金融衍生品日报

金融衍生品日报的地，推动海运业高质量发展。持平，重回临界点以上。亿元。月核心CPI初值同比升2.4%，预期升2.4%；环比升0.3%。有表现；数字货币、跨境支付、软件服务、军贸概念等跌幅居前。和3.1%。现弱于现货，符合历年规律，短期基差可能出现波动。研究员：孙锋期货从业证号：投资咨询从业证号：：021-65789277：sunfeng@chinastock.com.cn研究员：彭烜期货从业证号：投资咨询从业证号：pengxuan_qh@chinastock.com.cn研究员：沈忱CFA期货从业证号：投资咨询从业证号：shenchen_qh@chinastock.com.cn F0211891Z000567F3035416Z0015142：F3053225Z0015885： 8金融衍生品日报 一、财经要闻二、投资逻辑 1/ 2/8金融期权：今日A股市场个股层面涨跌互现。全市场成交额不足1.5万亿元以上。宽基指数普涨。期权方面，标的涨势暂缓，期权成交量明显回落，市场观望情绪较浓。品种上看，500ETF期权成交相对活跃。隐波方面，多数期权品种隐波中枢与昨天基本持平。我们从6月中旬开始提示了在标的实际波动与期权隐波呈现双低环境下，卖权策略风险收益比有限。上周标的A股市场三连阳带动市场情绪回暖，期权隐波反弹且与标的走势呈现正相关。尽管近期隐波溢价重新走阔。但预计在看涨情绪消退前，期权隐波将维持高弹性，卖权头寸建仓需谨慎。5 0 E T F3 0 0 E T F5 0 0 E T F创 业 板 E T F中 证 1 0 0 0 指 数深 证 1 0 0 E T F科 创 5 0 E T FHV209.46%9.66%12.51%19.13%15.03%12.28%15.55%波动率指数14.17%14.54%18.60%22.34%20.11%16.63%25.03%成交量605,583615,847915,189718,075171,85247,285379,008持仓量1,179,3951,132,818 1,067,9271,173,639245,39089,6311,330,894国债期货：周二国债期货收盘多数上涨，30年期主力合约涨0.28%，10年期主力合约涨0.10%，5年期主力合约涨0.06%，2年期主力合约跌0.01%。现券方面，银行间主要期限国债收益率表现分化，短端偏弱长端较强，上下波动多在1bp以内。跨季后首日，央行逆回购净回笼2755亿元短期流动性，市场资金面整体趋松。银存间主要期限质押回购加权平均利率多数回落，其中隔夜、7天期资金价格分别下行至1.37%、1.55%附近。“长钱”方面，国有和主要股份制银行一年期同业存单最新成交在1.62%附近，较昨日继续小幅下行。资金面整体趋松，今日债市情绪尚可，并未太多受权益市场走强的影响。但短端受制于资金价格绝对水平以及央行二季度例会淡化总量宽松加码预期，下行动能有所不足。而地产销售等部分基本面高频数据边际有所转弱的情况下，长端表现更显偏强。综合来看，基本面弱稳状态下，债市走势难言反转，但总量货币政策加码必要性同样不高，国债收益率大幅下行也缺少驱动。建议投资者保持中性偏多思路。合约选择上，我们建议轻仓试多TS合约的重要原因之一在于市场资金价格持续走高的可能性较小，逢低做多短端的风险相对可控。当然，考虑到30Y国债新老券存在一定利差，对期债盘面或构成一定保护，建议投资者也可关注TL合约的低多机会。交易策略：股指期货，震荡上行；国债期货，中性偏多思路为主风险因素：内、外政策变化超预期，地缘政治因素，通胀超预期 三、数据图表呈现图1：IF成交和持仓变化050000100000150000200000250000300000350000400000450000期货成交量:沪深300指数期货数据来源：Wind、银河期货图3：IC成交和持仓变化050000100000150000200000250000300000350000400000期货成交量:中证500股指期货数据来源：Wind、银河期货图5：IF基差变化-200-150-100-50050100150200IF当月基差数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货图29：美国10年期国债收益率0.001.002.003.004.005.006.00美国:国债收益率:10年数据来源：Wind、银河期货 作者承诺本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。银河期货版权所有并保留一切权利。联系方式银河期货有限公司北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28楼网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799 8/8金融衍生品研究所