核心观点与关键数据
现货价格与仓单成本
- 卡粉、PB粉、巴混粉、金布巴粉的仓单成本分别下降0.5%-1.1%，09合约基差普遍走弱，其中PB粉基差大幅贴水54.6%-60.4%。
- 日照港现货价格小幅下跌，与仓单成本走势一致。
期货与现货价差
- 09合约基差全线收窄，5-9价差、9-1价差、1-5价差分别扩大1.0%、-0.5%、-0.5%。
供需指标
- 全球发运量环比增加4.6%，45港到港量增加7.5%。
- 全国月度进口总量下降4.9%，247家钢厂日均铁水微增0.2%，疏港量增加4.1%。
- 全国生铁、粗钢月度产量分别增长12.1%、0.6%。
- 45港库存环比增加0.5%，247家钢厂进口矿库存增长1.6%，库存可用天数持平。
市场分析
- 库存方面，港口库存和钢厂库存均有所累库，主要受海漂货发货影响。
- 需求端短期仍存韧性，钢坯出口强势，但终端需求面临淡季转弱风险。
- 供应端，后续到港量将维持高位，关注7月铁水产量变动。
研究结论
- 短期铁矿价格上方存在压制，源自需求边际走弱预期、供应增量及行政性压减预期，但铁水降幅有限。
- 中长期09合约偏空思路不变，淡季需求转弱下价格区间或下移至670-720元/吨。
数据来源
- Wind、Mysteel、富宝资讯、广发期货研究所。
