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经济衰退预期：自我实现的预言？ 尽管市场情绪波动，但需求和活动目前仍然强劲——暂时如此。
行业市场观察
持续的经济衰退预期和显著更高的资本成本开始产生影响。虽然各行业普遍的疲软尚未显现，但消费者回撤和海外放缓的传染风险正在增加。更令人担忧的是，许多公司已将重点从增长转向现金流，推迟重大资本投资并精简成本。这种转变本身可能会因 B2B 支出降低和裁员而引发市场衰退。
并购 (M&A)：第三季度并购活动势头保持稳定，受战略和财务投资者的推动。然而，随着衰退担忧加剧，预计 2023 年战略买家在寻求新交易时将变得更加谨慎，导致估值降低。此外，资本成本的上升正对财务投资者产生影响。虽然仍有相对稳定的公司进入市场，但高质量的机遇已变得稀缺。
供应链和定价：第三季度行业专家的反馈表明，供应链瓶颈仍然存在，但已显著改善。来自中国的运费已大幅下降，欧洲的高运费开始缓解。这部分是由于需求减少，许多公司因供应链不确定性而持有较高库存水平，现在正寻求降低库存。然而，如果发生铁路罢工，新的瓶颈将出现，并带来新的供应链挑战。分销商已将重点转向有效控制采购、降低周转率和减少慢速移动库存，以在需求减弱时释放资本。
第三季度公开公司业绩：2022 年第三季度与 2021 年第三季度相比，分销商的销售增长率为 29.65%，EBITDA 边际率为 16.54%。与 2021 年相比，销售增长率为 21.38%，EBITDA 边际率为 14.45%。建筑产品分销商的市值为 68 亿美元，收入增长率为 63.0%，EBITDA 边际率为 19.9%。
行业要点
- 衰退、通胀和供应链：通胀预计将有所缓解，但不会通缩。住宅端的销量预计将全年为负，导致市场下降。住宅端市场的前景仍然不确定，但相对于家庭形成的住房供应不足为长期周期性增长趋势提供了支持。
- 我们正在为 2023 年的放缓做准备：信心非常谨慎，正在为那种环境做准备。这意味着你要非常仔细地考虑在哪里投资，不要操之过急。
- M&A 行业观点：市场正在发生变化，有很多公司正在出售。私有投资者拥有的公司有 3 倍多的公司被提议出售。收购策略继续为 SiteOne 创造显著价值。增长资本用于战略收购、新产品和服务以及扩张性和资本支出的效率。预计将针对每年平均 2 亿美元的增量收购，以实现增长、交叉销售和成本合理化。
值得注意的最新交易：白帽收购 Valley Supply 公司。
案例研究：Cascadia Capital 为 Valley Supply 公司的收购提供咨询，该公司被白帽收购。
Cascadia Capital 分销投资银行团队：专注于建筑产品制造、价值分销、工业分销等领域，拥有 70 名投资银行专业人员，已完成 450 多项交易，总交易额超过 140 亿美元。
