贵金属日报

2025-06-26沪金涨0.52 %，报774.02元/克，沪银涨1.29 %，报8761.00元/千克；COMEX金涨0.22 %，报3350.50美元/盎司，COMEX银涨0.45 %，报36.28美元/盎司；美国10年期国债收益率当前市场对于联储宽松货币政策的预期进一步上升，同时美元流动性将得益于银行监管法案的今日，美联储公布了一项放宽美国大型银行资本规则的提案，此举旨在提升这些银行在美国资本市场中充当美债中介的能力。美国国债在过去一年中多次令美元流动性受到冲击，放宽大型银行的资本金要求将对美元流动性形成一定保障，有利于贵金属这一大类资产的价格平稳运鲍威尔昨日继续在国会参与听证，他对于降息的表态依然谨慎，鲍威尔认为目前美国经济形势存在高度不确定性，他希望利率决定以事实为一句，不愿意提供更多的前瞻指引。特朗普对于鲍威尔所领导下美联储执行的货币政策表达强烈不满，并表示对于下一任美联储主席已有三至即使鲍威尔短期表态中性偏鹰派，但从中期来看受到美债利息支出的影响，下半年美联储步入降息周期仍是具备确定性的，当前策略上建议逢低做多白银，沪金主力合约参考运行区间日度变化环比-11.00-0.13%-0.30-0.83%39.570.27%0.000.00%-0.04-0.49%-0.020.00%-0.72-4.12%151.510.39% 贵金属变动而有所提升，上述因素对于白银价格形成较为明确的利多因素。747-801元/克，沪银主力合约参考运行区间8545-9075元/千克。环比0.39%Ag(T+D)0.48%伦敦银-0.24%SLV银ETF持有量TIPS-0.28%离岸人民币-0.25%标普5000.31%VIX指数-0.46%东京日经225指数 报4.29%，美元指数报97.53；市场展望：行。四个潜在人选。单位收盘价前交易日日度变化单位收盘价前交易日Au(T+D)元/克771.68768.712.97元/千克8698.008709.00伦敦金美元/盎司3318.253302.5015.75美元/盎司35.7736.07SPDR黄金ETF持有量吨953.39955.68-2.29吨14917.0614877.49美国10年期国债收益率%4.29004.3000-0.01%2.01002.0100美元指数97.697797.9681-0.277.25457.2899道琼斯指数42982.4343089.02-106.596092.166092.18纳斯达克指数19973.5519912.5361.0216.7617.48伦敦富时1008718.758758.99-40.2438942.0738790.56 数据来源：WIND、五矿期货研究中心图5：上期所黄金总持仓量（手）1500002000002500003000003500004000004500005000001月2月3月4月5月6月7月8月2020202120222023数据来源：WIND、五矿期货研究中心 2025-06-26数据来源：WIND、五矿期货研究中心图4：上期所黄金价格（元/克）与成交量（手:右轴）5005506006507007508008502024-05-012024-05-152024-05-292024-06-122024-06-262024-07-102024-07-242024-08-072024-08-212024-09-042024-09-182024-10-022024-10-162024-10-302024-11-132024-11-272024-12-112024-12-252025-01-082025-01-222025-02-05期货成交量:黄金:右轴期货收盘价(活跃合约):黄金数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心图9：伦敦金现-COMEX黄金连一（美元/盎司）-70-60-50-40-30-20-10010201月2月3月4月5月6月7月8月2020202120222023数据来源：WIND、五矿期货研究中心图11：Au（T+D）-沪金连一（元/克）-6-5-4-3-2-1012341月2月3月4月5月6月7月8月2020202120222023数据来源：WIND、五矿期货研究中心 2025-06-26数据来源：WIND、五矿期货研究中心图8：COMEX黄金近远月结构（美元/盎司）31703220327033203370342034703520连一连二连三连四连五2025/6/25三日前一周前数据来源：LSEG、五矿期货研究中心图10：沪金近远月结构（元/克）740750760770780790800连一连二连三连四连五2025/6/26三日前一周前数据来源：LSEG、五矿期货研究中心 2025-06-26数据来源：WIND、五矿期货研究中心图14：COMEX白银价格（美元/盎司）及成交量（手：右轴）25272931333537392024-05-022024-05-232024-06-132024-07-042024-07-252024-08-152024-09-052024-09-262024-10-172024-11-072024-11-282024-12-192025-01-09COMEX银:成交量:主力合约数据来源：WIND、五矿期货研究中心图16：COMEX白银近远月结构（美元/盎司）31.532.533.534.535.536.537.538.5连一连二连三连四连五2025/6/25三日前一周前数据来源：LSEG、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心图15:COMEX白银总持仓量（手）1001501201501401501601501801502001502201502401501月2月3月4月5月6月7月8月2020202120222023数据来源：WIND、五矿期货研究中心图17：伦敦银-COMEX白银连一（美元/盎司）-1.3-1.1-0.9-0.7-0.5-0.3-0.10.10.30.51月2月3月4月5月6月7月8月2020202120222023数据来源：LSEG、五矿期货研究中心 2025-06-26数据来源：LSEG、五矿期货研究中心图20：COMEX黄金管理基金净多持仓（手）与价格（美元/盎司）图21：COMEX白银管理基金净多持仓（手）与价格（美元/盎司）1,6001,8002,0002,2002,4002,6002,8003,0003,2003,4003,6002023-012023-032023-052023-072023-092023-112024-012024-032024-052024-07COMEX黄金管理基金净多持仓:手期货收盘价(连续):COMEX黄金数据来源：WIND、五矿期货研究中心图22：黄金ETF总持仓量（LSEG统计:吨）1760186019602060216022602360246025601月2月3月4月5月6月7月8月2020202120222023数据来源：LSEG、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心19212325272931333537392023-012023-032023-052023-072023-092023-112024-012024-032024-052024-07COMEX白银管理基金净持仓:手数据来源：WIND、五矿期货研究中心图23：白银ETF总持仓量（LSEG统计:吨）2315024150251502615027150281502915030150311501月2月3月4月5月6月7月8月202120222023数据来源：LSEG、五矿期货研究中心 2025-06-26数据来源：WIND、五矿期货研究中心图27:白银内外价差MA5：沪银近月/COMEX白银连一（元/千克）图28:白银内外价差季节图（元/千克）4,5005,0005,5006,0006,5007,0007,5008,0008,5009,0009,5002023-01-022023-03-022023-05-022023-07-022023-09-022023-11-022024-01-022024-03-022024-05-02沪银近月:元/千克白银内外价差五日移动平均:元/千克:右轴数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心-500-300-1001003005007009001100130015001月2月3月4月5月6月7月2020202120222023数据来源：WIND、五矿期货研究中心 2025-06-26免责声明五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。研究报告不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。公司总部深圳市南山区粤海街道3165号五矿金融大厦13-16层电话：400-888-5398网址：www.wkqh.cn