红宝书-市场逻辑精选20250706

逻辑红宝书 2025-07-06 特别提示:下文涉及的题材或公司，内容罗列和篇幅长短，与后续涨跌无关，亦均非进行推荐，仅作研究辅助。投资者应自主决策，注意风险。 一、市场热点 电力:全国最大电力负荷达到14.65亿千瓦，创历史新高 ◇驱动:2025年7月5日，人民日报官微发文，7月4日，全国最大电力负荷达到1465亿千瓦，创历史新高，较6月底上升约2亿千瓦，较去年同期增长近1.5亿千瓦。 ◇地方:入夏以来，江苏、安徽、山东、河南、湖北等地电网负荷创历史新高，其中江苏电网负荷首次突破1.5亿千瓦，最高负荷较春季平均增长近4000万千瓦，约90%增量负荷为空调制冷用电。 ◇高温持续:中央气象台2025年7月3日消息，未来一周，在副热带高压的掌控下，以江南地区为中心，高温天气将大面积向外扩展，华北南部、黄淮至江南、华南的大部地区都将体验“蒸桑拿”，山东、河南、安徽、江苏、湖北、浙江等地还可能出现40℃及以上的酷热天气。 ◇核心公司: 华银电力:地处湖南，中国大唐集团旗下上市公司，主要从事火力发电业务，同时经营水电、风电、太阳能业务以及电力销售业务，2025H1归母净利润预计为1.8亿-2.2亿元(未经审计)，同比增加1.75亿-2.15亿元。 西昌电力:实控人为国网四川省电力公司，主要经营水电业务，占比95%，同时也经营风电、太阳能业务。 乐山电力:业务涵盖电力(70%)、天然气、自来水等，拥有水力发电站和独立的电力网络，公司电网供电区域主要分布在乐山市和眉山市的部分区县。 ◇相关公司: 再升科技(真空绝热板)、森林包装(沼气发电)、深南电A(深圳供电)、新中港(热电联产)、金房能源(供冷节能)、明星电力、郴电国际、九洲集团等。北交所:亿能电力(变压器)、宏海科技(空调结构件)。 二、机会前瞻 液冷:英伟达GB300带来新增量 ◇驱动:2025年7月3日，CoreWeave宣布，首次从市场获得英伟达新款高端AI芯片GB300NVL72，供应方为戴尔科技通过英特尔的AI服务器系统，公司可以支持(0penAI等)客户开发和部署规模更大、更加复杂的AI模型。 ◇GB300:单机柜功率高达130kw，而预计2026年推出的Rubin架构NL144机柜功率将飙升至400kw。如此高的 功率密度远超风冷散热极限(风冷仅能支持单机柜<50kw)，尤其当机柜功率超过50kw时，液冷成为唯一可行方 ◇行业趋势:“液冷服务器+液冷机柜+CDU(冷却分配单元)+二次侧管路”一体化交付成为当前的主要模式。 ◇市场空间:海外侧，据MarketsandMarkets预测，预计全球数据中心液冷市场将从2025年的28.4亿美元增长到2032年的211.4亿美元，复合增速为33.2%。国内侧，据IDC数据，中国液冷服务器市场在2024年市场规模达到 23.7亿美元，预计2029年市场规模将达到162亿美元，复合增速将达到46.8%。 ◇政策方面:四部委联合提出到2025年底，新建及改扩建大型和超大型数据中心PUE降至1.25以内、国家枢纽节点数据中心项目PUE不得高于1.2的目标。 ◇国内市场:华为910C/CM384架构算力及系统总功耗均远超英伟达GB200/NVL72架构，传统的风冷方案难以充分冷却设备，液冷技术成为市场新一代机柜架构的必选方案。 ◇核心公司: 英维克:截至2025年3月，公司在液冷链条的累计交付已达1.2GW，Coolinside全链条液冷解决方案产品通过英特尔验证，UQD(快接头)产品列入英伟达MGX生态系统合作伙伴淳中科技:公司与N公司对接的液冷测试设备目前在正常推进中，根据客户产品的性能参数等进行定制开发适配◇相关公司: 液冷全链条:英维克、申菱环境、同飞股份、高股份; CDU:英维克、申菱环境、高澜股份、曙光数创等; 液冷零部件:飞荣达(液冷板)、科创新源(结构件)、川环科技(循环管路、快接头)、溯联股份(循环管路、快接头)、飞龙股份(IDC液泵)、中航光电(液冷板)等。 其他:强瑞技术(液冷测试设备)、方盛股份(维谛技术合作)、佳力图(机房温控)等。 ◇注:我们对以上信息的准确性和完整性不作任何保证，涉及的信息随时都可能会有新变化，需谨慎参考。 华为支付:支付牌照续期，稳定币探索推进 ◇事件:2025年7月4日，人民银行官网公布非银行支付机构《支付业务许可证》续展公示信息。其中，花瓣支付、抖音支付等13家支付机构的《支付业务许可证》变更为“长期有效” ◇稳定币:据网络调研信息，目前京东稳定币已进入沙盒测试第二阶段;此前京东表示希望在全球主要货币国家申请稳定币牌照，实现全球企业间汇兑，降低跨境支付成本90%。 ◇市场开拓:机构认为第三方支付产业中具备先发优势及牌照优势企业有望开拓更多市场份额，并在稳定币领域率先落地应用。 ◇花瓣支付核心公司: 新晨科技:公司与华为在金融行业多个用户的项目中均有良好合作;公司长期深耕金融信息化领域，布局金融区块链相关专利技术。 科蓝软件:公司与华为在鸿蒙、华为云等多个产品线形成了核心银行系统、数字银行、数据库一体机等全栈国产化联合解决方案，公司互联网支付平台可协助金融客户实现与花瓣支付对接，实现场景化应用和行业客户落地。 华峰超纤:公司全资子公司威富通为花瓣支付的服务商之一。◇相关公司: 华为支付:楚天龙(公司协助花瓣支付打造支持数字人民币基础设施底座)、拉卡拉(合作华为布局华为钱包，鸿蒙支付)、优博讯(参与华为手机钱包收款相关核心功能开发)、世纪恒通(花瓣支付服务商)、蜂助手(合作华为文付)、 抖音支付:值得买(子公司星罗为抖音支付提供抖音营销服务)、天虹股份(合作抖音布局本地零售服务)。 ◇注:我们对以上信息的准确性和完整性不作任何保证，涉及的信息随时都可能会有新变化，需谨慎参考。 三、大涨分析 韶能股份:实控人变更为韶关市国资委，广东省内第二大水电上市企业 ◇驱动:2025年7月3日晚公告，拟向金财投资定增募资不超过4亿元(定增价3.96元/股，折价率约21%)，交易完成后，控股股东变更为工业资产与金财投资，实际控制人将由此前状态“无”变更为韶关市国资委。 ◇金财投资:韶关市国资委持股90%，主营投资与资产管理、天然气项目的投资开发、房地产开发及农业资源开发等,，2024年收入5.2亿元，净利润0.44亿元;通过本次交易，可确立韶关市国资委实际控制人地位，提升公司业务拓展效率与综合竞争实力。 ◇电力:业务占比37%，涵盖水电、生物质能发电、光伏及储能等领域，为广东省内第二大水电上市企业，总装机容量68万千瓦，合计20座水电站，分布于广东、湖南等地:此外，公司主导的生物质项目是广东的第一个生物质发电项目，目前装机总规模约36万千瓦，位居全国前列。 ◇精密制造:业务占比约15%，与比亚迪合作开发双电机轴、电子转轴等产品，此外，公司研发的谐波减速器已进入埃斯顿、新松供应链，2024年出货量0.8万台 东材科技:CCL/PCB用高频高速树脂核心供应商 ◇驱动:2025年7月3日消息，0penAI以年租金300亿美元向甲骨文租赁4.5GW算力("星际之门"计划核心基建)，合约规模超甲骨文当前云业务总营收3倍，相当于全球AI芯片总功耗的18%，将大大拉动AI服务器投资建设规模。 ◇关联业务:2024年公司高频高速树脂收入业务占比6%，但贡献公司50%经营性利润约1亿左右，产品已通过华为、中兴、生益科技、台光电子等头部企业认证，已规模化应用于0penA1、NV的AI服务器中，目前已建成3700吨双马来酰亚胺BMI树脂产能，5000吨PP0以及3500吨碳氢树脂PCH预计2026年投产。 ◇高频高速树脂:为CCL、PCB内的核心基础材料，直接影响芯片信号传输效率和稳定性，树脂类型包括聚苯醚(PPO/PPE)、双马来酰亚胺(BMI)、碳氢树脂(PCH)等，2024年市场规模约12亿美元，预计2033年达25亿美元，海外垄断为主。◇同行:圣泉集团(1000吨/年PP0树脂)、宏昌电子(聚树脂通过终端认证)。 深南电A:电厂位于深圳前海电力负荷中心区 ◇驱动:1)2025年7月6日，中央气象台发布高温黄色预警，华北、华南大部分地区高温可达35℃以上。2)夏季高温带动电力负荷快速增长，国家能源局数据显示，2025年7月4日，全国最大电力负荷达到14.65亿千瓦，同比增长接近1.5亿千瓦，创历史新高。公司南山热电厂有3套9E型燃气-蒸汽联合循环发电机组，处于正常生产运营状态 ◇电力:公司南山热电厂总装机容量54万千瓦，位于深圳市前海自贸区的电力负荷中心区，是所在区域的主力调峰电源 ◇储能:公司中山南朗独立储能电站总规划容量300MW/600MWh，分三期建设。其中一期工程100MW/200MWh已于2025年6月正式投入商业运营。 ◇注:我们对以上信息的准确性和完整性不作任何保证，涉及的信息随时都可能会有新变化，需谨慎参考。 信雅达:计划开展稳定币相关合作 ◇驱动:香港金融管理局将于2025年8月1日开始接受稳定币牌照申请，近期部分公募基金香港子公司正加紧进行稳定币沙盒测试，产业生态持续推进;据网络调研信息，公司战投企业乒乓在中国、美国、欧盟、日本等全球主要经济体获得 60余张支付牌照，可能探索发行自身稳定币的动作(未证实)。公司计划与乒乓在稳定币领域展开合作，重点在场景拓展端提供支持: ◇跨境支付:公司为国内金融行业客户提供软件产品及解决方案，并提供跨境支付系统、支付解决方案鞥跨境支付服务。 ◇金融Agent:据网络调研信息，公司银行AAgent产品打磨成熟，有望于2025年Q3开始战略持续落地;公司银行集中作业平台市占率份额超80%，营销客服份额超40%，具备入口优势。 ◇注:我们对以上信息的准确性和完整性不作任何保证，涉及的信息随时都可能会有新变化，需谨慎参考。 隆扬电子:HVLP5铜箔产品测试中 ◇驱动:2025年7月4日盘后投资者关系，HLP5等级的铜公司目前正在与客户进行产品验证和测试，其他参与玩家主要为日本企业。在做超薄、超平坦铜时，公司的工艺路线有一定优势。 ◇HVLP5:预计2025、2030年服务器和基站建设带动全球高端电子电路铜需求10、19.4万吨，其中RTF铜箔8.6、9.4万吨，HVLP铜1.4、9.9万吨，合计对应市场空间41、133亿元。 ◇主营亮点:公司主营电磁屏蔽材料，营收占比83.07%;境外业务占比6.39%。公司先后分别在越南、美国及泰国建立工厂及办事处，泰国厂区部分为铜箔类材料的生产制造基地。 ◇德福科技:HLP3已通过日系覆铜板认证，应用于国内算力板项目，预计2025年该款产品将加速放量。HVLP4在与客户做试验板测试，HVLP5处于特性分析测试。 ◇注:我们对以上信息的准确性和完整性不作任何保证，涉及的信息随时都可能会有新变化，需谨慎参考。 京新药业:失眠症药物有望快速放量 ◇驱动:2025年7月4日盘前互动，目前地达西尼生产和销售工作正常推进中，希望尽快实现销售放量。 ◇地达西尼:已于2024年3月底正式上市，采用部分激动的全球首创机制，同年11月通过医保谈判纳入目录，预计首年销售达1亿元。机构预计中国失眠症药物市场规模2025年将增至151.2亿元，2030年将增至211.9亿元。地达西尼有望填补传统药物退市后的市场空白，依托医保支付与安全性优势(无成瘾性、次日啫睡风险)，销售峰值有望突破10亿兀。 ◇创新药:小分子降血脂新药IX2201胶囊于2025年3月启动I期临床试验，若临床数据积极，有望填补心血管市场治疗缺口。后续管线如JX11502MA(精神分裂症II期临床完成)、JX2201(LP(a)血症I期临床)等有序推进，形成创新梯队。 ◇并购预期:公司2025年回购计划加码至3.5-7亿元，叠加经营性现金流净额7.26亿元的财务实力，为创新研发与外延并购提供充足弹性。 中源协和:MSC(间充质干细胞)药物