国际原油分析
- 价格走势：本周国际油价震荡整理，地缘溢价逐步消化，市场围绕宏观和欧佩克+8月产量政策进行预期。截至7月4日，WTI和Brent结算价分别为66.5美元/桶和68.3美元/桶。
- 金融方面：标普500指数继续反弹，VIX波动率维持低位，投资者风险偏好升温。
- 原油波动率与美元指数：原油ETF波动率继续回落，美元指数承压运行。
- 原油基金净多头：WTI基金净多头和投机净多头增加，显示市场看多情绪。
原油供应端分析
- 欧佩克总体产量：OPEC原油产量环比增加，沙特增量明显，但部分国家增产低于计划。
- OPEC+减产情况：伊拉克和阿联酋仍超产较多，但超产量较上月开始减少。
- 主要产油国产量变化：沙特产量高于去年同期，伊朗产量小幅下滑。
- 美国原油钻机数：美国原油钻机数同比减少，主要盆地钻机数下降，原油增量空间受限。
- 美国原油产量：美国原油产量维持历史高位，但低油价或将打压生产商积极性。
原油需求端分析
- 美国石油产品总需求：美国石油产品需求上升乏力，进入旺季需求回升速度不及往年。
- 美国原油、汽油、馏分油数据：美国成品油需求分化，汽油需求下滑，馏分油和煤油类需求上升。
- 美国汽柴煤油四周平均消费：汽油需求四周平均下滑，馏分油和煤油类需求上升。
- 中国油品及炼厂情况：国内原油需求修复缓慢，5月原油加工量和进口量同比减少。
- 机构对需求增速预测：EIA、IEA下调对全球石油需求增长预测，OPEC维持上月判断。
原油库存端分析
- 美国原油库存：美国商业原油库存拐头上升，但仍处于极低位置。
- 库存变化：原油净进口量大幅上升，炼厂开工延续高位。
- WTI 月差：WTI月差整体维持back结构，月差指标周度略有走强。
- Brent 月差：Brent月差仍维持back结构，呈现出正套格局。
原油供需平衡差异
- 全球石油供需平衡表：EIA预测今年全球石油供应过剩82万桶/日。
- 期限结构：美国基本面反映出旺季需求或不及预期，WTI期限结构走平，Brent期限结构仍维持正套。
策略
- 各因素目前偏向利空，预计油价短期承压运行，中长期关注WTI60—68美金区间内逢高做空的机会。
风险提示
- 地缘冲突、经济下行、贸易摩擦、欧佩克+调整产量政策。
