期限反套已兑现部分收益

期限反套已兑现部分收益投资咨询从业资格号：Z0002804投资咨询从业资格号：Z0018445lihonglei@gtht.com上周基差本周基差基差变动指增年化收益-42.24-29.7612.49-57.84-39.3618.49-73.04-45.1627.89-101.44-75.3626.09上周基差本周基差基差变动指增年化收益-36.92-23.1713.75-51.52-27.5723.95-38.32-27.5710.75-40.32-25.7714.55上周基差本周基差基差变动指增年化收益-51.11-36.7314.38-138.51-73.9364.58-155.51-118.7336.78-269.51-232.1337.38上周基差本周基差基差变动指增年化收益-64.79-46.7418.05-153.59-102.9450.65-211.79-166.1445.65-380.19-333.9446.25ICIMIFIH 1yukan@gtht.com13.5%8.6%6.3%5.4%15.0%8.7%5.8%3.5%11.4%10.4%9.9%9.5%13.2%13.0%12.4%12.2% 请务必阅读正文之后的免责条款部分2本周，六部委联合印发《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》，提及增强消费信贷支持、优化金融服务、创新金融产品、支持绿色消费、加强风险管理五大方面的具体举措。随后国新办发布会宣布9月抗战胜利纪念活动及阅兵计划，进一步刺激市场多头情绪。另外，周中国泰君安国际获批提供加密货币等虚拟资产交易服务，刺激港股券商大涨，进而带动A股金融科技、券商板块快速上涨，但围绕该主题的炒作迅速降温，随后两个交易日快速回调。外围方面，中东局势缓和，伊以停火，全球市场风险偏好提升，各国股市同步上涨。另外美国降息预期抬升，美联储鲍威尔接受国会质询，表示“不排除提前降息的可能”，引发7月降息预期，进一步推动风险资产上行。本周消息面刺激下市场成交放量，日均成交1.5万亿左右，融资余额增长超过200亿，各宽基三连阳线后连续调整，上证指数周涨幅近2%，大盘股下半周调整幅度更大，上证50和沪深300本周涨幅收窄至2%以内，中证500和中证1000本周大涨4%左右。基差方面，随着本周指数上涨，各品种基差跟随指数出现一定上行，历史分位数大幅提升，IC和IM当季年化贴水分别收窄至7%和10%附近，期限结构仍为近月偏高。另外随着基差上行，远-近跨期价差也有较大幅度上行，期限反套策略兑现部分收益，考虑到指数行情已出现调整，期限反套策略的性价比有所降低，可暂时等待更加明确的入场机会，持有周期较长的多头指增和近月对冲录得部分浮盈，可继续维持仓位。本周IH日均成交量55801手，较前周环比上升8.0%，持仓量94435手，较前周环比上升30.3%;本周IF日均成交量104497手，较前周环比上升1.6%，持仓量254148手，较前周环比上升19.1%;本周IC日均成交量88117手，较前周环比下降4.9%，持仓量229139手，较前周环比上升10.1%;本周IM日均成交量205919手，较前周环比上升4.9%，持仓量336810手，较前周环比上升9.5%。 请务必阅读正文之后的免责条款部分资料来源：Wind，国泰君安期货研究 资料来源：Wind，国泰君安期货研究 资料来源：Wind，国泰君安期货研究图6：IF各合约20交易日基差走势-160-140-120-100-80-60-40-2002025/5/292025/6/62025/6/13IF2507IF2507资料来源：Wind，国泰君安期货研究图8：IH各合约20交易日基差走势-70-60-50-40-30-20-1002025/5/292025/6/62025/6/13IH2507IH2508资料来源：Wind，国泰君安期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分资料来源：Wind，国泰君安期货研究图5：IF合约日均基差锥：750日滚动-0.500.51IF00.CFEIF01.CFE25分位数中位数资料来源：Wind，国泰君安期货研究图7：IH合约日均基差锥：750日滚动-0.100.10.20.30.40.50.6IH00.CFEIH01.CFE25分位数中位数资料来源：Wind，国泰君安期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分资料来源：Wind，国泰君安期货研究图11：IM合约日均基差锥：上市以来-3.5-3-2.5-2-1.5-1-0.500.5IM00.CFEIM01.CFE25分位数中位数资料来源：Wind，国泰君安期货研究 资料来源：Wind，国泰君安期货研究图12：IM各合约20交易日基差走势-600-500-400-300-200-10002025/5/292025/6/62025/6/13IM2507IM2508资料来源：Wind，国泰君安期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分2.对冲盈亏图13：IF60交易日累计对冲盈亏-20020406080100120IF00.CFE资料来源：Wind，国泰君安期货研究图15：IC60交易日累计对冲盈亏-100-50050100150200IC00.CFE资料来源：Wind，国泰君安期货研究表3：对冲盈亏合约代码IF2507IF2508IF2509IF2512合约代码IC2507IC2508IC2509IC2512资料来源：Wind，国泰君安期货研究 资料来源：Wind，国泰君安期货研究图16：IM60交易日累计对冲盈亏-200-150-100-50050100150200250IM00.CFEIM01.CFE资料来源：Wind，国泰君安期货研究上周对冲盈亏 本周对冲盈亏合约代码上周对冲盈亏IH2507-13.51IH2508IH2509-17.91IH2512-19.91上周对冲盈亏 本周对冲盈亏合约代码上周对冲盈亏IM2507-52.22IM2508IM2509-68.02IM2512-75.82IMIH IC01.CFE-8.94-7.14-10.34-40.33-42.73-51.53ICIF 请务必阅读正文之后的免责条款部分国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。分析师声明作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。免责声明本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。版权声明本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。