商品期货早班车（招商期货）
基本金属
- 铝：市场表现稳定，电解铝厂高负荷生产，铝材开工率下降。宏观不确定性、成本支撑减弱、消费趋弱导致铝价承压，建议观望。
- 氧化铝：产能释放与库存累积压力持续，价格低位运行。关注几内亚雨季对矿价影响。
- 工业硅：供给端未明显收缩，库存去库，需求端多晶硅计划复产。盘面低位震荡，建议观望，关注乐山行业会议情绪。
- 碳酸锂：供给端放量高企，需求端整体偏弱，库存高位。中长期锂盐过剩格局未改，建议继续持有空单或逢高沽空。
- 多晶硅：供给端仍有复产预期，需求端硅片排产数据修复但环比下滑，7月将转累库。短期轻仓逢高空，关注产业减产计划。
农产品市场
- 豆粕：CBOT大豆延续下跌，美豆丰产预期。国内大豆后期到货多，需求维持高位，单边跟随国际成本端。中期关注美豆产量。
- 玉米：供需边际转紧，粮权转移，渠道议价能力提高。替代品进口量下降利好国产玉米需求，小麦托市带动玉米价格走强。
- 白糖：巴西新榨季产糖量下降，原糖企稳反弹但仍有压力。国内趋势跟随原糖但波动弱于原糖，预计6-8月集中放量，郑糖09合约波动区间5600-5900元/吨。
- 棉花：美棉价格反弹，国内郑棉期价跟随上涨。国际累计净签约出口达到预期，国内纺织企业库存减少。逢低买入，以区间震荡策略为主。
- 棕榈油：马棕小幅下跌，产区环比边际走弱，出口环比增加。短期P回归产业逻辑，关注产区产量及生柴政策。
- 鸡蛋：养殖亏损，老鸡淘汰量减少，供应高位，需求受低价促进。供强需弱，成本支撑，期现货价格预计震荡运行。
- 生猪：集团厂降重，散户压栏增重，月底养殖端缩量，二育入场支撑，猪价短期偏强运行。中期供应增加，猪价重心下移。
- 苹果：早熟品种占苹果总产量约20%，若开秤价较高将支撑盘面价格。后市看早熟品种走势，若后期供应增加，市场预期或面临向下修正。
能源化工
- LLDPE：新装置投产，存量检修装置复产，国产供应持续回升。进口窗口关闭，农膜需求淡季，短期市场震荡，中长期供需格局趋于宽松，建议逢高布局远月合约空单。
- PTA：PX国产供应有限，海外装置重启推迟，PTA整体供应下降。聚酯负荷维持在92%附近，库存中等，聚酯产品利润压缩。建议PX多单继续持有，PTA逢高沽空远月加工费。
- 橡胶：原料强现实弱预期，受原油及合成胶拖拽，胶价跟随宏观震荡。单边建议观望，仍以区间交易思路为主，套利方面多RU09-空NR09价差单持有。
- PP：检修装置逐步复产，新装置陆续开车，国产供应逐步增加。下游需求分化，家电行业六月排产尚可但七月预期走弱。短期市场震荡偏弱，中长期供需格局趋于宽松，建议逢高布局远月合约空单。
- MEG：浙石化检修，供应下降，中期供应将回升。海外装置重启，进口供应增加。库存低位，聚酯负荷维持92%附近，供需走弱。建议空配。
- 原油：欧佩克可能考虑延续增产，油价或回到窄幅震荡模式。近端旺季需求支撑，但下半年仍是过剩的，大方向偏空。逢高做空。
- 苯乙烯：纯苯库存短期小幅累积，苯乙烯库存短期小幅累积。下游企业利润亏损加大，成品库存高位。家电行业排产先扬后抑，6月排产计划尚可，7月预期走弱。短期盘面震荡，中长期供需格局趋于宽松，建议逢高布局远月合约空单。
