尿素&甲醇周报

长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字【2014】1号 2025-07-07【产业服务总部|能化产业服务中心】研究员：曹雪梅执业编号：F3051631投资咨询号：Z0015756张英执业编号：F03105021投资咨询号：Z0021335 目录 01尿素：基本面矛盾累积波动率或增加 甲醇：供需双减震荡运行 02 核心观点总结 尿素：基本面矛盾累积波动率或增加01 1市场变化：价格：尿素价格盘整运行，周尾短暂上行后回落，7月4日尿素2509合约收盘价1735元/吨，较上周上调18元/吨，涨幅1.05%。尿素现货价格各市场涨跌不一，河南市场日均价1796元/吨，较上周上调6元/吨，涨幅0.34%。基差：尿素主力基差区间波动，期间最小基差28元/吨，7月4日河南市场主力基差61元/吨，较上周走弱12元/吨。价差：尿素9-1价差窄幅波动，7月4日9-1价差33元/吨，周度运行区间25-45元/吨。 2基本面变化：供应端中国尿素开工负荷率84.51%，较上周降低0.86个百分点，其中气头企业开工负荷率77.04%，较上周持平，尿素日均产量19.52万吨。成本端无烟煤市场价格偏弱调整，动力煤价格小幅上调。需求端全国夏收夏种进入收尾阶段。复合肥企业产能运行率29.25%，较上周降低0.86个百分点，降幅缩小。复合肥库存66.64万吨，较上周减少0.95万吨。基层用肥转淡，经销商灵活按需补仓，预计下周复合肥产能运行率或波动收窄，维持低位运行。三聚氰胺、脲醛树脂等其他工业需求支撑维稳。库存端尿素企业库存87.6万吨，较上周减少5.5万吨。尿素港口库存43.2万吨，较上周增加6.5万吨。尿素注册仓单500张，合计10000吨。 主要运行逻辑：近期尿素装置检修增加，供应环比减少，日均产量下调至20万吨以下。农业需求水稻和玉米用肥收尾阶段，无集中用肥需求。复合肥开工处于低位，对尿素支撑减弱，原料补库谨慎观望，其他工业需求支撑有边际改善，短期出口订单拿货有一定支撑。整体而言，尿素基本面供需多空交织，尿素价格盘整后基本面供需矛盾累积，波动率或增加，价格波动区间扩大，配合现货区间操作为主，运行区间参考1650-1850。3 重点关注：复合肥开工情况、尿素装置减产检修情况、出口政策、煤炭价格波动 甲醇：供需双减震荡运行02 市场变化：甲醇价格偏强震荡运行，7月4日甲醇09合约收盘价2399元/吨，较上周上调6元/吨。现货市场太仓甲醇价格2450元/吨，较上周下调375元/吨。甲醇沿海基差回落至51元/吨。 2基本面变化：供应端甲醇装置产能利用率88.18%，较上周降低3.13个百分点。港口供应方面，近期到港量预计7万吨，较上周预计到港减少1.1万吨。成本端正处迎峰度夏时期，下游企业将释放补库需求，预计下周动力煤市场价格稳中偏强运行，或小幅上涨2元/吨左右。需求端甲醇制烯烃行业开工率84.6%，环比降低2.82个百分点。近期陕西地区某烯烃及配套甲醇装置同步检修，烯烃行业开工率窄幅下滑，后续宁夏某工厂三期烯烃装置传出检修消息，但其甲醇是否外销还有待跟踪，但实际外采需求大概率减少，因此预计后续烯烃行业开工预计继续下降。传统需求方面，传统下游整体开工水平不高，部分下游工厂为避免累库现象，存自动减产操作，后续部分BDO和甲醛厂存降负荷预期，对甲醇消耗量或有所减少。库存端甲醇样本企业库存量35.23万吨，较上周增加1.07万吨。甲醇港口库存量67.37万吨，较上周增加0.32万吨。 主要运行逻辑：甲醇开工及产量环比减少，港口短期供应减少。主力下游需求甲醇制烯烃开工有降低预期，传统下游整体开工水平不高。供需双减情况下，预计甲醇价格震荡运行，09合约运行区间参考2300-2450。3 重点关注：宏观面变化、甲醇装置检修、甲醇制烯烃开工、煤炭价格、国际原油价格 02 01尿素周行情回顾： 尿素价格盘整运行，周尾短暂上行后回落，7月4日尿素2509合约收盘价1735元/吨，较上周上调18元/吨，涨幅1.05%。尿素现货价格各市场涨跌不一，河南市场日均价1796元/吨，较上周上调6元/吨，涨幅0.34%。 02尿素基差与价差 基差：尿素主力基差区间波动，期间最小基差28元/吨，7月4日河南市场主力基差61元/吨，较上周走弱12元/吨。 价差：尿素9-1价差窄幅波动，7月4日9-1价差33元/吨，周度运行区间25-45元/吨。 02重点数据跟踪-供应 中国尿素开工负荷率84.51%，较上周降低0.86个百分点，其中气头企业开工负荷率77.04%，较上周持平，尿素日均产量19.52万吨。宁夏部分装置计划检修，山东和甘肃检修装置恢复。 重点数据跟踪-成本利润03 成本方面，无烟煤低位价格暂稳，高位价格承压回落，无烟煤矿开工维持高位水平，市场煤供应保持偏宽松态势。至7月3日，山西晋城S0.4-0.5无烟洗小块含税价730-810元/吨，较上周同期收盘价格重心降25元/吨 利润方面，煤制尿素毛利率9.98%，气制尿素毛利率-7.24%。煤制尿素毛利率上调，气制尿素毛利率窄幅下调。 重点数据跟踪-需求05 主要尿素生产企业平均预收3.4天，尿素企业周度产销率95.4%。农需适量跟进，复合肥开工下调，对尿素采购偏谨慎，三聚氰胺等下游开工小幅上调，产销稍有好转。 重点数据跟踪-农业需求05 据农业农村部农情调度，全国夏收夏种进入收尾阶段，5月以来全国夏收工作自西南向北陆续展开，西南地区、江汉、江淮、黄淮西南部等地冬小麦和油菜于5月集中收获，黄淮大部、华北、西北地区东部等地冬小麦于6月上中旬收获，西北地区6月下旬至7月进入收获期。 重点数据跟踪-农业需求06 复合肥企业产能运行率29.25%，较上周降低0.86个百分点，降幅缩小。复合肥库存66.64万吨，较上周减少0.95万吨。基层用肥转淡，经销商灵活按需补仓，预计下周复合肥产能运行率或波动收窄，维持低位运行。 07重点数据跟踪-工业需求 三聚氰胺企业开工负荷率59.66%，环比降低0.4个百分点，周度产量2.94万吨。近期虽有部分装置临时短停检修，但三聚氰胺企业开工负荷率整体仍维持在六成水平，货源供应相对稳定。三聚氰胺市场需求跟进一般，对尿素备货积极性不高。 全国建材家居景气指数和规模以上建材家居卖场销售额上调，板材市场需求支撑稍有好转。 重点数据跟踪-库存08 尿素企业库存87.6万吨，较上周减少5.5万吨。尿素港口库存43.2万吨，较上周增加6.5万吨。尿素注册仓单500张，合计10000吨。 03 甲醇周行情回顾：01 甲醇价格偏强震荡运行，7月4日甲醇09合约收盘价2399元/吨，较上周上调6元/吨。现货市场太仓甲醇价格2450元/吨，较上周下调375元/吨。甲醇沿海基差回落至51元/吨。 02重点数据跟踪-供应 甲醇装置产能利用率88.18%，较上周降低3.13个百分点。下周内蒙古30万吨、甘肃60万吨、山东15万吨、山西30万吨以及河北15万吨甲醇计划检修停车，前期停车装置预计恢复产能约80万吨，预计下周甲醇行业开工率继续下滑。 港口供应方面，近期到港量预计7万吨，较上周预计到港减少1.1万吨。 重点数据跟踪-成本利润03 成本方面，随着气温增加，电厂日耗将有所提升，不过各环节库存高位，采购力度较小，且以刚需采买为主，市场观望情绪不减，故预计动力煤市场价格稳中有涨，或小幅上涨2元/吨左右。 利润方面，煤制甲醇周度利润为92.5元/吨，较上周降低38元/吨；天然气制甲醇周度利润为3.33元/吨，较上周降低53元/吨；焦炉气制甲醇周度利润为305元/吨，较上周减少11元/吨。 重点数据跟踪-需求04 甲醇制烯烃行业开工率84.6%，环比降低2.82个百分点。近期陕西地区某烯烃及配套甲醇装置同步检修，烯烃行业开工率窄幅下滑，后续宁夏某工厂三期烯烃装置传出检修消息，但其甲醇是否外销还有待跟踪，但实际外采需求大概率减少，因此预计后续烯烃行业开工预计继续下降。 传统需求方面，传统下游整体开工水平不高，部分下游工厂为避免累库现象，存自动减产操作，后续部分BDO和甲醛厂存降负荷预期，对甲醇消耗量或有所减少。 重点数据跟踪-传统下游需求05 重点数据跟踪-库存06 甲醇样本企业库存量35.23万吨，较上周增加1.07万吨。甲醇港口库存量67.37万吨，较上周增加0.32万吨。随着伊以停战，伊朗部分甲醇装置陆续重启，甲醇到港量大幅下降的预期消除，内地和港口价差套利减少。 声明 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 THANKS感谢 长江期货股份有限公司Add/武汉市江汉区淮海路88号13、14层Tel/ 027-65777102