信雅达：稳定币布局展望20250702

会议要点 1、稳定币业务背景与战略意义 稳定币受关注原因：稳定币尤其是绑定港币和人民币的稳定币成为热点话题，因其可作为主权货币主权的自然延伸。中国禁止比特币等去中心化虚拟货币，因其会侵占货币主权，而若不及时推出绑定人民币和港币的稳定币，人民币货币主权会受影响，所以稳定币是人民币国际化和跨境支付大背景下国家战略在虚拟货币领域的支持。 中国公司的优势：在稳定币绑定人民币和港币领域，中国背景公司更具优势。传统实体货币受SWIFT支付体系制约，而在稳定币领域，美元和人民币都是新玩家，规则由新参与者共同制定。随着人民币结算量及国际化拓展，稳定币市场蛋糕会增大，信雅达有信心结合自身优势拓展相关能力。 2、稳定币业务干系人及市场分析 干系人构成：稳定币业务干系人包括发行方、托管行、交易平台和场景用户。发行方目前主要是香港持牌机构，为保证资金安全会有托管行，业务规模扩大后需交易平台，场景用户作为最大参与主体，其有效拓展是业务扩大的关键，涉及跨境人民币和人民币国际化相关支付结算及实体和虚拟资产交易等场景。 市场发展趋势：稳定币市场是新领域，随着人民币国际化和跨境人民币业务发展，市场规模有望扩大。信雅达作为技术供应商希望服务更多干系人，利用自身优势结合稳定币拓展业务，且已在和港资银行等沟通，了解人民币跨境支付及引入稳定币作为支付手段的可行性。 3、公司公司业务布局与优势 整体布局：信雅达重视境外业务拓展，今年成立香港子公司，以香港为走向国际化的支点，在港澳和东南亚市场的POS、国结、支付结算等场景已有客户落地，未来将延续发挥香港子公司及出海战略的资源和渠道优势。 产品与技术优势：信雅达参与人行CIPS系统建设及沙箱创新服务，具备帮助金融和非金融机构接入CIPS实现跨境人民币服务的丰富经验；在国际贸易融资和国际结算方面，提供专业产品与多年服务，客户包括港澳地区及法资银行分支机构，产品线涵盖贸易融资等跨境金融方案；在传统POS及供应链金融支付结算方面经验丰富，可快速向稳定币模式转换。 客户资源优势：信雅达拥有近400家客户基础，包括港澳地区客户。目前正有序与港资银行等沟通，调研其对人民币跨境支付、国际化及引入稳定币作为支付手段的需求意向，以形成基于稳定币的支付结算场景拓展方案。 4、公司与PingPong合作情况 PingPong发展情况：信雅达几年前对PingPong进行战略投资，当时PingPong规模较小。去年PingPong整体营收约35亿人民币，净利润约10亿人民币，发展态势良好，香港是其资金汇集地。 双方合作模式：信雅达每年通过自身银行客户帮PingPong做系统连接与打通，但业务量不大，每年小几千万。看好PingPong在亚马逊的支付商和贸易商背景，未来可能在香港稳定币业务上有更多合作探讨，因信雅达是其战略投资者且双方来往密切。 5、公司国际结算业务情况 市场份额与客户：信雅达国际结算业务在国内市场占有率接近50%，服务客户包括国有大行（以人力方式服务为主）、股份制银行（如渤海银行、浙商银行、兴业银行等）以及大量城商行。 客单价与模块：国际结算核心模块客单价整体在国内为几百万级水平，因模块众多，除核心模块外还有付费模块、黑名单模块等延展模块。 境外业务拓展：境外业务近两年正式开展，已在香港、澳门有两家客户落地实施，近期还与东南亚一家银行合作建设国际结算系统。 6、稳定币对国际结算系统影响及应对 与SWIFT关系：信雅达做的国际结算或贸易融资系统为银行服务，处理国际结算业务，传统跨境资金清算多通过SWIFT体系，国际报文格式也由SWIFT定义。 系统应对能力：稳定币推出后，对国际系统而言是新的跨境资金结算手段。信雅达国际系统进行了标准模块化和松耦合设计，可快速支撑基于稳定币的跨境资金清算模式。 7、公司与其他机构合作及商业模式探讨 与某金融机构合作：某持有香港virtualbank牌照且有其他金融服务主体的社交软件公司，在积极探索介入稳定币工作。信雅达与其探讨在场景拓展端配合，发挥自身在跨境支付和跨境人民币结算优势，帮助接入电商平台及客户，该金融机构具体以哪个主体拿牌照还在考虑中。 商业模式设想：信雅达系统已按模块化设计，可快速适配调整。初期以技术服务商身份为干系人服务，尤其是场景干系人，同时探索通过香港子公司参与联合运营的机会，但需根据市场、监管及合作意愿而定。 与PingPong合作细节：PingPong国内支付牌照获取晚且坎坷，优势在于在欧美国家拿了很多支付牌照，香港是其资金结算地，最终资金需与国内金融机构系统对接。信雅达帮其打通国内金融机构支付结算，连接境内境外，因股权关系及地理位置等因素，双方合作密切，PingPong国内交易接口系统对接合作方主要是信雅达。 Q&A Q：在拓展跨境支付场景时，公司是帮银行拓展场景并对接头部公司，主要提供IT模块、平台，还是会参与潜在商业模式的变化，比如在香港是否有新的商业模式探索？ A：当前公司基本以产品跟技术能力切入到稳定币相关的跨境人民币支付清算信息中。通过香港子公司跟踪稳定币的发行跟交易方面，如果合作伙伴够强、相互理解深刻，可能通过香港子公司介入稳定币的发行和交易环节，当前主要还是以提供产品技术解决方案为主。在传统供应链业务中，公司有和运营方进行合作，同时提供技术服务和运营合作的模式，在香港初期会以技术方案和解决方案切入去寻找市场。 Q：如果参与发币运营方面合作，目前设想的业务场景是怎样的？ A：可以快速复制的场景是在原本跟PingPong合作的跨境电商合作模式中，把人民币稳定币作为可选择和可使用的支付结算手段引入进来。不过银行产品如何结合可能需要结合监管政策和其他金融创新的法规法律情况。跨境电商的支付结算相对来说贸易量、客户数和市场认知度比较一致，是可以想象的直接延伸场景。 Q：公司跟PingPong之前有投资，业务目前合作情况如何，每年业务量大概多少，基于稳定币会有什么新的模式？ A：公司几年前对PingPong做了战略投资，PingPong去年整体营收大概35亿人民币，净利润率在10亿人民币左右，发展态势较好。公司每年通过银行客户帮PingPong做系统连接和打通，业务量每年小几千万，不算特别大。PingPong主要在海外拿支付清算牌照，国内主要跟一些国际业务多的银行对接。公司看好PingPong在亚马逊较强的支付商和贸易商背景，可能会跟它探讨在香港稳定币政策监管背景下，它做PingPong币的相关合作，合作点数会比较多。 Q：公司在国际结算业务上目前服务哪些客户，单系统如何定价？ A：公司在国内国际结算市场占有接近50%。服务的客户包括头部国有大行（以人力方式服务为主）、股份制银行（如渤海银行、浙商银行，兴业银行正在积极参与）以及大量城商行。国际结算的客单价这些年整体水平大概在百万级，即几百万元。 Q：国际结算模块与SWIFT有何关系，在未来稳定币趋势下，单个银行该模块的改造升级空间和时间表如何？ A：公司做的国际系统或贸易融资系统是为银行服务、专门处理银行国际结算业务的交易系统。涉及跨境资金清算时，传统方式会走到SWIFT清算体系中，多数业务最终也会采用这种模式，且传统国际报文格式由SWIFT定义。稳定币推出后，它只是一种新的跨境资金结算手段，公司现有的国际系统进行了标准的模块化和松耦合设计，可以快速支撑基于稳定币的跨境资金清算模式。SWIFT只是一个通道，银行需要国际结算系统来建立国际业务的业务管理体系。但文本未提及单个银行该模块改造升级的时间表。 Q：公司在内地银行国际结算市场份额较高，在香港银行是否有涉足？ A：公司境外业务近两年正式开展，目前在香港、澳门都有两家客户在做落地实施，最近也在跟合作伙伴在东南亚的一家银行做国际结算系统建设，应用刚刚起步。 Q：国内或公司客户银行是否有关注稳定币相关事情，若有，公司如何服务他们？ A：除技术服务商外，金融机构是主要关注点，尤其是在香港有分支机构或经营单元的银行。比如一家持有香港virtualbank牌照且有其他金融服务主体的社交软件公司，在积极探索利用香港和内地技术、业务优势参与稳定币工作。公司重点配合其在场景拓展方面发挥优势并提供服务。还有一些类似的金融银行主体也在介入此事。 Q：公司和金融机构一起拓展什么样的场景，如何参与？ A：发挥公司在跨境支付和跨境人民币结算方面的优势，如在跨境电商及跨境人民币业务中的优势，快速帮其接入电商平台和电商服务客户，拓展通过跨境电商平台延伸到的更广泛客户。 Q：跨境支付是否和供应链金融联动？ A：做跨境供应链服务，支付结算尤其是稳定币角度的支付结算，是基础功能，二者需密切结合配合，不会单独存在。 Q：金融机构以什么样的角色推稳定币生态？ A：细节还在设计过程中，香港规则是独立核发牌照，具体以哪个主体拿牌照金融机构会做更多考虑，目前已有七八家拿到对应许可。 Q：公司是否主要帮忙对接跨境电商等客户平台，推广生态和技术应用？ A：是的，稳定币发行后需拓展生态和下游使用场景及存入客户，这是公司最有空间和可为之处，且可与公司优势结合。 Q：公司目前设想的商业模式是怎样合作的，前期沉淀的产品是否模块化可复用，能否确立更大商业模式如按交易比例收费？ A：公司系统已按模块化方式充分设计，可快速进行适配调整。初期还是希望以技术服务商的方式为场景干系人服务，也在积极探索利用香港子公司参与联合运营，但要根据后续市场情况、监管要求及各方合作意愿再寻找机会和探索，目前前期主要方式是以技术服务商的形式尽快参与，发挥产品技术优势。 Q：公司与PingPong是如何合作的？ A：PingPong国内支付牌照获取较晚且坎坷，其优势是在美国、欧洲一些国家有很多支付牌照。国内商户在亚马逊链上卖商品所得收入需从欧元、美元转化成港币和人民币，香港是其资金结算地，资金最终回到国内要与国内金融机构系统对接。信雅达前几年帮PingPong打通国内金融机构的支付结算，包括国际资金汇款，若走SWIFT，信雅达有相关经验，且SWIFT的清算和支付平台的升级迭代也是信雅达主力在做，信雅达在技术 服务上起到连接境内境外的作用。 Q：与PingPong合作的付费方是谁，银行是否涉及直接交易？ A：银行看到PingPong有大量资金流水会很羡慕，在做系统过程中是银行求着PingPong接入其系统，付费方是PingPong，银行不涉及直接交易。 Q：PingPong在国内做交易接口、系统对接的合作方除了信雅达还有其他厂商吗？ A：主要是信雅达。信雅达很早就对PingPong进行了投资并占股，两家公司都在滨江区，来往密切，信雅达是PingPong股东里唯一做银行金融科技服务的股东，双方来往更自然。 Q：PingPong是否需要信雅达做境外银行的对接工作？ A：这块对信雅达来说有难度。PingPong收款账户可能在欧洲的卢森堡、法国或美国的某个州等，涉及美国、欧洲不同银行。信雅达传统业务主要累积了四百多家国内银行以及国外银行在中国的一些投资机构的经验，欧洲的支付和清算遵循当地IT公司标准。不过，如果是中资机构在海外的分行或在香港的分行，相对容易，系统稍加迭代即可使用，原生的欧洲银行或美国银行的IT体系架构与国内银行完全不同。 Q：公司对中资机构的覆盖率情况如何，在香港市场呢，与其他银行是否有合作？ A：中资机构覆盖率方面，看中国银行海外分行情况即可，其他银行交易量都很小。在香港市场，中资分行里港中行规模最大。信雅达与其他银行也有合作。 Q：乒乓是一家有牌照的收单公司，信雅达持有乒乓多大的股份，双方业务协同关系是怎样的？ A：可以把乒乓看成一家支付公司或收单公司，信雅达是科技公司。乒乓涉及国内境内的连接、清算等业务主要与信雅达合作，其下游商户主要是海外如亚马逊链上的商户，包括国内居民在亚马逊开的电商店铺，乒乓帮他们进行支付收单清算，资金最终要回到国内，香港是资金汇集地，信雅达帮其做境内境外的联通。信雅达持有乒乓股份金仓不到1