蛋白粕市场分析
- 行情回顾：CBOT大豆低位反弹，美国大豆出口检验量增长，但低于去年同期。美国大豆优良率低于预期，出苗率和开花率均高于去年同期。美国天气良好，全球供应充足，制约市场反弹高度。连粕低位震荡走高，涨幅明显弱于美豆。
- 美国市场：美豆出口检验量增长，但低于去年同期。美豆面积报告低于预期，远月合约获得支撑。
- 国内外油籽市场：美国大豆库存高于预期，给大豆价格带来压力。阿根廷小麦和大麦出口关税减免政策延长。欧盟油菜籽产量预测上调，葵花籽产量预期调低。巴西大豆产量估计创历史新高。USDA月度压榨报告显示美国大豆压榨量和豆油产量均增长。
- 全球贸易格局：美国将增加大豆进口，意大利将减少从巴西、加拿大和乌克兰等供应国转向美国。特朗普计划透露与中国达成贸易协定的进展。
油脂市场分析
- 行情回顾：国际油脂震荡走高，美豆油涨幅明显，主要原因是生物燃料行业的豆油需求前景改善。美国参议院通过财政支出法案，为可再生柴油和生物燃料项目提供激励。马棕油也跟盘上涨，市场预估6月马棕油库存或有回落。
- 国际油脂信息：马来西亚棕榈油出口量增长，毛棕榈油表现最为亮眼。印尼7月份棕榈油参考价上涨。美国4月用于生产生物燃料的豆油使用量下降。美国参议院最新税收法案提出，将禁止使用北美以外原料生产的生物燃料申请45Z税收抵免。南马来西亚棕榈油产量环比减少。
- 东南亚天气：季风阵雨在北部地区普遍存在，大量降雨有利于作物生长。
- 三大植物油现货价格走势：豆油、棕榈油、菜油价格均上涨。
- 油脂内外价差分析：油脂现货内外价差和期货内外价差均收窄。
- 国内油脂库存：国内三大食用油库存总量增加，豆油库存增加，食用棕油库存和菜油库存均下降。
- 油脂基差分析：豆油、棕榈油、菜籽油区域基差均上涨。
- 油脂间期货价差关系：菜油>棕榈油>豆油。豆棕价差倒挂幅度扩大。
- 油脂油料品种间套利关系：豆类油粕比、菜籽类主力合约油粕比小幅回落。豆菜粕主力合约价差略有回落。
- 蛋白粕月间差套利关系：豆粕9-1继续回落，反套少量参与。
- 油脂月间差套利关系：豆油9-1价差明显回落，棕榈油9-1间价差窄幅波动。
后市展望
- 季节性分析：美豆、美粕、连粕、连豆油、连棕、郑菜油、郑菜粕的季节性指数均处于较高水平。
- 下周市场展望：技术层面，豆粕、菜粕、豆油、棕榈油、菜油短线指标缠绕，中线指标偏空或偏多，长期指标缠绕或偏多。基本面，美豆天气炒作可能性降低，政策或成为影响市场的关键要素。连粕短期低位震荡，等待未来供给形势的进一步明朗化。油脂短期震荡偏强，市场未能突破前期震荡区间上限，或延续宽幅震荡思路。连棕油表现最强，连豆油表现最弱。
