运达股份机构调研纪要

运达股份是一家深耕风电领域五十年的中国新能源行业领军企业，拥有全球化的研发创新体系和高端创新科研团队。公司主要产品包括2.XMW至6.XMW系列陆上风机及7MW、9MW系列海上风机，截至2021年底全球装机超10000台，累计装机超2800万千瓦，平均可利用率超99.5%。

核心观点与关键数据

• 行业地位：公司是中国风电拓荒者，全球四大研发中心、七大生产基地，是国家高新技术企业及国家级“绿色工厂”。
• 装机规模：2021年底全球装机超2800万千瓦，最长运行时间超20年，覆盖35余个省份近500个风场。

业务规划与发展

1. 风电装机：2025年国内风电装机规模预计持续增长，公司积极拓展海外业务，已在亚洲、欧洲、南美洲、非洲等地获取订单，全球战略加速布局。
2. 技术降本：通过关键参数迭代优化、LAC系统降载、桨叶优化等新技术及核心部件自研，提升成本竞争力并改善毛利率。
3. 海上风电：形成“一南一北”基地布局，深耕浙江并布局沿海省份深远海市场，力争行业领先。
4. 海外业务：2024年海外中标容量同比增长超100%，连续两年翻倍增长，首次在中东、北非市场获取订单，未来将加大海外新业主开拓力度。
5. EPC业务：2024年EPC中标70.53亿元（外部56.49亿），在建项目超1GW，未来通过资质升级、增强竞争力等措施推动EPC业务成为重要利润增长点。

研究结论
运达股份依托技术优势及全球布局，在双碳背景下持续拓展陆上及海上风电市场，并加速海外业务增长，EPC业务亦初具规模，未来盈利增长潜力显著。