红太阳交流-康宽及原料k胺更新20250702

会议要点 1、公司业务与产品 业务范围与产业链：红太阳是专注于绿色环保农药及上下游一体农药中间体的高新技术公司，构建了从木薯到乙醇，再到丙烯腈、化工中间体，最终到绿色农药的产业链生态圈，已全面建成可再生资源到全球超50%绿色农药核心产业链，形成以第五代绿色农药为主体的核心排他性优势。 主要产品及产能：核心产业链吡啶中，吡啶2.5万吨、三甲基吡啶5万吨；核心中间体二氯吡啶3万吨等；K3有1500吨，K胺1000吨装置；除草剂百草枯3.2万吨（换算42%母液约10万吨）等；杀虫剂氯虫苯甲酰胺2000吨，在建1000吨毒死蜱2万吨产能；另有溴虫苯甲酰胺等储备技术。 2、公司项目建设 新建项目情况：在云南曲靖推动建设年产5万吨吡啶碱循环经济产业链、10万吨木薯生物乙醇、6000吨氯虫苯甲酰胺循环经济产业链项目；在安徽东至建成年产1万吨生物L草铵磷项目；吡啶碱、2,3,2-氯吡啶等今年进行技改。 云南曲靖基地详情：该基地由曲靖高新投投资，上市公司有人和技术。一期吡啶酮5万吨，二期10万吨木薯生物乙醇，三期6000吨康宽，四期金草和迪卡惠二氯盐各一万多。目前一期基础建设和厂房已完成，正在安装钢结构和设备，年底投产。 3、公司业绩与产品价格 一季度业绩增长原因：2025年一季度业绩同比增长55%，主要因产品价格上涨，如百草枯从去年底10300涨至11000-11500，且部分产品产能释放，市场回升，多个大单品价格上升，如氯虫产品后期价格仍有上升空间，目前接单30万，暂停报价与接单。 部分产品价格与量：百草枯产量3.2万吨，实物量10万吨，价格从年初10300涨至12500且可能再提价；敌草快二氯盐价格17500，折本量2万吨，实物量约6万吨；氯虫产量2000吨，价格30万/吨；金草价格67000左右。 4、氯虫苯甲酰胺相关 国内供给格局：去年氯虫整体销量约1.1万吨，富美实约3000吨，主要在专利未过期区域销售终端制剂；有道约两三千吨，K胺自产、K3外购；中山化工800-1000吨，K3产能不正常需外采；红太阳去年销售七八百吨，K3卖了近2000吨；利尔去年未做今年开始；绿海500吨，中间体外购；汇合1000吨，中间体外购；汇龙称有2000吨产能，中间体外购。 K胺供应情况：K胺市场总量一万多吨，虽供应紧张但并非极紧张，因涉及专利工艺， 不少公司虽能生产却因专利问题不公开。市场基本无经销商，点对点供应。有道K胺产能约占全国1/3，其事故对市场有影响但不大。红太阳会配套K胺产能，目前装置在整改，预计明年在云南曲靖上6000吨氯虫项目，含K3和K胺。 5、公司竞争优势 全产业链降本：公司打造全产业链，在成本控制上具有优势，如去年产品降价时仍有盈利空间。康宽工艺长，拥有产业链的企业更具优势。云南曲靖项目因靠近东南亚木薯产地，且当地蒸汽、电便宜，甲醇和乙胺可管道运输配套，能降低产业链成本。 木薯工艺成本优势：木薯做生物乙醇工艺成熟，红太阳通过园区优势，利用木薯发酵沼气分离生物质天然气，满足跨国公司降碳需求，还可外售；同时生物发酵产生的二氧化碳制成干冰，用于食品保鲜剂，10万吨乙醇可产3万吨干冰。整体成本可从4800降至3200左右，降幅超30%。 6、公司未来布局 创制药布局：从杀虫剂、杀菌剂、生物制造农药和生物农药三方面规划。杀虫剂储备秀清虫腈、氟啶虫腈；杀菌剂与南京农业大学、中国农大合作定制研发；重视生物农药和生物制造农药发展。 精草铵磷项目进展：精草铵磷项目位于安徽池州东至香隅化工园的安徽弘扬生物化学有限公司，一万多产能，前期手续完成，正在建设，预计年底投产。采用葡萄糖转化为精草的生物发酵过程，所用生物酶为公司与浙大合作研发并投产。 Q&A Q：公司的业务情况如何？ A：公司是专注于绿色环保农药和上下游一体的农药中间体为主业，集科研、制造和市场为支撑的全球化全产业链的农业生命科学技术高新技术公司。公司建立了由木薯到乙醇，从乙醇到丙烯腈到化工中间体，最终到绿色农药的产业链生态圈，全面建成了从可再生资源到全球相关市场50%以上的绿色农药核心产业链，形成了以第五代绿色农药为主体，从基础原材料到加工到中间体、原药、制剂及国内外市场的核心排他性优势。主要产品包括：核心产业链吡啶（吡啶2.5万吨，三甲基吡啶5万吨）；核心中间体（二氯吡啶3万吨，2,3,2-氯吡啶9000吨，二氯吡啶5000吨，2,3,2-甲基吡啶600吨，K3有1500吨，K胺有1000吨）；除草剂（百草枯，草甘膦3.2万吨，换算成42%母液约10万吨，敌草快二溴盐5000吨，二氯盐2万吨，生物L草铵磷目前5000吨，在建1万吨预计明年初建成投产）；杀虫剂（氯虫苯甲酰胺2000吨，在建1000吨，毒死蜱2万吨，溴虫苯甲酰胺等储备技术待新增产能）；其他小产品GPT系列约1200吨。制剂产品有一百多种，产能约30万吨，已对加工分装进行智能化升级改造。今年新建产品情况：在云南曲靖基地推动建设年产5万吨的吡啶碱循环经济产业链项目、年产10万吨的木薯生物乙醇项目、年产6000吨的氯虫苯甲酰胺循环经济产业链项目；在安徽东 至基地建成年产1万吨的生物L草铵磷项目。此外，吡啶碱、2,3,2-氯吡啶等今年在做技改项目。今年目标是财务费用、管理费用下降约15%。 Q：公司2025年Q1业绩增长主要受哪些产品或业务增长带动？ A：2025年Q1业绩增长一是因为产品价格有所上涨，如百草枯价格从去年年底的10300元涨到11000-11500元；二是部分产品产能在一季度可以开出来，市场回升。几个大单品价格处于上升趋势，特别是氯虫产品价格后期还会上升，目前接单价格是30万，已暂停报价和接单，重新接单时价格会有变化。 Q：截至目前2025年Q2公司主要几个产品的价格和量的情况如何？ A：百草枯产量3.2万吨，实物量10万吨，价格从年初的10300元涨到12500元，近期可能还会提价；敌草快二氯盐价格17500元左右，折本量2万吨，实物量按33%算约6万吨；氯虫产量2000吨，一吨价格30万；金草产量五千多，价格67000左右。 Q：氯虫苯甲酰胺的国内供给格局如何，各企业选用的工艺是怎样的？ A：氯虫苯甲酰胺关键的两个中间品是吡唑酸和K胺。吡唑酸专利已到期，其上游是以吡啶做成2326吡啶，再做到吡唑酸；K胺是间二甲苯消化之后的消化物，然后加氢得到。K3相对稳定，K2从消化端货源吃紧，导致K胺供货紧张，进而使氯虫价格上升。市场格局方面，去年氯虫整体卖了1.1万吨左右，富美实约3000吨，主要在专利未过期区域销售且做到终端制剂销售；有道约两三千吨，K胺自产，K3外购；中山化工约800-1000吨，K3和K3产能不正常需外采；本公司去年氯虫消了七八百吨，K3卖了近2000吨；利尔去年未做，今年开始；绿海有500吨氯虫，中间体均外购；汇合约1000吨，中间体外购；汇龙自称2000吨产能，中间体外购。 Q：K胺可以供给的企业有哪些，总体供给量及占比情况如何，能释放产能的企业有哪些？ A：有道自产K胺，其K胺带货量相对较低，约0.43-0.44。市场上K胺供给紧张但并非极度紧张，市场总量一万多吨，很多公司能生产K胺，只是因涉及专利工艺，一般不会表明是做K胺的，这些公司项目和生产手续合法。K胺市场基本无经销商，都是点对点供应。现有绿虫开车对K胺供给影响不大，最多影响有道绿虫的市场份额产量。 Q：公司采购方面，近期上游K胺采购难度是否提升？ A：有难度提升，K胺提价，但市场上60万、70万甚至90万的价格未成交过，公司采购价格比原来稍涨，未超过十几。 Q：出现事故的有道化工，其K胺产能占全国现有产能的比例是多少？ A：整个市场绿虫产量12000多吨，K胺市场约四五千吨，有道K胺产量1700吨，占比约三分之一，有影响但不是很大。 Q：公司新布局的绿虫产线，是否会配套做K胺产能？ A：会配套。公司去年要投产的项目，从吡啶做到K3链以及从消化物做到K3链都已建成，只是K胺一直未生产，除安全方面整改影响不大外，现有产能后续可实现自给自足。公司规划在云南曲靖上6000吨绿虫项目，包含K3和K胺，该项目预计明年投产。 Q：氯虫苯甲酰胺行业联合会议中，对于传说中的地下工厂不安全工艺有什么相关说法？ A：会议大概讲了三点内容。一是绿虫下半年及明年上半年产量和价格会高位运行；二是产业链上间断式生产和全产业链生产的企业要保持市场供给稳定；三是国内所谓“地下工厂”是指生产项目审批手续不全的，很多供应K胺的企业手续全，但生产工艺专利可能非自有。生产K胺涉及消化加氢、光氯化等高危工艺，因有道事故，最好稳定生产，能不用不安全工艺就不用。 Q：公司生产K胺的专利是自己的吗？ A：公司的工艺设计以及项目建设过程中的特种设备（专利设备）都是自己的，可以去查询公司K胺方面的专利。不过在有道事故之前，如果投产，成本可能比VCK胺还高，所以装置建成后K胺未投产。现在K胺提价，成本可以覆盖，公司准备启动K胺装置，但因是与事故同类产品，开车前的复工复产检查力度大、时间长。 Q：联化科技、广康生化、安徽辉龙这三家公司K胺的生产情况如何？ A：这只是市场部的信息，公司没有实际去了解过它们的实际情况。 Q：富美实的K3专利距离到期还有多久，专利解禁后国内供给是否会大爆发？ A：富美实的K3专利距离到期还有四五个月。公司认为专利解禁后国内供给会大爆发，比如12月份到期，前面走手续、生产审批流程，现在立项、做评价、9-10月建设，专利到期那天产能可能就会释放出来。 Q：K胺整个产能的建设周期大概需要多长时间？ A：K胺工艺较复杂，审批时间预计最起码3-5个月，建设起码3个月。从项目立项到评价、建设、生产许可等所有手续下来大概需要半年。不过长三角沿海对化工“两重点一重大”审批非常严，基本不会批这种项目，西部相对可以上项目。 Q：出事故后政策审批变严格，年底产能释放是否不确定，行业竞争格局如何？ A：出事故后政策审批会更严格，年底产能释放不一定，未来一年左右K胺行业仍会偏紧缺，价格还会坚挺一段时间。 Q：从需求端来看，绿虫近几年的需求趋势如何？ A：目前农药需求在放量增加，但国内所有农药到最后都会产能过剩，绿虫也一样，预 计明年下半年产能会饱和。康宽作为第五代绿色杀虫剂，会替代一些有机磷产品，后续整体量会达到万吨甚至两三万吨级别，但会经历市场整合、产能过剩、淘汰落后产能的过程，最终市场可能留下几家玩家。 Q：公司在康宽竞争中具有全产业链优势，是否会有较大成本优势，能在未来竞争中占据主导地位？ A：是的，公司一直想做主业并做成全产业链。去年很多产品降价，产业链长可以降本还有盈利空间。康宽工艺长，有产业链的会优于做单品的。公司产业链从部署做到生物里程，再做到吡啶酮，链条较长。在云南曲靖布局的项目，因靠近东南亚木薯，当地精细化工生产供应工程能降本10%，蒸汽和电便宜，主要原材料甲醇和乙胺可管道运输配套，产业链成本会越来越低。 Q：公司是否有将产品做大做强的规划？ A：是的，农药80%在全球由中国生产，出口量大。化学农药发展会推动迭代更新，从市场放量到产能过剩再到限制、整合，公司会主动推动康宽产业链放量，后续规划是万吨级别。 Q：云南曲靖基地的产能布局、进展情况以及木薯资源能给公司带来什么优势？ A：云南项目由曲靖高新投投资，上市公司在其中只有运营人员和技术。一期产能为5万吨吡啶酮，二期是10万吨木薯做生物乙醇，三期是六千多的康宽，四期是一万多的金草和一万多的专利产品迪卡惠二氯盐。目前一期基础建设和厂房已建成，正在安装钢结构和设备，预计年底投产。木薯资源丰富的优势在于，木薯做生物乙醇工艺成熟，园区能很好解决发酵所用的工业工程热能问题。公司可将木薯发酵过程中的沼气用一体化设备分离出生物质天然气，满足跨国公司降碳、贴绿标的需求，公司已与园区内跨国公司签订协议，价格可观。生物发酵产生的二氧化碳是绿色碳源，云南及面向的东盟、东南亚地区对食品保鲜剂干冰用量大，10万吨生物质乙醇