纯碱期货日报

2025-06-23 李轩怡银河期货记忆待续

现货市场：2025年6月23日，华中、华东、沙河重质纯碱价格稳定，西北重质纯碱出厂价下降70元/吨至950元/吨，华中、华东、华北轻质纯碱出厂价稳定，西北轻质纯碱出厂价下降70元/吨至950元/吨，轻重碱价差为72元/吨。
期货市场：SA09合约报1173元/吨，周变化-1元/吨；SA01合约报1161元/吨，周变化-4元/吨；SA05合约报1206元/吨，周变化-10元/吨。主力合约持仓1484849手，周环比减少73手；成交1055251手，周环比减少4091手。仓单数量3863张，周环比减少150张。基差方面，SA09合约为293元/吨，周环比下降7元/吨；SA01合约为414元/吨，周环比下降2元/吨；SA05合约为-4元/吨，周环比下降2元/吨。价差方面，SA01-05为-45元/吨，周环比扩大4元/吨；SA05-09为333元/吨，周环比下降11元/吨；SA09-01为1121元/吨，周环比下降19元/吨。
基本面数据：本期纯碱产量75.37万吨，周环比增长1.84%，年同比增长1.07%；开工率86.46%，周环比下降1.84%，年同比下降3.34%；厂库172.67万吨，周环比增长2.40%，年同比增长102.43%；表需71.33万吨，周环比增长4.77%，年同比增长2.96%。联碱法利润99.51元/吨，周环比下降28.67%，年同比下降85.24%；氨碱法利润25.22元/吨，周环比增长21.74%，年同比下降94.85%。

市场情况：沙河重碱价格变动-3至1202元/吨，青海重碱价格变动0至950元/吨，华东轻碱价格变动0至1170元/吨，轻重碱价差为72元/吨。
重要资讯：国内纯碱厂家总库存175.59万吨，较上周四增加2.92万吨，涨幅1.69%。轻质纯碱80.73万吨，环比下跌0.53万吨；重质纯碱94.86万吨，环比增加3.45万吨。徐州丰成计划7月下旬检修，重庆湘渝计划7月初检修，青海发投预计月底检修。
逻辑分析：纯碱供应高位，日产10.7万吨，有计划检修企业不多。需求端光伏玻璃开启堵窑和冷修，预计三季度将更大力度减产。重碱两大下游短期稳定但中期下降。库存方面，上周累库，厂家降价，下游刚需采购，中游库存较低。利润和成本方面，盐和煤价格下滑近25%，纯碱成本快速下降，利润自年初不降反增，但产能投放期下氨碱法利润难提升。
交易策略：单边：纯碱沽空为主；套利：观望；期权：卖出虚值看涨期权。