镍日报：现货镍市分化较为严重，镍价做空窗口已经关闭

华泰期货研究所 基本金属组 吴相锋 金属研究员  021-68755929  wuxiangfeng@htgwf.com 从业资格号：F3014533 相关研究： 菲律宾环保预期再起，关注环保不持续下的机会 2017-04-10 菲律宾环保成果可能被颠覆，短期镍价仍以偏空为主 2017-03-20 印尼镍矿出口取得镍价主导权，对镍价的压力尚未完结 2017-03-13 华泰期货|镍日报 2017-04-20 现货镍市分化较为严重，镍价做空窗口已经关闭 镍品种：日报摘要 1. 镍矿补跌逻辑依然未实现，所以空单可以继续持有；但是镍价和镍铁价格差距较大，并且国内市场金川镍以高升水的形式抵抗低镍价，因此，镍价做空窗口已经关闭，短期镍价或以震荡为主。 2. 关注重点：菲律宾Regina Lopez能否通过任命、印尼镍矿实际出口 镍品种：行业要闻 1. 新镍网：环境与自然资源部（Department of Environment and Natural Resources (DENR)）发布制止令（cease and desist order (CDO)），代表数个政府机构的武装力量突袭三苗礼士地区（Zambales）4座矿山企业，称其非法运营。 2. 新镍网：本哥特（Benguet Corp.）周四发出强烈抗议，因国家调查局（National Bureau of Investigation）及环境部（Environment department）代理机构查封了该公司旗下计划出口的镍矿船只并逮捕了一组在该船只上作业的工作人员，该船只停靠在三苗礼士（Zambales）圣克鲁斯县（Santa Cruz）Candelaria港。 3. 据外媒4月7日报道；俄罗斯海关办公室周五公布的数据显示，今年前2个月，该国向独联体（CIS）以外国家出口铝和镍的数量同比减少，而铜出口增加。1-2月俄罗斯镍出口减少了近1万吨。 4． 2017年4月4日，加拿大国际贸易法庭发布公告，对原产于或进口自中国的不锈钢水槽（stainless steel sinks）启动反倾销和反补贴日落复审立案调查。加拿大边境海关总署（CBSA）将首先审查若取消双反措施，涉案产品的补贴和倾销行为是否会继续或再度发生。若加拿大边境海关总署对此作出肯定性裁决，加拿大国际贸易法庭将进一步审查若取消双反措施，涉案产品的补贴和倾销是否会对加拿大国内产业造成实质性损害。涉案产品包括容积为1,600~5000立方英寸的单槽水槽和总容积为2,200 ~ 6,800立方英寸的多槽水槽。 5. 科技部网站消息，国家重点研发计划“新能源汽车”重点专项2016年度立项项目“高比能量动力锂离子电池开发与产业化技术攻关”在高镍正极材料研发方面取得突破性进展。据悉，项目研发团队在第一阶段通过基础配方实验，解决了高镍系材料放电比容量低、首效低的技术难题，结合前驱体控制结晶合成技术、富氧气氛二次固相合成技术和配方调整、包覆技术等关键技术，提高Ni2+氧化成Ni3+氧化程度，减少材料表面与电解液接触，降低材料表面残余Li量，在不提高Ni含量的前提下，将高镍系材料首次放电容量提高至≥206mAh/g，首效≥90%，振实密度≥2.1g/cm3，磁性杂质含量≤40ppb， 华泰期货|镍日报 2017-04-20 2 / 15 pH≤11.7，拥有一条20t/月中试生产线。 6. 新镍网，菲律宾被暂停镍矿企业请求总统Rodrigo Duterte 允许出口镍矿库存，镍矿出口矛盾升级，因被认定违法，部分镍矿库存被查封。本哥特镍业（BenguetCorp Nickel）为本哥特公司（Benguet Corp）下属企业，是菲律宾经营时间最久的矿山之一，公司称其在2月份就已经取得担保许可证，允许在矿山所在的三苗礼士省装载及运输镍矿库存，大约100万吨。公司寻求Duterte 的帮助，阻止环境部长的行动。 Duterte周五已经下发了一个行动命令。Lopez称除非缴纳必要的费用，否则矿山不能运输库存。“这是政策指示。总统办公室无权简单的制止，” Lopez称。“我们必须接到来自总统办公室或者法院的终止令，否则我们将继续。”因他们已经缴纳了矿山修复基金，受影响矿山认为无需缴纳额外的资金。 7．全球镍铁控股公司（GFNi）恐难获得其位于菲律宾I巴拉望省布鲁克市Ipilan镍矿的经营许可。上周布鲁克市长Mary Jean D. Feliciano表示，该市不会允许Ipilan镍矿经营，因其会破坏本地的农业和旅游业发展。 8. 菲律宾《自由人报》3 月21 日报道：菲律宾经济区管理局（PEZA）正在制定蓝图，吸引矿产加工企业，将原始矿物转化成高价值的成品，以尽量减少该国的原材料出口。 9. 据悉，印尼能矿部镍矿出口政策规定：在当地拥有红土矿开采权且已经兴建冶炼厂的公司允许红土矿资源出口，振石集团旗下Fajar Bhakti LINTAs公司在未来12 个月内获准出口106万吨红土镍矿。 10. 据彭博社消息，PGMC集团开始向中国提供镍矿，其母公司全球Ferronickel集团在向菲律宾证券交易所提交的文件中表示，首航船只将于4月9日从苏里高北部省份（Surigao del Norteprovince）出发，在4月至5月期间预计将完成9艘运输船只的装载。 全球Ferronickel集团总裁Dante Bravo在声明中表示，“我们期待着在接下来的数星期和数月内继续有良好的天气，以完成2017年600万湿吨镍的发货目标”。目前，Ferronickel与多名长期客户签署了以现行市场价格交付的高达400万湿吨的镍供应协议，以期望获得更多的供应合同。 11. 菲律宾最大的镍供应商亚洲镍业（NICKEL ASIA Corp. (NAC)）称2017年一季度镍矿发货总金额预计增长47%，自2016年同期14.9亿菲律宾比索增长至21.9亿菲律宾比索。 “增长的主要原因是镍矿价格上涨及菲律宾比索贬值，”亚洲镍业称。“增长的主要原因是镍矿价格上涨及菲律宾比索贬值，”亚洲镍业称。同时，亚洲镍业（Nickel Asia）称 华泰期货|镍日报 2017-04-20 3 / 15 一季度Taganito 以及Rio Tuba 矿山总计出售305万湿吨镍矿，相比去年同期供应量349万湿吨镍矿下滑12.6%。因位于棉兰老岛（Mindanao）东北部Taganaan 及Cagdianao 矿山直到今年二季度仍未开始生产，导致1-3月份镍矿发货量减少。 12. SMM：印尼安塔姆年报显示，公司2017年计划产镍铁2.41万镍吨，同比2016年度计划量增长30%，因Pomalaa扩建项目完成。2017年镍铁计划销售2.41万镍吨，同比2016年年度计划量增长25%。2017年公司资本支出达2.56万亿印尼盾，同比增长158%，主要用于东哈马黑拉岛镍铁项目（P3FH）的建设和提高生产效率，其中P3FH项目投资占到总量的56.52%至1.17万亿印尼盾，项目一期预计将在2018年底完成，年产能1.35万镍吨,届时公司镍铁年产能将从2.7-3.0万镍吨增至4.05-4.35万镍吨。 13. 4月13日讯太钢不锈4月13日披露业绩快报，公司2016年实现营收567.38亿元，同比下滑16%；净利11.46亿元，上年同期亏损37.11亿元；基本每股收益0.2元。公司预计2017年一季度盈利3亿元至3.4亿元，上年同期亏损5.44亿元。太钢不锈称当季优化营销策略，加大内部降本增效工作力度。 14． 央广网兰州4月17日消息 实现利润4.25亿元，我国最大的镍钴生产企业金川集团公司在连续亏损两年后，今年一季度扭亏为盈。 15. 菲律宾总统Rodrigo Duterte再次委任了4位被国会忽略任命（bypassed）的内阁部长。据执行秘书办公室（Office of Executive Secretary）消息，周一（4月17日）总统Duterte对以下官员发布临时任命：环境部长（Environment Secretary）Gina Lopez土地改革部长（Agrarian Reform Secretary）Rafael Mariano社会福利部长（Social Welfare Secretar y）Judy Taguiwalo卫生部长（Health Secretary）Paulyn Ubial。Lopez面临强烈的反对，大型矿山企业联合起来保护被她关闭的部分矿山。财政部长（Finance Secretary）Carlos Dominguez III同样表达了对她下达的命令及审查过程的不满。虽然国会没有通过她的任命，但Duterte再三表达了对她的支持，以及对上诉四名部长的支持，特别是对 Lopez 及 Taguiwalo的支持。 16. 近期，由镍钴研究设计院牵头，精密铜材公司、镍合金公司配合开展的“挤制法生产大规格镍及镍合金管材关键技术研发”项目完成全部研究内容，通过验收结题。该项目成功生产出4种大规格镍管，进一步丰富了公司镍产品种类规格。 镍市简评：现货镍市分化较为严重，镍价做空窗口已经关闭 镍市逻辑： 华泰期货|镍日报 2017-04-20 4 / 15 现货市场：上海现货市场电解镍报76500-79500元/吨，其中上海市场金川镍报在79250，俄镍报在76850附近。 中期逻辑：上周，镍现货进口总体上继续维持亏损，不过由于此前窗口打开较长，短期进口预估依然较为充沛，但是全球精炼镍总库存是下降的，而当前精炼镍供应几乎环比很难有增量，而需求则不断增加，因此镍大方向依然看涨。当前对镍价不利的因素主要是镍矿价格补跌预期。 短期逻辑（可能持续时间较长）：上周，国内现货市场俄镍对金川镍的贴水扩大至1450元/吨，主要在于镍进口增加以及国内镍产量同比继续大幅缩减。下游不锈钢利润继续下降，不锈钢库存还未消化完成，加上苏里高雨季结束，镍矿供应开始逐步丰富，因此，除非菲律宾环保再度爆发，镍矿价格存在一定压力，但是因菲律宾发货量没有超出预期，加上价格锁定，镍矿补跌动力也不是很特别充足。但是，印尼ATM继续增加镍铁冶炼投入，目的是为了进一步申请镍矿出口，印尼镍矿出口预期之下，镍矿补跌预期仍然浓厚。 走势分析： 日内走势：4月19日，上期所镍价整体上以低位震荡为主。 镍价当前的核心逻辑未变，即镍矿的补跌预期。 不过，19日镍价虽然大跌，但是镍矿价格依然较为坚挺，这主要是此前发货货源价格锁定的原因，但是随着时间的推移，镍矿供应预期充沛的情况不变，除非菲律宾短期在发生较大规模的环保干扰。 镍铁在镍价的倒逼之下，小幅下调，不过调降幅度仅仅是象征性的，主要是镍矿价格较为坚挺，镍铁冶炼企业也拿不出调价空间