高温席卷欧洲，德国电力现货市场为何又现高价?

行情回顾

• 上证综指和创业板指本周分别上涨1.40%和1.50%。
• 碳中和板块上涨1.38%，环保板块上涨1.05%，公用事业板块上涨2.26%，煤炭板块上涨1.99%。
• 公用事业板块中，热力服务涨幅最大（7.60%），水力发电涨幅最小（0.48%）。
• 环保板块中，水务及水治理涨幅最大（1.72%），大气治理跌幅最大（-1.29%）。

每周专题

• 7月1日欧洲电力现货市场因极端高温天气出现高价，西班牙、法国和德国多地发布高温预警。
• 德国电力现货市场高价主要由供给侧因素驱动，7月1日风电出力大幅下降是主要原因。
• 德国电力市场不采纳容量市场设计，原因包括：极端高价时段少、电网互联性强、强调需求侧响应、有成熟的调频备用市场。
• 欧洲电力市场机制启示：不同国家设计差异体现能源禀赋和转型目标差异，我国可借鉴省间余缺互济和需求侧响应。

行业数据跟踪

• 煤炭价格：欧洲ARA港动力煤FOB离岸价下跌1.59%，纽卡斯尔动力煤FOB离岸价上涨0.76%。
• 天然气价格：ICE英国天然气价格上涨3.17%，美国Henry Hub天然气价格下跌0.31%。
• 碳市场：全国碳市场碳排放配额价格下跌3.21%，广东碳排放权交易市场成交量最高。

行业要闻

• 7月4日全国最大电力负荷达14.65亿千瓦，创历史新高，华东电网负荷达4.22亿千瓦。
• 藏东南至粤港澳大湾区±800千伏特高压直流输电工程获核准。
• 蒙西至京津冀±800千伏直流输电工程取得核准批复，输送库布其沙漠清洁能源。

上市公司动态

• 未提供具体内容。

投资建议

• 火电板块：皖能电力、华电国际。
• 水电：长江电力。
• 核电：中国核电。
• 新能源：龙源电力（H）。
• 环保：玉禾田。

行业景气度更新

• 煤炭：底部企稳，高供应+高库存+弱需求局面持续。
• 火电：高景气维持，煤价时段性上涨，电量增速改善，电价有望提升。
• 城燃：持续承压，购气成本上涨，用气需求疲软，售气价格承压。
• 绿电：稳健向上，装机容量高增，弃电率上升，电价趋于平稳。
• 水电：稳健向上，电价下行，新机组投产，来水改善。
• 环保：稳健向上，产能利用率提升，应收账款稳定，自由现金流走阔。
• 核电：底部企稳，电量增速维持，电价企稳，成本持平。

风险提示

• 电力板块：新增装机不及预期、下游需求不及预期、市场化进度不及预期、煤价下行不及预期、电力市场化交易风险。
• 环保板块：环境治理政策释放不及预期。