MEG早评

核心观点与关键数据

• 乙二醇市场：2025年6月27日，乙二醇价格重心弱势下行，市场交投偏弱。现货价格（华东地区）4340元/吨，下跌0.46%；外盘价格（石脑油制乙二醇）506-511美元/吨，下跌9.17美元/吨。期货方面，DCE EG主力合约收盘价4271元/吨，下跌0.51%。成本支撑下降，下游聚酯减产持续，供需结构预期转弱，乙二醇期货维持偏弱走势。
• 产业链负荷：聚酯工厂负荷率89.35%，江浙织机负荷率64.95%，均与前一交易日持平或微降。陕西一套40万吨/年合成气制乙二醇装置计划6月底检修20天。
• 价格指数：CCFEI乙二醇MEG内盘指数4340元/吨，涤纶DTY、POY、短纤价格分别微降1.09%、0.67%、0.59%，瓶级切片持平。
• 现金流情况：MTO制MEG税后毛利-2359.82元/吨，煤基合成气法税后毛利599.12元/吨，煤基法仍具盈利空间。
• 基差与价差：近远月价差-46元/吨，基差69元/吨，均较前一交易日扩大。

研究结论

• 乙二醇市场短期弱势整理，地缘溢价已消化，基本面支撑逐步弱化。关注聚酯及织造开工变动，预计价格维持低位震荡。
• 下游聚酯工厂促销效果不佳，下游买入意向不强，产销反馈持续走弱。
• 上游成本下降，乙烯制乙二醇外盘价格下跌7美元/吨，但石脑油制乙二醇外盘仍高位。
• 煤基乙二醇装置盈利能力较强，但检修计划或短期影响供应。

风险提示

• 期市有风险，投资需谨慎。