华南广东液化气调研报告

液化石油气（PG）调研报告分析师：叶海文从业资格证号：F3071622投资咨询证号：Z0014205助理分析师：施宇龙从业资格证号：F03137502LPG主力收盘及能源指数数据来源：wind往期报告【ITF-LPG】成本承压与供需博弈，LPG再次走出“淡季不淡”行情20250507【ITF-LPG】中方强硬反制美国“对等关税”，液化气价格存上行预期20250405【ITF-LPG】北美寒潮提振油气燃烧消费，国际价格支撑液化气挺价上涨20241231【ITF-LPG】液化气市场分化调整，静待下游需求复苏20241210【ITF-LPG】2025年年度报告：全球供需宽松延续，液化气重心或下移2024120930003500400045005000550024/0724/1025/01能源指数 1调研企业A：工贸一体库区企业A拥有年产60万吨PDH及40万吨聚丙烯装置，是东华能源第三个液化气储运基地，该储运基地为PDH项目配套库区。目前装置运行正常，5月进口到船相对集中，6月到船节奏放缓。PDH装置利润处于亏损状态，进口贸易套利微利润。图表1、进口气运输管道资料来源：国贸期货研究院1）液化气贸易销售半径及货源来源汽运辐射范围：粤西、湛江、广西、珠三角的珠海佛山等地。全部为进口液化气，该库区由于地理位置原因主要为中东货源，少量美国、澳大利亚非洲等地资源。2）库区配套设施码头方面：企业A共有两个5万吨级液体散货码头，可靠泊5万吨级的VLGC船，另外可同时靠泊一艘5千吨级的压力船和2千吨级的压力船。仓储方面：企业A拥有两个8万立方低温丙烷罐，1个8万立方低温丁烷罐，同时两个3000立方常温压力丙烷球罐和1个3000立方常温压力丁烷球罐以及12个3000立方丙烯罐。目前没有保税罐，后续有申请计划，预计向东南亚做转出口贸易。装车方面：库区共有10个装车鹤位，其中7个为液化气装车鹤位，3个为丙烯装车鹤位。3）液化气年贸易量以及销售方式企业A在2024年的液化气贸易量约在35-40万吨，在销售模式上具有多元化特征，计既有现货销售，也会根据华南地区的特点，考虑合同方式销售。定价方面主要参考当地市场价、 图表2、企业A的PDH装置塔资料来源：国贸期货研究院 中东CP价或者锁价等方式。由于该库区兼具码头和装车鹤位，因此在贸易方式上汽运及船运兼具。目前船运已流向湛江某轻烃基地，以及广州某港建液化气码头。4）后续产业规划企业A仍有新项目待投产，另外乙烷裂解亦有规划，预计在2027年投产100万吨/年产能。该项目具体还需要看政策方面，当下国际局势不稳，原料乙烷供应主要来自于美国，进口供应方面亦有风险，具体还是要重点关注国际形势。图表3、两丙一丁低温储罐图表4、丙烯等中间品罐资料来源：国贸期货研究院资料来源：国贸期货研究院2调研企业B：燃气公司企业B是一家集LPG储存、充装、销售为一体的燃气公司。销售地主要为茂名本地，为茂名本地居民、餐饮业、工业用户提供瓶装液化气，属于区域性燃气分销企业。企业持有《燃气经营许可证》《气瓶充装许可证》等资质，符合广东省燃气管理条例要求。1）气站基本情况企业B共有3个100立方米卧罐，1个20立方卧罐，总共160吨液化气储能，同时该气站有总计8个充装台进行液化气罐充气。企业B液化气来源主要分为炼厂采购以及进口码头采购两种渠道，主要来自于从茂名石化采购、另外码头主要从茂名东华库、中海油阳江库以及阳江海陵库区采购，并且也可延伸至中科码头采购。气站年销量在10-30吨/不等。2）气站现状企业B认为，华南地区液化气市场竞争越来越激烈，民用气燃烧需求在萎缩。当前华南液化气供应点较多，气站整合力度虽然在增加，但实际推进不太理想，企业B认为气站并未 深度整合，未能解决根本问题，因此后续工作依然重点在收气站。企业B认为，短线来看现货市场行情并不太乐观，供需依然是主要原因。3）总公司基本情况企业B的总公司处于组织架构的中间位置，在揭阳拥有二级码头，5千吨级码头及7000立方米液化气库容。码头进口液化气货源主要来自于暹罗燃气、九丰能源，另外也会从炼厂采购，如浙石化、中海油惠州、中海油流花终端等。库区资源主要在潮汕地区销售，另外少量可流向省外。4）总公司新建项目总公司在南海有新建LPG储配库计划，预计2026年投用，配套设施5万吨级码头，两个6万立方米低温罐，丙丁烷各一个；10台4000立方米常温压力球罐。该项目建成后将填补揭阳市液化石油气一级库的空白，并支持进出口业务。图表5、企业B气站液化气卧罐图表6、企业B气站液化气充装台资料来源：国贸期货研究院资料来源：国贸期货研究院3调研企业C：燃气公司企业C是一家专业从事LPG业务的区域公司。该公司于2016年6月在珠海注册成立，负责广东、广西、海南、福建、湖南、江西、浙江、上海、江苏地区的液化气营销及市场开发工作。企业C主营国产和进口液化石油气批发零售，在汕头、广州、钦州、福州拥有合计3.56万立方米的压力储库以及配套码头，并利用汕头和广州的4座液化气钢瓶灌装站开展钢瓶灌装和零批零售业务。公司目前正着力开展沿海一级冷冻库和终端销售网络建设，形成上下游一体发展格局。 1）液化气资源来源及布局企业C资源来源特点以内部资源调拨为主，外边资源采购为辅的模式。该公司在广州拥有华基库区，资源主要来依托广西石化炼厂副产，通过船运往广州华基库区和汕头昆仑库区调拨；其次从东北大连炼厂和西太通过船运调拨。另外亦从进口码头、中国石化和中海油以及浙石化等炼厂采购。值得注意的是，随着广西石化乙烯装置投产后，原料轻质化处理后主要为石脑油+炼厂内轻烃。至于广西石化是否还有液化气商品量外放，则取决于石脑油和液化气价差，可根据市场情况进行原料的调整，具体类似茂名石化模式。揭阳石化方面，自2023年投产以来，揭阳石化乙烯装置负荷高位运行。从炼厂自供外，每月均有缺口，资源主要从内部的大连、西太炼厂调拨，另外一部分可从福建地区的炼厂调拨。2025年6月30日大连炼厂正式关闭后，轻烃料有一定缺口。2）企业C未来在华南地区液化气资源供应与基础设施项目企业C预计在未来构建起“三库两厂”的LPG供应格局，形成覆盖资源进口、炼厂配套及港口储运的完整供应体系，形成以盐城、福州、钦州三座进口大库为核心，广西石化、揭阳石化两大炼厂气为辅的三库两厂格局。广西钦州港、广东广州港、广东汕头、广东揭阳等港口是企业C在华南的液化气接卸枢纽。3）企业C进口库区项目进展目前企业C在盐城库区5万吨级码头，23万立方米低温冷冻库项目正在积极推进中，建成后将是华南第一座进口大库，填补其空白。福州进口大库项目目前搁置中，进度较慢。钦州大库暂无，因为广西当地已拥有3座进口液化气库区，而且公司和广西中油、钦州天盛码头、广西华谊等都有合作，如果需要，以上码头均有充裕资源供应。4）企业C的液化气交割库如何利用2021年1月，企业C成功完成首单液化气期货交割提货，并顺利开展仓单代开业务，标志着其在液化气期货市场的业务能力取得重要突破。此次交割不仅验证了企业C在液化气期货交易环节的运作能力，同时其仓单代开业务的顺利推进，进一步提升了公司在液化气贸易领域的服务范围和市场竞争力。 5）广东石化（揭阳）液化气业务及资源外放情况广东石化炼厂液化气，是由旗下揭阳分公司负责。揭阳分公司是公司另一家驻厂销售单位，主要经营中石油广东石化公司炼厂液化气资源。广东石化液化气主要以外放高纯度异丁烷为主，产品主要面向化工及深加工领域的客户群体。下游客户均为化工产业链上的生产企业，实行工厂委托开户制度，新客户开户必须由合作工厂出具正式委托文件。4调研企业D：燃气公司企业D主要从事液化石油气与新能源的相关业务，也是广东地区主要的液化气零售商，自2023年8月开始有原来的外国法人独资企业，已被中山市石化石油气有限公司收购，完全股权变更，总部搬至广东中山市。企业D目前已成功打造三大子品牌。企业在居民用气、工商业用气等众多业务领域发展迅速，在珠江三角洲及长江三角洲区域共拥有20余家液化气站，主要分布在广东和上海，气源主要从当地炼厂和码头采购。企业在当地终端体量大，业务广，在是当地燃气公司中占据重要地位且具有代表性，已成为中国第二液化气分销商。1）企业D在当地的市场份额、气站数量以及气站分布企业D年度销售量40-50万吨，约在广东省气站销量的8-10%，其中在广州市，在广州的气站销量占广州的25%以上。该量未包含新整合的气站及合资类气站。企业D作为主要的液化气零售商，共有22家气站，18家分布在广东省的广州、佛山、中山、江门和阳江；上海有4家。2）液化气源来源，广东和上海差异在广东省，企业D主要从进口库区和二级库区采购，同时采购中石化、中石油和中海油炼厂气作为补充。在上海，80%的量采购炼厂气。上海4个气站，和中石化合作能满足大部分需求。而广东省18个气站，用量较大，一是炼厂气难以满足其需求，其次喜威对气质要求较高，所以在广东企业主要以进口为主。3）旗下气站资源流向及客户占比企业D作为液化气零售商，主要流向燃烧领域。各地气站均就近销售。在企业D的客户群体，工商业客户占比大约民用客户。其中商业客户最大，其次为工业，最后为民用客户。 4）各气站采购及配送方式气站是统一采购，有集团总部专人负责。在广东省企业D有专业的运输车队，目前共有20余辆液化气运输车，基本能满足其气站的配送任务，需求旺季，部分时间运输车辆紧张的情况下，与其他物流公司合作。在上海，全部依靠专业的物流公司配送。5）对气站整合的看法，珠三角区域整合进度和难点企业D认为，珠三角作为中国液化气燃烧消费最活跃的区域，市场竞争激烈，行业呈现“小而散”的特点。其受经济活动以及替代能源等冲击，需求呈现10%左右的萎缩速度。目前珠三角区域正在积极推进气站的整合工作，作为行业领军企业，企业D充分发挥龙头企业示范作用，主动承担起牵头协调的重任。统筹协调各方资源，搭建行业沟通平台，促进企业间良性互动；主动与同业企业沟通协商，化解竞争矛盾。6）广东地区液化气燃烧需求淡旺季差异性广东作为燃烧需求最为旺盛区域，该地液化气消费呈现明显的季节性波动。旺季：当年10月至次年3月，淡季：每年4-9月。广东液化气燃烧消费当旺季相差30%左右。5调研企业E：二级库企业E是中国综合液化石油气及天然气供应商，拥有完整的产业链，并在燃气行业拥有超过15年的丰富经验，主要于国内从事天然气、液化石油气销售、运输和仓储，投资建设和经营管理天然气加气站、液化石油气加气站、液化石油气民用站的专业化集团公司，具有着国内优秀的技术管理队伍和成熟先进的技术优势。公司始终致力于更有益于生态的能源及更清洁的环境保护事业，未来的经营目标是不断扩大其在国内能源领域的发展，实现多元化发展，逐步确立其在国内能源投资领域的主体地位。1）企业E的主营业务公司的主营业务主要分为四个方面，民用燃烧，车用燃烧、码头库区以及物流配送。2025年公司的物流配送车队转出去部分，目前车辆能满足自身气站的配送业务。码头库区业务开展则主要为自提。2）2024年企业E液化气的经营情况 公司液化气贸易量接近50万吨。在广州有4个气站，日度平均消费量约200吨/日。3）民用燃烧业务具体情况民用零售，企业E下子公司1，位于广州市从化区，是唯一LPG充装站，分别在从化区、荔湾区、天河区、白云区、黄埔区、增城区设有42家门店，年销售量2.3万吨。企业E下子公司2，位于江门市新会区古井镇，分别在新会区、蓬江区设有3家门店，年销售量1万吨。4）码头配套设施2023年完成技改升级后，库容3000立方（1500吨），配有加臭装置的装卸车鹤位6个。库区升级工程于2025年中基本完成，新建3个4000立方球罐，新建4个装卸车鹤位。预计2025年7月投用，投用后：总库容：15000立方（7000吨），装卸车鹤位：10个。库区完成扩容后，有条件细分LPG市场：即可出售混合液化气，也可单独：丙烷或者丁烷（正丁烷/异丁烷）。升级后，一个1万吨级油气混用码头，一个两千吨级LPG专用码头。5）对广东地区液化气后市看法企业E持谨慎态度，认为目前价格下游接受度不高，