方正机械&军工 合锻智能近况更新20250707

1、核聚变行业动态与前景分析 •近期行业行情回顾：5月1日国内链条的best总装启动后，行业虽出现一波上涨，但其他产业进展未达预期。当前行业并非处于利好兑现或预期透支状态，而是产业链蓄势待发的阶段，预计6月将开始出现多方面变化。 •国内外进展对比：国内方面，此前提及巨变新能2025年下半年将进入密集招标阶段，预计招标规模约70亿元；环流3号改造订单规模约30亿元，下半年招标整体或达百亿规模。国外方面，近期外围聚变进展超预期，如Google锁定CFS托卡马克装置400兆瓦发电功率中的200兆瓦（占比一半）。技术代差方面，国外已推进至第七代装置，而国内一代装置尚未完成，因此美国及欧美敢提出2028年商业发电、2030年并网的目标，其进展速度快于国内。 •产业链前景展望：后续互联网等商业化巨头入场是大概率事件，将对国内产业链形成催化和推动。产业链核心企业具备较强壁垒且持续拓展价值量，以核断智能为例，其精密加工龙头地位明确。前一阵上海交通大学李政道研究所尖端装备实验联合实验室的成立，标志着核断智能在激光聚变（惯性约束）领域取得突破。由于后续混合堆技术（尤其是新巨能技术）主要依赖激光聚变（惯性约束），核断智能在多赛道的价值量有望进一步拓展。此外，2025年下半年deb偏滤器招标将启动，公司参与联合研制，河段、旭光、国光等企业预计将迎来提升，产业链发展态势向好。 2、二股东减持情况说明 •减持背景与原因：合肥建投于2010年公司股份制改制时入股，持股15年未减持，此次为首次减持。减持触发因素包括：国资委要求；政府2025年上半年对外投资大，有资金需求。减持方式为二级市场自主减持，若未达预期单价，可能放弃减持，此为国资正常投资回报需求。 •对公司影响澄清：此次减持与公司基本面无关，合肥建投也投资了巨变新能，公司核心业务及发展战略未受影响。 3、严总任职状态及计划 •辞职背景与条件：严总已递交辞呈，但省里面、政府及能源院均未同意，原因是未找到合适人选。严总担任董事长的条件是不拿工资、无行政考核。其任职初衷是在国家政策重视度低时，搭建产业架子、募集资金，目前已完成140多亿注册资金及60亿发改委专项资金立项，公司200亿资金无问题。 •未来工作方向：严总计划转向科学研究，担任科技部真空室项目首席科学家；还将专注聚变联盟（已升级为产业协会）工作，目前担任理事长，拟担任法人，但因兼任安徽省工业经济联合会会长法人存在冲突，需待9-10月换届更换法人后解决。 •当前任职状态：因国资股东希望独立第三方接任但未找到人选，且建刚院士支持其继续任职，严总仍担任董事长。公司股东均为国资，资金已到位且规模大，严总认为职责更重，希望国资人员接任，但该问题尚未解决。 Q&A Q：如何说明和解释二股东河北建投此次减持？ A：合肥建投自2010年公司股份制改制时入股，至今15年未减持，此次为首次减持。减持是基于国有企业内部管理规定及国资委要求，因上半年政府对外投资规模较大导致资金需求，需通过减持上市公司股份满足自身资金需求。减持通过二级市场进行，若交易价格未达预期可能放弃。此次减持属于国资正常投资回报要求，不代表不看好公司，公司核心业务及发展战略未受影响，长期价值创造不受此次减持影响。 Q：严总提交的辞呈未获批准的主要原因是什么？ A：截至目前，省级相关部门、政府及能源院均未批准该辞呈，主要因尚未找到合适继任人选。 Q：相关负责人提出辞职的主要原因是什么？ A：相关负责人任职前向省级部门提出不领取薪酬、不纳入行政任职与考核的条件并获同意。其任职初期国家层面政策重视度较低，目标为搭建组织架构并完成资金募集后退出。目前聚变公司已完成140余亿元注册资金实缴，发改委60亿元专项资金立项获批，200亿元资金需求已落实，因此计划转岗至科学研究及聚变联盟相关工作。 Q：合肥建投此次减持公司股份的原因是什么？对公司核心业务及发展战略有何影响？ A：合肥建投于2010年公司股份制改制时入股，此次为15年来首次减持，主要因国有企业内部管理决策规定及国资委要求，叠加政府上半年对外投资规模较大导致资金需求，拟通过 二级市场减持。此次减持不代表不看好公司，公司核心业务及发展战略未受影响，将持续为股东创造长期价值。 Q：目前严总仍担任聚变新能董事长的原因是什么？ A：严总仍担任聚变新能董事长主要因两方面原因：一是暂无合适替代人选，建刚院士希望其继续担任；二是聚变新能股东均为国资且资金规模较大，严总认为职责更重倾向由国资背景人员接任，但国资方希望由独立第三方担任，该矛盾尚未解决，因此目前仍由严总担任。