晨会聚焦
晨会聚焦 证券研究报告-晨会聚焦 发布日期：2025年07月04日 【财经要闻】 1、中欧举行第十三轮高级别战略对话。外交部长王毅表示，中欧作为两大力量和两大经济体，应加强交往、深化了解、增进互信、推进合作，共同维护战后国际秩序，为世界提供稀缺的确定性。 2、乘联分会发布数据，6月1-30日，全国乘用车市场零售203.2万辆，同比去年6月同期增长15%，较上月增长5%；全国乘用车新能源市场零售107.1万辆，同比去年6月同期增长25%，较上月增长4%，全国乘用车新能源市场零售渗透率52.7%。 资料来源：聚源，中原证券研究所 3、上海市商务委等6个部门印发《上海市优化离境退税消费环境行动方案（2025-2027年）》提出，下调离境退税起退点，同一境外旅客同一日在同一退税商店购买退税物品金额达到200元人民币，可以申请办理离境退税。 资料来源：外交部，乘联分会，上海市商务委，Wind资讯 【宏观策略】 市场分析：通信电子行业领涨A股小幅上行市场分析：光伏资源行业领涨A股窄幅波动市场分析：银行电力行业领涨A股震荡上扬市场分析：航天游戏行业领涨A股震荡上行周度策略：一周要闻与投资参考(2025.0623-0629） 【行业公司】 行业月报：5月国内新增光伏装机创历史新高，逆变器出口数据继续改善行业月报：美国Coherent推出金刚石-SiC复合材料，5月超硬材料及其制品出口量增价减 行业月报：城乡居民生活用电量增速持续提升，太阳能单月新增装机容量0.92亿千瓦 行业月报：券商板块2025年5月回顾及6月前瞻 行业月报：机器人行业复苏持续，AIDC建设配套设备需求快速增长 行业月报：6月游戏版号数量新高，关注暑期档文化消费需求 行业月报：畜禽价格低迷，宠物食品618消费表现亮眼行业月报：产销量同环比双增，出口势头良好行业半年度策略：稳字当头，稳中有进行业半年度策略：周期与成长共舞，稳中求进 【重点数据更新】 近期限售股解禁明细沪深港通前十大活跃个股明细今日新股申购IPO信息 【财经要闻】 1、中欧举行第十三轮高级别战略对话。外交部长王毅表示，中欧作为两大力量和两大经济体，应加强交往、深化了解、增进互信、推进合作，共同维护战后国际秩序，为世界提供稀缺的确定性。2、乘联分会发布数据，6月1-30日，全国乘用车市场零售203.2万辆，同比去年6月同期增长15%，较上月增长5%；全国乘用车新能源市场零售107.1万辆，同比去年6月同期增长25%，较上月增长4%，全国乘用车新能源市场零售渗透率52.7%。 3、上海市商务委等6个部门印发《上海市优化离境退税消费环境行动方案（2025-2027年）》提出，下调离境退税起退点，同一境外旅客同一日在同一退税商店购买退税物品金额达到200元人民币，可以申请办理离境退税。 资料来源：外交部，乘联分会，上海市商务委，Wind资讯 【宏观策略】 市场分析：通信电子行业领涨A股小幅上行2025-07-03 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周四A股市场先抑后扬、小幅震荡上行，早盘股指高开后震荡回落，盘中沪指在3447点附近获得支撑，午后股指震荡回升，盘中消费电子、电子元件、电池以及通信设备等行业表现较好；船舶制造、采掘、游戏以及工程机械等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡上行的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为14.19倍、38.11倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。两市周四成交金额13337亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。中国经济延续温和复苏态势，消费与投资成为核心驱动力。长期资金入市步伐加快，ETF规模稳步增长，保险资金持续流入，形成显著的托底力量。美联储6月议息会议维持利率不变，但降息路径仍存不确定性，若释放明确降息信号将显著提振全球风险偏好。建议采取均衡策略，利用市场波动优化持仓结构，重点关注中报业绩超预期且估值合理的成长标的。预计短期市场以稳步震荡上行为主，仍需密切关注政策面、资金面以及外盘的变化情况。短线建议关注消费电子、电池、电子元件以及通信设备等行业的投资机会。 市场分析：光伏资源行业领涨A股窄幅波动2025-07-02 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周三A股市场先抑后扬、小幅震荡整理，早盘股指平开后震荡回落，盘中沪指在3448点附近获得支撑，随后股指维持震荡，盘中光伏设备、钢铁、水泥建材以及煤炭等行业表现较好；通信设备、半导体、航天航空以及消费电子等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡整理的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为14.20倍、38.60倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。两市周三成交金额14054亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。中国经济延续温和复苏态势，消费与投资成为核心驱动力。长期资金入市步伐加快，ETF规模稳步增长，保险资金持续流入，形成显著的托底力量。美联储6月议息会议维持利率不变，但降息路径仍存不确定性，若释放明确降息信号将显著提振全球风险偏好。建议采取均衡策略，利用市场波动优化持仓结构，重点关注中报业绩超预期且估值合理的成长标的。预计短期市场以稳步震荡上行为主，仍需密切关注政策面、资金面以及外盘的变化情况。短线建议关注银行、光伏设备、食品饮料以及资源等行业的投资机会。 市场分析：银行电力行业领涨A股震荡上扬2025-07-01 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周二A股市场高开高走、小幅震荡上行，早盘股指高开后震荡上扬，盘中沪指在3454点附近遭遇阻力，随后股指维持震荡，尾盘再度上扬，盘中银行、电力、化学制药以及玻璃纤维等行业表现较好；软件开发、互联网服务、电池以及汽车零部件等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡上行的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为14.13倍、38.67倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。两市周二成交金额14968亿元，处于近三年日均成交量中位数 区域上方。中国经济延续温和复苏态势，消费与投资成为核心驱动力。长期资金入市步伐加快，ETF规模稳步增长，保险资金持续流入，形成显著的托底力量。美联储6月议息会议维持利率不变，但降息路径仍存不确定性，若释放明确降息信号将显著提振全球风险偏好。建议采取均衡策略，利用市场波动优化持仓结构，重点关注中报业绩超预期且估值合理的成长标的。预计短期市场以稳步震荡上行为主，仍需密切关注政策面、资金面以及外盘的变化情况。短线建议关注银行、电力、化学制药以及船舶制造等行业的投资机会。 市场分析：航天游戏行业领涨A股震荡上行2025-06-30 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周一A股市场低开高走、小幅震荡上行，早盘股指低开后震荡上扬，盘中沪指在3435点附近遭遇阻力，随后股指维持震荡，尾盘再度上扬，盘中航天航空、有色金属、游戏以及光伏设备等行业表现较好；证券、银行、水泥建材以及航天航空等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡上行的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为14.06倍、38.04倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。两市周一成交金额15176亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。中国经济延续温和复苏态势，消费与投资成为核心驱动力。长期资金入市步伐加快，ETF规模稳步增长，保险资金持续流入，形成显著的托底力量。美联储6月议息会议维持利率不变，但降息路径仍存不确定性，若释放明确降息信号将显著提振全球风险偏好。建议采取均衡策略，利用市场波动优化持仓结构，重点关注中报业绩超预期且估值合理的成长标的。预计短期市场以稳步震荡上行为主，仍需密切关注政策面、资金面以及外盘的变化情况。短线建议关注航天航空、船舶制造、游戏以及有色金属等行业的投资机会。 周度策略：一周要闻与投资参考(2025.0623-0629）2025-06-29 （徐至S0730525040001） 1、全国要闻与数据跟踪2、河南经济与政策跟踪3、债券市场运行跟踪4、股票市场运行跟踪5、券商板块周行情跟踪 【行业公司】 行业月报：5月国内新增光伏装机创历史新高，逆变器出口数据继续改善2025-06-30 （唐俊男S0730519050003021-50586738tangjn@ccnew.com） 6月光伏板块震荡筑底，多数个股取得正向收益。截至6月26日收盘，6月光伏行业指数上涨1.46%，略跑输沪深300指数，日均成交金额155.45亿元，环比小幅缩量。大部分子行业取得正向收益，金刚线、导电银浆和光伏胶膜涨幅居前。个股涨多跌少，赛伍技术、ST中利、聚和材料、岱勒新材、晶科科技涨幅排名靠前。 光伏治沙规划出台，新增光伏装机规模显著。三部门联合印发《三北沙漠戈壁荒漠地区光伏治沙规划（2025—2030年）》提出，以风光资源为基础，推进荒漠化防治与风电光伏一体化工程建设，构筑东起内蒙古中部西至新疆“点、线、面”相结合的光伏治沙长城。支持农牧民及农村牧区集体经济组织参与光伏治沙。规划到2030年，新增光伏装机规模2.53亿千瓦，治理沙化土地1010万亩。 多晶硅料、光伏玻璃月度产量有所反弹，行业后续仍将持续去产能。多晶硅企业正在积极进行产能置换，用运行较为良好的小产线替换已经生产的大产线，导致行业产量阶段小幅反弹。受前期检修装置恢复生产以及“430”、“531”抢装等因素影响，光伏玻璃产能从底部攀升。展望后市，光伏组件抢装结束后装机需求再次回落，持续失血推动行业加速落后产能淘汰。 5月国内新增光伏装机创历史新高，出口继续疲软。5月，国内新增光伏装机92.92GW，同比增长388.03%；1-5月，国内累计新增光伏装机197.85GW，同比增长149.97%。工商业项目 和分布式光伏项目为锁定政策红利，集中赶工，导致5月装机规模快速增长。2025年四月份，光伏组件出口量21.39GW，环比降低9%。除欧洲市场拉货环比上升之外，亚太、美洲、中东和非洲市场进口量体均出现不同程度下滑。多数厂家优先供应国内抢装，多数组件厂家暂缓或延期海外低价订单交付，导致海外市场供货量体略为缩减。 钙钛矿叠层电池效率继续刷新，商业化进程明显加快。2025年6月，隆基绿能宣布其自主研发的大面积（260.9cm2）晶硅-钙钛矿两端叠层太阳电池转换效率达33%，刷新全球大面积叠层电池效率纪录。协鑫光电GW级钙钛矿产业基地在昆山投产，这也是全球首个GW级叠层组件生产基地。该基地采用自主研发的AI高通量设备，电池效率差异小于0.75%，突破解决钙钛矿产业大面积制备的均匀性与稳定性问题。 投资建议：市场进入出清深水区，去库存和去产能是行业供需改善的必要举措。中期建议关注亏损力度较大、产能出清预期明确的主辅材领域。建议关注多晶硅料、光伏玻璃等细分领域头部企业。新技术方面，建议关注BC电池和钙钛矿电池领先企业。 风险提示：全球光伏装机增速放缓风险；国际贸易摩擦风险；阶段性供需错配，产能过剩，盈利能力下滑风险；政策落地不及预期风险。 行业月报：美国Coherent推出金刚石-SiC复合材料，5月超硬材料及其制品出口量增价减2025-06-27 （石临源S0730525020001） 投资要点： l6月新材料板块走势强于沪深300。截至6月25日，6月新材料指数（万得）上涨6.91%，跑赢沪深300指数(3.12%)3.79个百分点。同期上证综指上涨3.24%，深证成指上涨3.52%，创业板指上涨6.78%。新材料指数涨跌幅与30个中信一级行业相比位列第7位。新材料板块成交额7702.4亿元，环比缩量0.30%。 l基本金属：6月基本金属价格多数上涨。截至2025年6月25日，上海期
