电力设备行业深度：从电价逻辑探讨海外工商储需求空间–欧洲、东南亚和非洲市场

请仔细阅读本报告末页声明增持（维持）行业走势作者分析师杨润思执业证书编号：S0680520030005邮箱：yangrunsi@gszq.com分析师杨凡仪执业证书编号：S0680522070008邮箱：yangfanyi@gszq.com相关研究1、《电力设备：国轩高科与亿航智能达成战略合作，中天科技预中标红海湾六主缆》2025-06-222、《电力设备：冠鸿智能0.2GWh全固态电池产线签约，强调Q2海风业绩拐点》2025-06-153、《电力设备：宁德时代推进锂金属电池研究，英国第七轮海风CfD即将启动》2025-06-08-10%0%10%20%30%40%2024-062024-102025-022025-06电力设备沪深300 P.2内容目录1、供需探讨：电价政策&应急备电为工商储底层需求，系统成本下降带动需求进一步放量.............................51.1需求端：电价政策+应急备电，催化海外工商储需求.......................................................................51.2供给端：成本大幅下降，模块化产品形态可适配各类场景................................................................62、海外电价：欧洲小型工商业电价最高，东南亚电费相对水平远高于中国，非洲电价高增催化企业降本需求..72.1欧洲：德国工业电价0.24欧元/kWh，动态电价机制预计推高工商储需求..........................................72.1.1德国.................................................................................................................................82.1.2意大利..............................................................................................................................92.1.3法国................................................................................................................................102.2东南亚：发电成本上涨推高电价，电费占比人均GDP比重达5%-11%............................................102.3非洲：电价高增&停电频发，离网工商储为主流解决方案................................................................123、需求空间：我们测算欧洲（小型）、东南亚、非洲（矿山场景）工商储空间约66GWh/50GWh/30GWh.......143.1产业链利润环节拆解：厂商、经销商毛利率均在30%+..................................................................143.2经济性测算：欧洲工商储回本周期4年左右，光储发电成本较柴发低约70%...................................143.2.1欧洲：小型工商储为主，静态回收期4年+，我们测算小型工商储需求66GWh.......................143.2.2东南亚：性价比离网工商储为主，我们测算工商储需求约50GWh..........................................153.2.3非洲：并离网、离网工商储需求广阔，仅矿山场景工商储需求约30GWh................................164、投资标的梳理...................................................................................................................................175、投资建议.........................................................................................................................................19风险提示..............................................................................................................................................19图表目录图表1：工商储场景一览........................................................................................................................4图表2：2018-2025Q1锂电储能系统单Wh成本变化趋势图（单位：元/Wh）.............................................4图表3：欧洲工商储相关政策.................................................................................................................5图表4：欧洲储能装机规模预测（GWh）.................................................................................................5图表5：东南亚工商储相关政策..............................................................................................................6图表6：50kW光储逆变器+170kWh电池工商储系统产品形态...................................................................6图表7：261kWh工商储一体柜产品形态..................................................................................................6图表8：欧洲工业电价显著高于美国（欧元/MWh，含税）........................................................................7图表9：欧洲部分国家日度wholesale批发电价一览（欧元/MWh）............................................................7图表10：欧洲发电结构（%）................................................................................................................7图表11：24H2欧洲工商业含税vs.不含税电价对比（欧元/kWh）..............................................................8图表12：德国小型、中心、大型、超大型工商业电价（欧元/kWh）...........................................................8图表13：欧洲各国wholesale批发电价到industrial工业终端电价加价情况（%）.......................................9图表14：24H2德国居民电价vs.工商业电价（欧元/kWh）.......................................................................9图表15：德国批发电价分时图（欧元/MWh，2025年6月17日）.............................................................9图表16：意大利小型、中心、大型、超大型工商业电价（欧元/kWh）......................................................10图表17：法国小型、中心、大型、超大型工商业电价（欧元/kWh）..........................................................10图表18：东南亚国家2024年发电结构（%）.........................................................................................10图表19：煤炭期货价格（美元/吨）.......................................................................................................11图表20：天然气期货价格（美元/MMBtu）.............................................................................................11图表21：马来西亚居民vs.商业电价（美元/kWh）..................................................................................11图表22：泰国平均电价（美元/kWh）....................................................................................................11图表23：东南亚地区平均电价（美元/kWh）..........................................................................................12图表24：电费占比人均GDP比重（%）................................................................................................12图表25：2024年非洲储能装机规模达1.64GWh.....................................................................................12图表26：南非2024/25电价及涨幅...........................................................................