能化产业日报

能源化工日报 能化产业服务中心 2025-07-03 日度观点: ◆PVC： 公司资质 7月2日PVC主力09合约收盘4930元/吨（+109），常州市场价4760元/吨（+20），主力基差-170元/吨(-89），广州市场价4850元/吨（+50），杭州市场价4800元/吨（+30），西北电石价格2400元/吨（-50）。成本利润：利润低位，煤、油中期仍偏承压，乙烯法占比30%左右，近期成本走强。供应：氯碱夏季高温降负，PVC夏季开工高于春季。三季度投产压力大（计划100万吨左右），高供应持续。需求：地产弱势不改变，内需依靠软制品以及新型产业。出口上半年创新高，以价换量，不排除提前透支。粉料出口反倾销、雨季、高海运费压制，制品出口面临贸易摩擦，出口支撑有走弱风险。总结：上半年去库主要源于出口暴增支撑，后期出口持续性存疑，而上游投产压力较大，PVC供需整体仍偏弱势。逢反弹高空，暂关注4700-5000，卖出虚值看涨，月间9-1偏正套。重点关注：1、海内外宏观数据、政策及预期，2、出口情况（印度反倾销税），3、库存和上游开工等，4、原油、煤走势。 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字{2014}1号 研究员： 曹雪梅咨询电话：027-65777102从业编号：F3051631投资咨询编号：Z0015756 张英 咨询电话：027-65777103从业编号：F03105021投资咨询编号：Z0021335 ◆烧碱： 7月2日烧碱主力SH09合约收2391元/吨（+33），山东市场主流价770元/吨（0），折百2406元/吨（0），基差+15元/吨（-33），液氯山东-200元/吨（-150），仓单0张（0）。7月1日开始，山东地区某氧化铝厂家采购32%离子膜碱价格下调15元/吨，执行出厂735元/吨（折百2297元/吨）。截至20250619，隆众资讯统计全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存36.65万吨(湿吨)，环比下调9.57%，同比下调5.63%。成本：煤供需偏宽松，夏季用电高峰期，关注煤价、电价、液氯。供应：烧碱利润高，高开工、高产量，7-8月目前检修计划不多，目前库存中性。上半年投产仅35万吨，后期预计90万吨新投放（甘肃耀望，天津渤化，青岛海湾），供应整体将维持高位。需求：氧化铝上半年700万吨投产，魏桥四线100万、广投200万吨备碱中。下半年仅剩文丰三线、九龙万博、鲁北海生（共310万吨）有备碱需求。非铝存有韧性，但整体增速放缓，旺季在金九银十。整体来看，需求端增量不足。操作建议：现货跌价放缓，电价或有反弹，短期弱反弹。中长期看，氧化铝投产尾声，需求端增量有限；烧碱扩产加速，整体供应维持高位；供需偏宽松，价格重心下移。关注成本指引，关注下游囤货节奏，价格弹性大，关注供需错配机会。短期暂关注2230-2400。重点关注：1、氧化铝投产、开工与原料备货节奏，2、液氯价格与上游开工，3、宏观数据与政策，4、交割逻辑。5、煤价、电价。 联系人： 陈沐之咨询电话：027-65777102从业编号：F03142903 ◆苯乙烯： 7月2日苯乙烯主力合约7262（-13）元/吨，华东苯乙烯现货价格7575（-100）元/吨，华东主力基差+313（-87）元/吨，山东苯乙烯现货价格 7635（-45）元/吨；华东纯苯价格5805（-100）元/吨，华东乙烯价格7300(0）元/吨。成本利润：地缘缓和油价大跌。纯苯后期镇海炼化、广西石化、裕龙二期计划投产，进口预期高位，非苯乙烯下游增量有限，纯苯库存预计小累。供应：苯乙烯港口去库、绝对量不高、压力有限。苯乙烯供应端6月有复产，后期仍有百万吨产能计划投产，中期仍有累库预期。需求：下游高产能增速，利润回落开工走低，库存同比偏高，部分下游步入需求淡季。终端关税对出口仍有影响，内需关注政策补贴，需求存在前置，后期有走弱风险。总结：苯乙烯偏空配，暂关注7500一线压力。重点关注：1、油价走势，2、纯苯投产与进口，3、宏观数据和政策，4、苯乙烯装置投产和检修情况，5、3S投产与开工情况。 ◆橡胶： 7月2日三大橡胶盘面震荡整理。现货累库叠加原料走跌，天胶基本面难有利好表现，但近期收储及宏观情绪对胶价存一定提振，胶价底部重心上移，多空交织下市场交易情绪谨慎，实单跟进有限，预计短时胶价维持区间震荡为主。1、据隆众资讯统计，截至2025年6月29日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量63.21万吨，环比上期增加1.48万吨，增幅2.40%。保税区库存8.07万吨，降幅0.62%；一般贸易库存55.14万吨，增幅2.85%。青岛天然橡胶样本保税仓库入库率增加1.39个百分点，出库率减少0.18个百分点；一般贸易仓库入库率增加0.58个百分点，出库率增加0.28个百分点。截至2025年6月29日，中国天然橡胶社会库存129.3万吨，环比增加0.7万吨，增幅0.6%。中国深色胶社会总库存为78.9万吨，环比增加1.2%。其中青岛现货库存增2.4%；云南降1.3%；越南10#增6%；NR库存小计降12%。中国浅色胶社会总库存为50.5万吨，环比降0.3%。其中老全乳胶环比降1.6%，3L环比增1.7%，RU库存小计增1%。2、本周中国半钢胎样本企业产能利用率为70.40%，环比-1.14个百分点，同比-9.61个百分点；中国全钢胎样本企业产能利用率为62.23%，环比+0.84个百分点，同比-0.32个百分点。周内样本企业产能利用率涨跌互现，其中个别半钢胎样本企业受外因影响安排停产，另有部分企业出货压力加大，适度降负以缓解库存压力，拖拽半钢胎企业整体产能利用率下行；全钢胎企业装置运行多延续稳定，个别前期检修企业因排产恢复，带动整体产能利用率小幅提升。3、今日天然橡胶市场价格窄幅区间调整。收储消息提振，胶价小幅反弹，但海外原料走跌，基本面弱势拖拽下，胶价反弹力度有限。全乳胶14000元/吨，50/0.36%；20号泰标1730美元/吨，10/0.58%，折合人民币12375元/吨；20号泰混13950元/吨，50/0.36%。4、今日天然橡胶市场价格区间内窄调。宏观及资金情绪对胶价有所提振，但基本面利好难寻，多空交织下天胶现货报盘变动还不大。全乳胶14050元/吨，50/0.36%；20号泰标1730美元/吨，0/0%，折合人民币12377元/吨；20号泰混13950元/吨，0/0%。5、基差来看，今日全乳与RU主力基差为-75元/吨，走缩20元/吨；混合标胶与RU主力价差为-147元/吨，走扩30元/吨。 ◆尿素： 尿素09合约涨1.7%收盘于1739元/吨，供应端中国尿素开工负荷率 85.37%，较上周降低3.28个百分点，其中气头企业开工负荷率77.04%，较上周降低1.62个百分点，尿素日均产量19.86万吨。成本端无烟煤市场价格偏弱调整，动力煤价格小幅上调。需求端全国夏收夏种进入收尾阶段。复合肥企业产能运行率30.11%，较上周降低1.71个百分点，降幅缩小。复合肥库存67.59万吨，较上周减少3.13万吨。基层用肥转淡，经销商灵活按需补仓，预计下周复合肥产能运行率或波动收窄，维持低位运行。三聚氰胺开工率提升明显，脲醛树脂等其他工业需求支撑转好。库存端尿素企业库存93.1万吨，较上周减少2.5万吨。尿素港口库存36.7万吨，较上周增加7万吨。尿素6月底为仓单集中注销期，暂无仓单注册。主要运行逻辑：近期尿素装置检修增加，供应环比减少，日均产量下调至20万吨以下。农业需求水稻和玉米用肥收尾阶段，无集中用肥需求。复合肥开工处于低位，对尿素支撑减弱，原料补库谨慎观望，其他工业需求支撑有边际改善。受财经委会议发布退出落后产能等信息影响，工业品整体小幅反弹，尿素价格上调，但产能调整需要较长时间周期，短期带来的更多是脉冲式上涨行情，预计尿素价格仍将逐步承压运行，需要看到终端需求改善。 ◆甲醇： 7月2日L主力合约收于7288元/吨，PP主力合约收于7072元/吨，LP价差216元/吨（+11）。现货LDPE均价为9566元/吨（+0.17%），HDPE均价为8087.50元/吨（-0.31%），华南地区LLDPE（7042）均价为7491.18元/吨（-0.29%），PP现货价7325元/吨（-1.79%）。1、供应端：上周PE中国聚乙烯生产开工率78.69%，较上周-0.47个百分点，聚乙烯周度产量61.29万吨，环比-0.60%。本周检修损失量12.11万吨，较上周+0.57万吨。PP中国PP石化企业开工率79.84%，较上周+1.20个百分点。PP粒料周度产量达到78.74万吨，环比+1.59%。2、需求端：上周农膜整体开工率为12.12%，较上周-4.56%；PE包装膜开工率为49.15%，较上周+0.45%，PE管材开工率28.67%，较上周-3.50%，PP下游平均开工率49.63%（-0.34%）。塑编开工率43.56%（-0.84%），BOPP开工率60.41%（+0%），注塑开工率55.78%（-0.31%），管材开工率36.03%（-0.03%）。4、库存端上周PE塑料企业社会库存55.93万吨，较上周-5.84万吨，环比-4.56%，PP国内库存60.76万吨（+4.52%)。PE仓单数量为5631手(-100手)，PP仓单数量7500手（+0手）。主要运行逻辑：成本端受伊以停战影响，原油价格大跌，成本支撑削弱。供应端聚烯烃产能在六七月密集投放，检修量虽居高位但边际递减，叠加近期开车预期，供应端仍然压力较大。需求端进入传统淡季，下游需求维持低迷。库存方面聚烯烃有库存去化迹象，对盘面压力有所缓解。预计聚烯烃盘面回归基本面，短期偏弱震荡，LP价差预计走阔，L2509关注区间7200-7450，PP2509关注区间7050-7250。近期关注下游需求情况、国内刺激政策、关税博弈情况、中东局势、原油价格波动。 ◆聚烯烃： 7月2日L主力合约收于7288元/吨，PP主力合约收于7072元/吨，LP价差216元/吨（+11）。现货LDPE均价为9566元/吨（+0.17%），HDPE 均价为8087.50元/吨（-0.31%），华南地区LLDPE（7042）均价为7491.18元/吨（-0.29%），PP现货价7325元/吨（-1.79%）。1、供应端：上周PE中国聚乙烯生产开工率78.69%，较上周-0.47个百分点，聚乙烯周度产量61.29万吨，环比-0.60%。本周检修损失量12.11万吨，较上周+0.57万吨。PP中国PP石化企业开工率79.84%，较上周+1.20个百分点。PP粒料周度产量达到78.74万吨，环比+1.59%。2、需求端：上周农膜整体开工率为12.12%，较上周-4.56%；PE包装膜开工率为49.15%，较上周+0.45%，PE管材开工率28.67%，较上周-3.50%，PP下游平均开工率49.63%（-0.34%）。塑编开工率43.56%（-0.84%），BOPP开工率60.41%（+0%），注塑开工率55.78%（-0.31%），管材开工率36.03%（-0.03%）。4、库存端上周PE塑料企业社会库存55.93万吨，较上周-5.84万吨，环比-4.56%，PP国内库存60.76万吨（+4.52%)。PE仓单数量为5631手(-100手)，PP仓单数量7500手（+0手）。主要运行逻辑：成本端受伊以停战影响，原油价格大跌，成本支撑削弱。供应端聚烯烃产能在六七月密集投放，检修量虽居高位但边际递减，叠加近期开车预期，供应端仍然压力较大。需求端进入传统淡季，下游需求维持低迷。库存方面聚烯烃有库存去化迹象，对盘面压力有所缓解。预计聚烯烃盘面回归基本面，短期偏弱震荡，LP价差预计走阔，L2509关注区间7200-7450，PP2509关注区间7050-7250。近期关注下游需求情况、国内刺激政策、关税博弈情况、中东局势、原油价格波动。 ◆纯碱： 板块反弹结束，期碱回落。现货端疲软，河南