行情概览
- 7月2日，生猪注册仓单450手；
- LH2509合约受现货持续上涨影响，涨幅明显；
- 主力合约（LH2509）今日增仓5729手，持仓约8.39万手，最高价14375元/吨，最低价13880元/吨，收盘于14340元/吨。
重点数据追踪
- 全国白条均价：18.77元/公斤；
- 玉米全国粮库收购平均价：2405.13元/吨；
- 全国生猪出栏价：15.31元/公斤；
- 样本企业屠宰量：136895头；
- 生猪出栏价涨跌：全国上涨0.22元/公斤（1.46%），河南上涨0.16元/公斤（1.05%），四川上涨0.26元/公斤（1.8%）；
- 期货价格涨跌：01合约上涨85元/吨（0.63%），03合约上涨110元/吨（0.86%），05合约上涨75元/吨（0.58%），07合约上涨25元/吨（0.18%），09合约上涨345元/吨（3.43%），11合约上涨160元/吨（1.19%）；
- 主力基差：河南-315元/吨（-22.11%）；
- 期货合约最近180天收盘价：在12,600元/吨至14,600元/吨区间波动；
- 生猪主力合约河南地区基差：在-5,000元/吨至6,000元/吨区间波动；
- 09-11合约价差：在-2,100元/吨至2,400元/吨区间波动。
基本面分析
- 能繁母猪存栏量：3-12月生猪供应量有望逐月增加，但幅度有限；
- 仔猪数据：2025年二三季度生猪出栏量整体震荡增加；
- 需求端：上半年属需求淡季，下半年属需求旺季；
- 肥标差：或震荡调整；
- 市场多空逻辑：
- 空头：①养殖端降重缓慢，供应压力尚未完全释放；②后续出栏量有望持续增加；③二三季度尚未到消费旺季，需求对猪价的支撑有限；
- 多头：①冻品库存仍有增加的空间，能给猪价以支撑；②现货价格韧性强，说明供需不像空头想的那么宽松；③后续出栏虽有增量但幅度有限，且三四季度逐渐进入生猪消费旺季。
策略建议
- 观点：震荡调整；
- 核心逻辑：
- 从母猪、仔猪数据看，到12月生猪出栏量或逐月增加（不考虑养殖端提前或延后出栏），供应充裕下猪价难有明显上涨；
- 近期生猪现货市场表现为“体重降-猪价稳”的良性关系，说明需求端对猪价也有一定支撑，猪价难出现明显下跌；且150Kg与标猪价差企稳反弹，也会削弱散户群体的降重意愿，给猪价以一定支撑；
- 2509合约对价格洼地已几近平水，且近期猪价上涨有养殖端出栏量少的影响，若出栏恢复正常，猪价上涨大概率不可持续，不建议追多。
