有色金属日报

公司资质 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 有色金属团队 研究员： 李旎 咨询电话：027-65777105 从业编号：F3085657 投资咨询编号：Z0017083汪国栋 咨询电话：027-65777106 从业编号：F03101701 投资咨询编号：Z0021167 联系人： 张桓 咨询电话：027-65777106 从业编号：F03138663 有色金属日报 基本金属 ◆铜： 截至6月26日收盘，沪铜主力08合约上涨0.57%至78890元/吨。以伊停火生效，市场信心增强，夜盘铜价小幅上涨。美国潜在铜关税继续导致铜库存进入COMEX。但LME现货铜合约对三个月期铜的溢价从周一触及2021年11月以来最高的每吨280美元降至周三的87.5美元。溢价下降的原因是，预计未来几周将有超过3万吨铜交付到LME注册仓库，以帮助缓解近期库存外流造成的紧张局面。不过市场人士认为LME可用铜库存需要恢复至10万吨以上，才能显著缓解供应紧张。国内现货市场，铜价高位震荡，下游消费难有提升，现货升水继续承压走跌。随着半年度末即临，部分企业存在资金回笼压力，部分企业低价出货情绪较浓下游需求同样受制于资金压力，市场维持刚需采货，预计需求近期难有明显提升空间。地缘冲突的风险有所下降，而海外铜保持强势，美国暂缓关税的截止日逼近，关税仍具有较大不确定性，同时国内铜旺季转淡以及低库存等因素交织，铜价或继续维持高位震荡运行。技术上看，沪铜短期维持震荡，重心上移，走势偏强，整体运行于77000-80000之间，建议区间谨慎交易。 ◆铝： 截至6月26日收盘，沪铝主力08合约上涨0.74%至20445元/吨。几内亚AXIS矿区被划入战略储备区域、禁止开采，矿端扰动预计将体现在7月进口铝土矿的到港量上。氧化铝运行产能周度环比增加40万吨 至9305万吨，全国氧化铝库存周度环比减少0.5万吨至312.4万吨。随着检修式减产产能的逐步复产，以及部分新产能的逐步释放，氧化铝运行产能逐步回升。不过几内亚矿端扰动尚未体现到氧化铝的生产，影响仍不可忽视。电解铝运行产能周度环比增加0.5万吨至4414.9万吨。贵 州安顺铝厂剩余6万吨产能仍在复产，云铝溢鑫置换产能投产中，百色 银海技改项目12万吨产能将于三季度通电复产。需求方面，国内铝下游加工龙头企业开工率周度环比下降0.6%至59.8%。光伏抢装机退坡和淡季逐步到来，铝下游开工率呈走弱态势。库存方面，周四铝锭铝棒社库去化。欧洲承诺增加国防开支，利好远期需求，美国对等关税暂缓期将在7月9日结束，短期需求担忧仍存。央行出台金融支持消费的文件，一定程度上利好内需。当前多家棒厂减产，需求负反馈明显，但是宏观驱动有色板块共振上涨，建议观望为主。 ◆镍： 截至6月26日收盘，沪镍主力08合约上涨2.33%至120830元/吨。镍矿方面，6月下半月印尼内贸镍矿升水维持相对高位，镍矿价格整体维稳，短期镍矿供应紧缺仍存。菲律宾方面天气影响减弱装船效率有所回升。精炼镍方面，镍产业过剩格局仍存，国内持续交仓背景下内外价差难有较大驱动。镍铁方面，下游不锈钢表现较为平淡，钢厂亏损减产背景下压价持续，镍铁价格承压运行。不锈钢方面，进入传统消费淡季下 产业服务总部有色金属团队2025-06-27 游仅维持刚需采购，当前不锈钢企业成本倒挂，减产后的供给仍处于历史高位。硫酸镍方面，原料端中间品维持偏高系数，成本推涨下价格表现偏强。下游三元对高价硫酸镍接受程度不高，需求维持弱势背景下硫酸镍压力持续。综合来看，中东地缘冲突施压镍价，叠加中长期镍产业供给过剩，预计镍价偏弱震荡运行，建议观望。 ◆锡： 截至6月26日收盘，沪锡主力07合约上涨1.95%至267270元/吨。据安泰科，5月国内精锡产量为1.85万吨，环比减少3.4%，同比增加4.6%。5月锡精矿进口6296金属吨，环比增加43%，同比增加108%。印尼5月出口精炼锡5459吨，环比增加12%，同比增加65%。消费端来看，当前半导体行业中下游有望逐渐复苏，5月国内集成电路产量同比增速为11.5%。国内外交易所库存及国内社会库存整体处于中等水平，较上周减少457吨。锡矿供需缺口趋于改善，刚果金锡矿复产后首批锡精矿发运，近期缅甸采矿证办理率不及预期，印尼精锡出口恢复至高位。锡矿供应改善有限，美国关税政策抑制电子产品终端需求，需要关注关税政策对下游消费预期的影响，预计锡价震荡运行，建议区间交易，参考沪锡07合约运行区间25.7-27.4万元/吨，建议持续关注供应复产情况和下游需求端回暖情况。 现货成交综述 铜 国内现货铜价格续涨，长江现货1#铜价报78950元/吨，涨210元，升水140-升水180，持平；长江综合1#铜价报78880元/吨，涨230元，升水40-升水140，涨20元；广东现货1#铜价报78850元/吨，涨270元，贴水40-升水160，涨60元；上海地区1#铜价报78840元/吨，涨210元，升水10-升水90，持平。 现货市场，日内交投较昨日改善，持货商惜售情绪升温，下游逢低追涨补库带动买兴，但午后盘面拉升后，高价抑制补库意愿，供需双方价格分歧显现，整体成交活跃度有限。 铝 长江现货成交价格20590-20630元/吨，涨70元，升水115-升水155，跌15元；广东现货20475-20525元/吨， 涨90元，升水0-升水50，涨5元；上海地区20580-20620元/吨，涨70元，升水105-升水145，跌15元。现货市场依旧平淡无奇，持货商虽尝试稳价但月末资金压力主导，出货增多且流通宽松，下游逢低补库但压价明显，部分贸易商低价接单托底，整体需求疲软。尾盘期价拉升，持货商跟涨乏力，下游观望，交投几近停滞。 氧化铝 6月26日氧化铝华南地区每吨报3140-3190元之间，与前一交易日报价跌10元；华东地区氧化铝每吨报 3110-3150元之间，与前一交易日报价跌10元；西南地区氧化铝每吨3160-3200元之间，与前一交易日报价跌 20元；西北地区氧化铝每吨报3325-3365元之间，与前一交易日报价持平。 现货交投氛围回暖，持货商仍在调价出货以回笼资金，下游电解铝企业按需采购，日内弹性需求小幅释放带动买兴。 锌 ccmn长江综合0#锌价报22270-22370元/吨，均价22320元，涨80元，1#锌价报22180-22280元/吨，均价 22230元，涨80元；广东南储0#锌报21940-22240元/吨，均价22090元，涨100元，1#锌价21870-22170元 /吨，均价22020元，涨100元。现货锌市场报价0#锌在22260-22370元/吨之间，1#锌在22190-22280元/吨之 间。对比沪期锌2507合约0#锌升水75-升水185元/吨，1#锌升水5-升水95元/吨。对比沪期锌2508合约0#锌升水185-升水295元/吨，1#锌升水115-升水205元/吨。 现货市场，持货商逢高出货意愿增强，但下游接货积极性不足，仅在升水区间内少量补库。午后盘面拉升后，市场交投氛围转淡，整体成交表现平稳。 铅 ccmn长江综合1#铅价报17090-17190元/吨，均价报17140元/吨，价格上涨50；广东现货市场1#铅报16975-17075元/吨，均价17025元，较前一日价格上涨50。现货铅市场报价17000-17190元/吨之间；对比沪 期铅2507合约贴水200-贴水10元/吨，沪期铅2508合贴水225-贴水35元/吨。 现货交投，贸易商间交投活跃度一般，部分持货商挺价出货，下游按需采购，整体成交未现放量。 镍 6月26日ccmn长江综合1#镍价报120650元/吨-123300元/吨，均价报121975元/吨，较前一日价格上涨2200元/吨，长江现货1#镍报120550元/吨-123450元/吨，均价报122000元/吨，较前一日价格上涨2150，广东现货镍价报123450元/吨-123850元/吨，均价报123650元/吨，较前一日价格上涨2200。 现货交投，镍价攀升态势抑制采购情绪，现货交投氛围偏淡。 锡 6月26日ccmn长江综合1#锡价报265100元/吨-268100元/吨，均价报266600元/吨，较前一日价格上涨4500；长江现货市场1#锡价报265750元/吨-267750元/吨，均价报266750元/吨，较上一交易日价格上涨4500。 现货交投，下游企业按需采购为主，高价接受度低。 数据来源：长江金属网长江期货有色产业服务中心 仓单库存报告 SHFE仓单报告 LME库存报告 铜期货仓单23696吨，较前一日增加2226吨; 铜库存93075吨，减少400吨 铝期货仓单42869吨，较前一日减少1552吨; 锡库存2115吨，减少40吨 锌期货仓单6473吨，较前一日减少696吨; 铅库存273250吨，减少2000吨 铅期货仓单45278吨，较前一日增加611吨; 锌库存119850吨，减少3025吨 镍期货仓单21263吨，较前一日减少96吨; 铝库存336900吨，减少1000吨 锡期货仓单6591吨，较前一日增加119吨。 镍库存204216吨，减少144吨 数据来源：SHMET长江期货有色产业服务中心 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的 免责声明 信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的 准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。 本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 武汉总部 地址：湖北省武汉市江汉区淮海路88号13、14层邮编：430000 电话：（027）65777106 网址：http://www.cjfco.com.cn