煤炭行业周报：动力煤价持续上涨，关注板块配置机会

核心观点

• 动力煤：上游港口库存下降，动力煤价持续上涨。供给收缩和旺季需求提升预期下，市场乐观情绪升温，价格预计延续上涨。
• 炼焦煤：焦煤价格有升有降。供给收缩，市场情绪回升，煤价或将震荡上行；长期看，基本面承压，煤焦价格可能弱稳运行。
• 权益市场：煤炭板块稍不及指数。受政策催化，券商、金融科技、军工板块表现突出，市场情绪回暖，但板块表现分化。

关键数据和事件

• 动力煤：100家动力煤矿产能利用率89.8%，环比下降1.2%；进口煤量收缩；北方港口库存下降到2800多万吨；电厂日耗184.0万吨，环比上涨1.3万吨。
• 炼焦煤：88家样本炼焦煤矿产能利用率为84.4%，周环比下降0.3%；钢厂盈利率59.32%，周度环比上涨0.02%；247家高炉开工率83.84%，日均铁水产量242.34万吨。
• 事件：俄罗斯批准扩大版本国煤炭工业企业支持措施；世界经济论坛2025年夏季达沃斯论坛在天津举行；5月中国进口动力煤环比下降0.96%，炼焦煤下降16.9%；5月河南原煤产量由增转降；山西前5个月煤层气产量超60亿立方米；我国光伏发电装机突破10亿千瓦；山西加快建设新型能源体系；甘其毛都至嘎顺苏海图跨境铁路进入实质性施工阶段；新疆鄯善县七克台矿区长草东露天煤矿开建；国能黄骅港务完成煤炭进港10105.1万吨；国家发改委：加强煤炭、天然气稳产稳供和产运需衔接配合。

投资建议

• 继续关注现金流充裕、分红高的优质煤炭标的。

风险提示

• 终端需求大幅回落，板块轮动加快，板块突发利空。