PTA日报：油价连续回调 PTA向下寻支撑

能源化工组 研究员： 张灵军 0571-87788888-8427 zhanglj@zdqh.com 期货从业资格：F3016365 投资咨询资格：Z0011626 刘慧 0571-87788888-8332 lh@zdqh.com 期货从业资格：F0245055 投资咨询资格：Z0012413 张韬 0571-87788888-8311 zhangt@zdqh.com 期货从业资格：F0243951 投资咨询资格：Z0012414 相关报告 油价走低叠加装置重启 PTA走势偏弱 2017-4-21 油价急跌 PTA偏弱整理 2017-4-20 油价高位承压 PTA走势震荡 2017-4-19 商品研究|PTA日报 2017-04-25 |中大期货研究院 油价连续回调 PTA向下寻支撑 观点摘要： 策略跟踪： 投资策略 本期持仓 上期持仓 变化 - - - - - - - - 行情回顾： 前一个交易日，主力TA 709合约开5012元/吨，最高价5026元/吨，最低价4976元/吨，收盘价4996元/吨，较前一交易日跌幅0.44%，日内振幅50元/吨；成交量减少235702至850974手；持仓量增加21662手至1889820手。 基本面跟踪： 1.欧美市场油价收跌，周一WTI1706收于49.23美元/桶，比前一交易日跌幅0.79%；布伦特1706收于51.60美元/桶，比前一交易日跌幅0.69%。周五PX市场价格持稳，FOB韩国收在816-818美元/吨，CFR中国836-838美元/吨，较前一个交易日持平。 2.现货市场价格表现弱势下跌，24日下午华东内贸PTA现货报盘参考1705减25-30元/吨，递盘基差40元/吨，参考商谈区间4790-4810元/吨自提，仓单参考基差20-25元，市场交投清淡，无公开成交听闻。 3.原料窄幅收跌，聚酯切片厂商信心不足，切片成交重心下移，终端用户买盘情绪不高，实单维持刚需，切片产销压力犹存，主流产销在15%-35%。江浙涤纶长丝市场交易气氛平淡，平均产销在80%附近水平，个别促销力度大厂家产销较高。 4.装置：上海金山石化40万吨装置原计划将于6月份检修，现已于4月24日提前进入检修，重启时间计划为5月23日。逸盛大连375万吨装置已于4月1日进入检修，现已于20日完成重启。仪征化纤35万吨装置于4月6日起停车检修，预计推迟至本月27日重启。远东PTA装置市场人士评估可能在二季度后半段重启，甚至有评估三季度可能都无法复产。翔鹭石化PTA装置目前正在加快重组，可能在6-7月份重启。 技术面研判： TA 705合约低开低走，盘中低位窄幅震荡；期价短线支撑位4900，压力位5400。 结论及操作建议： 国内大宗商品行情整体疲弱及油价高位回跌压制PTA期价走势，加上主流装置检修后重启，TA 709合约跌破5000元/吨整数关口，短线走势偏弱。 风险提示： 原油价格波动、资金情况、下游聚酯产品去库存节奏。 中大期货研究|商品策略|PTA日报 2 一、 PTA市场价格跟踪 表1: 期货市场价格 当日收盘 前日收盘 日涨跌幅 日成交量 未平仓量 日变化 TA 801 5150 5170 -0.50% 20666 132350 -66 TA 705 4838 4850 -0.41% 99938 334090 -15610 TA 709 4996 5010 -0.44% 850974 1889820 21662 资料来源：Wind中大期货研究院 二、 PTA市场价差结构跟踪 图 1： PTA期货远期结构 单位：元/吨 图 2： PTA跨期价差 单位：元/吨 480049005000510052005300 -300-200-10001002003004001-55-99-1 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 3： PTA期现价差（近月合约） 单位：元/吨 图 4： PTA期现价差（活跃合约） 单位：元/吨 -500-400-300-200-1000100200300400350040004500500055006000期现价差（右轴）PTA现货价格PTA近月合约 -400-300-200-1000100200300350040004500500055006000期现价差（右轴）PTA现货价格PTA活跃合约 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 中大期货研究|商品策略|PTA日报 3 三、 PTA 期货资金流向跟踪 四、 PTA市场基本面跟踪 图 9： PX-MX价差 单位：美元/吨 图 10： PTA进口利润 单位：元/吨 50709011013015017019021040050060070080090010001100PX-MX价差（右轴）MX现货价FOB韩国PX现货价FOB韩国 -900-700-500-300-100100400045005000550060006500PTA进口利润PTA进口成本PTA内盘价格 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 5： PTA成交情况 单位：手 图 6： PTA持仓情况 单位：手 0100000020000003000000400000050000006000000总成交量 0500000100000015000002000000250000030000003500000总持仓量 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 7： 国际原油价格 单位：美元/桶 图 8： PX-石脑油价差 单位：美元/吨 20304050607080BrentWTI 250300350400450200300400500600700800900100011001200PX-石脑油价差（右轴）石脑油现货价CFR日本PX现货价CFR中国 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 中大期货研究|商品策略|PTA日报 4 图 11： 即期PTA生产利润 单位：元/吨 图 12： MEG进口利润 单位：元/吨 -800-700-600-500-400-300-200-10001002003000350040004500500055006000即期PTA生产利润即期PTA生产成本 -300-200-100010020030040040004500500055006000650070007500800085009000MEG进口利润（右轴）MEG进口成本 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 13： 外盘MEG生产利润 单位：美元/吨 图 14： 涤纶产品价格 单位：元/吨 -300-200-100010020060070080090010001100外盘MEG生产利润（右轴）外盘MEG生产成本 500060007000800090001000011000涤纶DTY涤纶POY涤纶短纤 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 15： 聚酯产品价格 单位：元/吨 图 16： 涤纶产品生产利润（即期） 单位：元/吨 500055006000650070007500800085009000聚酯切片瓶级切片 -1000-500050010001500涤纶DTY生产利润涤纶POY生产利润涤纶短纤生产利润聚酯切片生产利润瓶级切片生产利润 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 中大期货研究|商品策略|PTA日报 5 图 17： 涤纶产品生产利润（1月） 单位：元/吨 图 18： PTA工厂开工率 单位：% -1500-1000-5000500100015002000涤纶DTY生产利润涤纶POY生产利润涤纶短纤生产利润聚酯切片生产利润瓶级切片生产利润 50556065707580PTA工厂 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 19： 下游企业开工率 单位：% 图 20： PTA注册仓单 单位：张 0102030405060708090100聚酯工厂江浙织机 010000200003000040000500006000070000050000100000150000200000250000300000仓单数量有效预报 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 中大期货研究|商品策略|PTA日报 6 免责声明 本报告的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中来源可靠性，但对这些息准的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见以及所载的数据、工具及材料并不构成您所进行的期货交易买卖的绝对出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与中大期货公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表中大期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。另外，本报告所载信息、意见及分析论断只是反映中大期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为中大期货研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 中大期货研究院 地址：浙江省杭州市下城区中山北路310号五矿大厦12层 邮编：310003 电话：4008-810-999 网址：http://www.zdqh.com