核心观点与关键数据
玉米市场：
- 美国玉米种植结束，美玉米偏弱，中美关税降低，美玉米底部震荡，易炒作天气。
- 中国对美玉米关税为15%（配额内共26%），对美国高粱关税为22%，国外玉米进口利润较高（8月巴西进口价2010元）。
- 北方港口平仓价偏弱，东北玉米现货回落，华北上量较多，玉米现货回落，东北与华北价差缩小。
- 华北小麦价格偏弱（2450元/吨），小麦与玉米价差小，小麦替代效应明显。
- 国内养殖需求偏弱，饲料企业库存高，玉米现货短期稳定。
- 近期进口玉米拍卖，糙米即将拍卖，玉米现货上涨空间有限。
- 华北玉米贸易商库存低，7月部分饲料企业备货，预计玉米仍偏强。
- 预计华北玉米短期2450元/吨支撑较强，黑龙江2220元/吨附近有支撑。
- 现货基差走强，09玉米继续回落。
淀粉市场：
- 山东深加工到车辆增多，山东玉米现货稳定，淀粉基本在2900元附近，东北淀粉现货稳定。
- 本周玉米淀粉库存略增（131.3万吨，增幅0.31%），主要看玉米价格和下游备货情况。
- 副产品收益较高（山东644元，黑龙江697元），高于去年，玉米和淀粉现货价差低。
- 华北玉米短期稳定，东北玉米相对稳定，华北深加工亏损扩大但现货稳定。
- 短期盘面09淀粉下跌空间有限。
交易策略：
- 单边：国内09玉米和09淀粉窄幅震荡。
- 套利：有现货的空09玉米，09玉米和淀粉价差逢低做扩。
玉米期权策略：
研究结论
- 短期玉米仍会窄幅震荡，基差走强，后期政策影响较大，长时间震荡。
- 09玉米和淀粉窄幅震荡，09玉米和淀粉价差逢低做扩。
- 玉米期权策略：卖出玉米看涨期权持有。
关键数据
- 玉米现货价格：东北2220元/吨附近，华北2450元/吨附近。
- 玉米淀粉价格：山东2900元附近。
- 玉米淀粉库存：131.3万吨，周增0.4万吨。
- 副产品收益：山东644元，黑龙江697元。
- 期货价格：09玉米跌0.76%，09淀粉跌0.66%。
- 基差：玉米09合约基差走强，淀粉09合约基差走强。
附图说明
- 图1：各地区玉米现货价格。
- 图2：玉米09合约基差。
- 图3：玉米9-1价差。
- 图4：玉米淀粉9-1价差。
- 图5：玉米淀粉09合约基差。
- 图6：玉米淀粉09合约价差。
