原油市场呈现区域分化格局，国内SC主力合约7月3日跳涨1.63%至506.3元/桶，盘中突破前日高点创五日新高，相较之下国际油价WTI和Brent则分别微跌0.52%和0.43%。SC对Brent溢价在连续五个交易日从2.45美元扩大至1.85美元，较前日的0.36美元价差呈现非对称性走阔，SC-WTI溢价更激增77.78%至3.52美元，反映亚太地区炼厂原料采购意愿增强。近月合约升水结构持续强化，SC连1-连3价差从前日的15.6元走阔至17.8元，创四个月新高，印证现货端供应偏紧格局。
供需边际变化呈现非对称性特征。OPEC+虽宣布连续三个月执行120万桶/日增产计划，但巴克莱报告显示产油国剩余产能不足恐制约实际增量，委内瑞拉、尼日利亚等国设备老化导致协议执行率存疑。需求端则获超预期支撑，美国炼厂开工率维持93%高位水平，叠加巴克莱上调今夏石油需求增速预期至13万桶/日，柴油裂解价差扩大至28美元/桶显示工业用能需求坚挺。地缘政治风险溢价消退背景下，美越达成LNG贸易协议促使亚太能源供应链重组，越南原油进口量可能缩减转而加大天然气采购，间接影响亚太地区轻质原油市场平衡。
库存动态需关注美国商业原油库存已降至3.8亿桶的五年均值下方，库欣交割库周度累库速度放缓至日均25万桶。SC强于外盘走势隐含中国战略储备补库预期，若考虑印尼提出的远期百万桶产能计划与美方潜在的战略原油释放，全球市场呈现供应弹性不足但需求韧性超预期的紧平衡状态。预计短期油价维持震荡格局，等待OPEC八月产量政策指引。
供给方面，印尼计划到2029年或2030年实现原油日产量达100万桶的目标，以加强国家能源安全。需求方面，巴克莱预测今年美国石油需求将增长13万桶/日，较此前预估高出10万桶/日。库存方面，自6月底以色列和伊朗停火以来，油价表现平淡，仅周三晚间表现强势，受美国和越南达成贸易协议因素影响。市场信息显示，供应端OPEC+明确连续三次大幅增产，受限于剩余产能不足，实际增产幅度或低于预期，冲击相对有限。华东市场观望为主刚需成交，船供油和柴油价格暂僵持整理。
研究结论：SC表现强于国际油价，价差扩大，供需面多空交织，预计高位震荡，需关注OPEC+实际增产和需求变化。
