基金分析报告：迎接科技新周期：博时上证科创板100ETF投资价值分析

迎接科技新周期：博时上证科创板100ETF投资价值分析 2025年07月03日 ➢政策利好、宏观经济回暖、权重行业景气度增强，科创板资产配置优势凸显： 1.科创板再迎重磅改革，将加速核心科技领域的技术突围，推动资本市场从“输血”向“造血”功能升级。6月18日根据证监会消息，《科创板意见》在持续抓好“科创板八条”落地实施的基础上，一方面，设置科创板科创成长层，在成长层的定位、企业入层和调出条件、信息披露和风险揭示、增加投资者适当性管理等方面明确具体要求。另一方面，围绕增强优质科技型企业的制度包容性和适应性，推出6项改革举措。6月27日，为加强科创板“1+6”政策宣传解读，上海证券交易所召开保荐机构专题座谈会。 分析师叶尔乐执业证书：S0100522110002邮箱：yeerle@mszq.com 分析师关舒丹执业证书：S0100524060004邮箱：guanshudan@mszq.com 2.宏观经济复苏仍在加速进行时，市场流动性保持宽松。据国家统计局公布的5月经济数据，社会消费品零售总额出现跃升，同比达6.4%，受益于“两新”的政策的集中释放，城市消费修复速度更快。同时，流动性格局维持宽松，去年下半年以来科创板成交量能显著提升,场内资金持续涌入科创板，峰值过后基本保持在更高的新成交水平线，上半年日均成交额同比增长约92%。 相关研究 1.量化分析报告：2025年6月社融预测：42157亿元-2025/07/012.量化周报：维持震荡偏乐观判断-2025/06/293.量化专题报告：把握爆品脉搏：新消费量化洞察与选股-2025/06/294.金融工程2025中期策略展望：身处变局，结构求新-2025/06/265.量化周报：市场整体风险较低-2025/06/22 3.AI竞赛与国产替代双轮驱动，半导体产业景气度上行已成确定性趋势。2025年三重动能的持续释放：政策端以国产替代为核心导向，技术端受生成式AI推动的高性能算力芯片（GPU/ASIC）需求激增，应用端则依赖智能汽车与人形机器人规模化量产的核心驱动。DRAM市场出现罕见结构性涨价，同时HBM需求激增，实现价格与需求共振上行。AI芯片商业化提速，2025年全球AI服务器芯片需求激增，带动国内头部企业市值接连实现突破。 ➢科创100指数投资价值分析： 1.聚焦中小市值科技企业，收益弹性较高。上证科创板100指数从科创板中选取市值中等且流动性较好的100只证券作为样本，成分股市值集中于100-300亿元。指数今年以来实现回报11.77%，显著跑赢科创综指、科创50的8.09%和-0.07%，且相比于沪深300的-0.33%也表现出更强的成长弹性。 2.成分股紧跟产业技术迭代浪潮，盈利成长性较强。从成分股行业分布来看，指数聚焦于电子、医药、电新、计算机等科技板块，涉及芯片设计、创新药、IT服务等细分赛道，紧跟产业技术迭代浪潮。其成分股的2025年预期平均营收增速约24.88%、预期归母净利润增速达270%，且权重分布较为均匀，前十大成份股合计权重为22.47%。 ➢博时上证科创板100ETF投资价值分析： 1.博时上证科创板100ETF代码为588030，标的指数为科创100，于2023年9月15日上市，截至2025年7月1日规模为63.22亿元。基金紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。 2.博时基金具有长期的ETF产品管理经验，多维完备矩阵供投资者选择。截至2025年6月30日，博时基金共管理各类ETF基金54只，总规模已超1600亿元。其ETF产品线覆盖广泛，提供全方位被动投资工具。 ➢风险提示：1）基金历史业绩不代表未来业绩。本报告仅对基金产品进行定量不定性分析，不做任何推荐建议。2）量化统计未来有失效风险。 目录 1科创板资产配置优势................................................................................................................................................31.1科创板再迎重磅改革.........................................................................................................................................................................31.2宏观复苏仍在进行.............................................................................................................................................................................31.3半导体产业景气度上行.....................................................................................................................................................................42科创100指数投资价值分析....................................................................................................................................62.1指数选股特点......................................................................................................................................................................................62.2指数风格特征：中小盘成长.............................................................................................................................................................72.3指数历史表现：科技成长风格中弹性更强....................................................................................................................................83博时上证科创板100ETF投资价值分析.................................................................................................................103.1博时上证科创板100ETF基本信息...............................................................................................................................................103.2管理人具有丰富的ETF产品管理经验.........................................................................................................................................104风险提示..............................................................................................................................................................12插图目录..................................................................................................................................................................13表格目录..................................................................................................................................................................13 1科创板资产配置优势 1.1科创板再迎重磅改革 科创板改革将加速核心科技领域的技术突围，推动资本市场从“输血”向“造血”功能升级。6月18日根据证监会消息，《科创板意见》在持续抓好“科创板八条”落地实施的基础上，一方面，设置科创板科创成长层，在成长层的定位、企业入层和调出条件、信息披露和风险揭示、增加投资者适当性管理等方面明确具体要求。另一方面，围绕增强优质科技型企业的制度包容性和适应性，推出6项改革举措。 “1”大创新：设立科创成长层。 定位：专为未盈利硬科技企业开辟的上市通道（如芯片设计、商业航天、AI大模型）。 准入标准：市值≥40亿元+研发投入强度≥15% +核心技术获国家级认证；现有32家未盈利科创板企业自动划入，股票简称后缀“U”标识。 退出机制：连续两年净利润≥5000万或单年净利润为正且营收≥1亿→转入“核心层”并摘“U”。 6月27日，为加强科创板“1+6”政策宣传解读，上海证券交易所召开保荐机构专题座谈会。 1.2宏观复苏仍在进行 宏观经济复苏仍在加速进行时，社零同比持续回升。据国家统计局公布的5月经济数据，社会消费品零售总额出现跃升，同比达6.4%，受益于“两新”的政策的集中释放，城市消费修复速度更快。 资料来源：wind，民生证券研究院 资料来源：wind，民生证券研究院 流动性格局维持宽松。去年下半年以来科创板成交量能显著提升,场内资金持续涌入科创板，峰值过后基本保持在更高的新成交水平线，截止2025年6月30日，上半年日均成交额同比增长约91.7%，指数成份股交投活跃，为跟踪该指数的产品流动性提供了较好的基础。 资料来源：wind，民生证券研究院 1.3半导体产业景气度上行 AI竞赛与国产替代双轮驱动，半导体产业景气度上行已成确定性趋势。2025年三重动能的持续释放：政策端以国产替代为核心导向，技术端受生成式AI推动的高性能算力芯片（GPU/ASIC）需求激增，应用端则依赖智能汽车与人形机器人规模化量产的核心驱动。全球半导体设备市场在2024年12月销售额达到117.14 十亿美元，销量同比增长4.14%。这表明全球对半导体设备的需求正在回暖，DRAM市场出现罕见结构性涨价，同时HBM需求激增，实现价格与需求共振上行。AI芯片商业化提速，2025年全球AI服务器芯片需求激增，带动国内头部企业市值接连实现突破 资料来源：wind，民生证券研究院 资料来源：wind，民生证券研究院 2科创100指数投资价值分析 2.1指数选股特点 上证科创板100指数从上海证