6月25日收盘，铁矿石期货主力合约收跌0.43%至702.5元，资金整体流出605.14万元。现货市场铁矿石供给端保持季节性增量，但高炉利润水平可观，需求保持相对高位，对价格形成支撑。6月份基差由现货向期货回归，现货价格大幅下滑，盘面相对平稳。
背景分析：国内铁水结束五周回落出现小幅回弹，需求止跌企稳。日均铁水产量242.18（环比+0.57），钢厂盈利率水平较高，短流程亏损显著，预计短期需求韧性较强。
逻辑：昨日边缘政治因素消除，油气及产业链商品下挫带动黑色系走弱，铁矿石价格跟随运行。近期成材端需求延续淡季但未累库，表现强于预期。供给端外矿发运旺季，澳洲巴西发运达同期高位，到港量环比大幅回升，预计6月份外矿发运平稳回升，到港量显著增加，供给端支撑力度边际减弱。后期关注非主流矿投放力度。
需求方面：国内铁水小幅回弹，需求止跌企稳。钢厂盈利率水平较高，高炉利润可观，短流程全面亏损，铁废差扩大，预计短期需求韧性较强。
库存方面：海漂发运增加，钢厂进口矿库存环比上升，日耗因个别钢厂复产有所增加，市场对需求预期较弱，钢厂按需采购。港口库存因到港量下滑及疏港量增加小幅下降，预计后期库存趋于小幅累积，但累库压力偏弱。
观点：美联储“按兵不动”，通胀预期下降，息预期仍偏谨慎，中东冲突矛盾缓和。短期国内宏观预期增强，市场交易强现实，需求支撑盘面价格。供给端环比增量预期较强，库存累积压力偏弱，预计短期铁矿石盘面价格区间震荡偏强运行。
价格：i2509合约价格区间695元/吨~720元/吨，外盘FE07合约价格区间93~96美金/吨。
后期关注：成材库存变动、主流矿山发运、中东冲突变动。
