周度要点小结
- 价格：本周苯乙烯现货受供需偏弱影响下跌，期货价格随国际油价小幅走强，基差部分收敛。截至2025年7月4日收盘，EB2508合约报收于7340元/吨，较上周上涨0.58%。
- 基本面：
- 供应端：本周降负、重启装置并存，苯乙烯产量环比-0.05%至36.66万吨，产能利用率环比-0.05%至80.03%。
- 需求端：下游开工率下降，EPS开工率环比-3.84%至55.88%，PS开工率环比-5%至52.4%，ABS开工率环比-0.96%至65.04%，UPR开工率环比-1%至29%，丁苯橡胶开工率环比-0.43%至73.66%。
- 库存：工厂库存环比-2.99%至19.40万吨，华东港口库存环比+16.24%至9.88万吨，华南港口库存环比-16.67%至1.5万吨。
- 成本：纯苯现货价格下跌，乙烯CFR东北亚维稳，苯乙烯非一体化成本下降至7429.30元/吨，非一体化利润收缩至146元/吨，仍处于盈利水平。
- 展望：
- 供应：下周河北一套35万吨装置计划停车，东北一套35万吨、华中一套12万吨装置重启，产量、产能利用率预计小幅上升。
- 需求：终端需求淡季，下游刚需为主，EPS、PS利润仍偏低；ABS得益于成本弱势，利润有所修复，但需求尚未好转。
- 库存：总库存处于历史同期偏高水平，去化困难加大。
- 成本：国际油价承压，但美国关税政策不确定性仍存；纯苯供需宽松，价格缺乏支撑。
- 期货：7月08合约基差逻辑影响增加，盘面贴水给EB2508一定支撑，价格或强于现货。
- 技术：关注7200附近支撑与7550附近压力。
期现市场情况
- 期货价、仓单：EB期货主力震荡偏强，本周注册仓单数量大幅下降。
- 期货市场情况：08合约持仓量小幅上升，08-09价差小幅震荡。
- 现货市场情况：现货价格跌幅显著，基差部分收敛，盘面持续贴水。
- 上游情况：乙烯人民币价格基本维稳，华东纯苯价格跌幅明显。
产业情况
- 供应：6月苯乙烯无新产能投放，6月产量151.28万吨，环比+4.60%，同比+15.79%，产能利用率窄幅下降。
- 需求：下游产品价格维稳，开工率不同程度下降。
- 进出口：5月进口1.57万吨，环比上升，同比上升；5月出口5.11万吨，环比下降，同比下降。
- 库存：港口库存11.38万吨，工厂库存19.4万吨，华东港口库存9.88万吨，华南港口库存1.5万吨。
- 生产成本及利润：非一体化成本下降，利润收缩至146元/吨。
- 进口成本及利润：进口利润下降至亏损状态，进口窗口关闭。
期权市场分析
- 苯乙烯主力20日历史波动率报27.57%，平值看涨、看跌期权隐含波动率在23.5%。
