核心观点与关键数据
- 供应端：月末养殖端出栏节奏放缓，出栏均重下降，供应减少；但三季度母猪产能处于增产周期，中期供应压力犹存。5月末能繁母猪存栏4042万头，环比增0.1%，同比增长1.15%，达到正常保有量的103.6%。
- 需求端：高温抑制猪肉采购意愿，终端走货速度放慢，屠宰厂开机率回落。社会消费品零售总额中餐饮收入当月值4578.24亿元，同比增长11.2%。
市场表现
- 期货盘面：生猪主力合约收盘价13865元/吨，环比下跌5元；持仓量78196手，环比减少3230手；仓单数量8250手。前20名持仓净买单量-8912624手。
- 现货价格：河南驻马店生猪价15100元/吨，吉林四平14700元/吨，广东云浮16700元/吨。主力基差1235元/吨。
- 成本与利润：豆粕张家港价28400元/吨，玉米价2436.27元/吨，大商所猪饲料成本指数956.66点。二元能繁母猪价格16400元/头。外购仔猪养殖利润-131.7元/头，自繁自养生猪利润50.25元/头。
- 产量与进出口：当月饲料产量27621万吨，环比增981万吨。猪肉进口量91万吨。主产区白条鸡平均价130元/公斤。
研究结论
短期供应减少（出栏放缓、均重下降）叠加二育补栏入场增加，支撑生猪价格；但消费处于淡季，终端需求对价格上涨容忍度有限，抑制价格上方空间，导致短期震荡波动。中期来看，母猪产能增产周期将带来供应压力。
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