白糖周报

研究所 郑糖预计转为震荡关注加工糖 ——国信期货白糖周报 2025年7月6日 研究所 目录 CONTENTS 1白糖市场分析 2后市展望 郑商所白糖期货价格走势ICE期糖价格走势 郑糖本周下挫后回升，周度跌幅0.4%。ICE期糖大幅波动，周度跌幅1.92%。 数据来源：博易云国信期货 2022/20232023/20242024/2025 120 100 80 60 40 20 10月 11月 12月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 0 2024/25榨季，5月累计销糖率72.69%，同比加快6.52个百分点。 2023年2024年2025年 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 0 5月进口35万吨，同比增加32万吨。ICE期糖7月合约17美分/磅价格计算，巴西配额内进口成本为4632元/吨，配额外进口成本为5889元/吨；泰国配额内进口成本为4656元/吨，配额外进口成本为5920元/吨。 数据来源：中国海关国信期货 2024/20252021/20222022/20232023/2024 600 500 400 300 200 100 10月 11月 12月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 0 2024/25榨季，5月工业库存为304.83万吨，较去年同期减少32.21万吨。 数据来源：WIND国信期货 70,000 2024年2023年2022年 2021年2025年 30,000 2024年2023年2022年 2021年2025年 60,000 25,000 50,000 20,000 40,000 30,000 20,000 15,000 10,000 10,000 5,000 01/02 02/02 03/02 04/02 05/02 06/02 07/02 08/02 09/02 10/02 11/02 12/02 01/02 02/02 03/02 04/02 05/02 06/02 07/02 08/02 09/02 10/02 11/02 12/02 00 本周郑糖仓单加预报总计23520张，较上一周减少782张。仓单数量为23520张，有效预报0张。 数据来源：郑商所国信期货 2021年2022年2023年2024年2025年 700,000 600,000 500,000 400,000 300,000 200,000 100,000 0 04/1605/1606/1607/1608/1609/1610/1611/1612/1601/1602/1603/16 6月上半月累计压榨量1.64亿吨，同比减少14.33%，产糖940.4万吨，同比减少14.63%。 数据来源：UNICA国信期货 2021年2022年2023年2024年2025年 55 50 45 40 35 30 25 20 04/1605/1606/1607/1608/1609/1610/1611/1612/1601/1602/1603/16 巴西中南部双周累计甘蔗制糖比为50.45%，去年同期为48.33%。 数据来源：UNICA国信期货 2023年2024年2025年 450 400 350 300 250 200 150 100 50 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 0 巴西5月糖出口量为225.32万吨，较去年同期减少55.75万吨。 数据来源：巴西贸易部国信期货 巴西主产区降雨略有减少，利于甘蔗压榨。印度季风雨来临，降水充沛。 数据来源：NOAA国信期货 后市市场展望 研究所 国内市场来看：6月广西食糖现货报价大部分时间保持弱势，月底跟随白糖期货的强劲反弹，价格走升后市场有一定走量。 云南库存现对于广西较高，但是鉴于与广西存在近200元/吨的价差，因此成交预计尚可。但总体来看，淡季销量均有限。国内虽然加工糖上市供应压力有所增加，但从加工糖的进口成本来看，预计不会主动大量抛售打压价格。国内09合约对应5600元/吨左右，远月合约对应5500元/吨左右，仍存在支撑。 国际市场来看：原糖本周出现大幅波动，周一至周三连收三根阴线，下跌超过1美分/磅，基本面上主要受到07合约交割影响，此前市场传言阿根廷一港口历隔多年交糖，市场担忧物流不畅，缺乏接货意愿多头离场，技术上跌破16美分/磅一线关键支撑，预计引发技术性抛盘。而10月合约被带动走低，市场担心转抛至10月合约。但后来证实传言不属实，交割因素有所淡化。低位刺激买盘，价格回升，升势预计引发空头回补。国际市场已经跌至接近糖醇平价，下方空间有限。 操作建议：短线交易为主。 感谢观赏！ 研究所 国信期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】116号分析师：侯雅婷 从业资格号：F3037058投资咨询号：Z0013232 电话：021-55007766-305169 邮箱：15227@guosen.com.cn 研究所