投资早参

宏观 股指 宏观：伊朗与以色列在美方斡旋下宣布正式停火，霍尔木兹海峡未被关闭，缓解了市场对能源供应链中断的担忧，国际原油期货主力合约单日跌幅超8%，带动航空、航运等高油价敏感板块反弹，停火消息提振全球风险资产，A股三大指数低开高走。美联储降息预期升温，美联储副主席鲍曼表示“可能支持最早7月降息”，古尔斯比称若贸易政策影响消退应继续降息。 市场分析：上证指数收涨0.65%，沪深两市成交额达1.1万亿元，股指期货主力合约全线上涨，IM合约涨幅达2.37%。当日沪深300、中证500、中证1000期货主力合约贴水率较前一日收窄，多头持仓意愿增强，IH合约成交量环比增长12%，四大股指期货持仓量合计增加 5.8万手。 参考观点：中东局势缓和、美联储降息预期、中长期资金入市政策及行业景气度回升共同构成四大股指期货的短期利好，推动市场风险偏好修复。 原油 宏观与地缘：以伊冲突缓和，美国称双方将停战。中东局势风云变幻，原油风险溢价大幅收缩，价格暴跌，日盘SC主力封板跌停。原油化工系同时共振暴跌。 市场分析：特朗普推文称将拉低油价，同时以伊冲突有缓和甚至停止迹象。因此之前一周上涨的地缘利好因素全线崩溃，价格大幅回落。近期，原油价格对基本面等因素的敏感性不高，主要仍以外部影响因素为主，因此，波动率将大幅增加，操作风险极大。基本面看，原油夏季旺季即将到来，一定程度上托底油价。中期看，需要密切关注中东局势，特别是美国方面对原油价格的指导意见，从中长期来看，原油高度仍然有限。关注后续中东发展，近期波动率将大幅增加。 参考观点：WTI主力关注65美元/桶附近支撑位置。 黄金 宏观与地缘：美国总统特朗普宣布以色列与伊朗达成“全面停火协议”，中东局势风险偏好显著回升，地缘政治风险降温直接削弱黄金避险吸引力。尽管伊朗外长随后否认正式协议，且以色列军方报告伊朗发射导弹引发短暂波动，但市场情绪仍以停火主导，导致金价承压下行。 市场分析：现货黄金今日亚市早盘暴跌超30美元，跌破3330美元关口，最低触及3315.94 美元/盎司（6月11日以来新低），日内跌幅达1.57%。 操作建议：避险需求减弱是金价下跌的核心驱动。停火协议推动全球风险资产反弹，进一步压制黄金。后市关注鲍威尔国会讲话，若其强化降息预期（鸽派），美元恐续跌，金价或反弹至3370-3400美元阻力区间；若暗示推迟降息（鹰派），金价可能进一步下探3300美元关口。同时需密切关注停火协议实际执行情况，突发冲突或引发避险买盘。 白银 市场价格：6月24日亚盘时段，现货白银维持震荡格局，盘中最低触及35.58美元/盎司，最高反弹至36.20美元，日内振幅达1.7%。 市场分析：美联储理事鲍曼释放鸽派信号，称若通胀改善可能支持7月降息，提振白银金融属性。美国6月Markit制造业PMI初值52，连续四个月扩张，光伏与新能源领域用银需求 （占工业需求28%）提供中长期支撑。伊以宣布“全面停火”（伊朗外长否认协议细节，但市场情绪偏向缓和），地缘风险溢价回落，压制白银避险属性。2025年全球白银供应短缺预计收窄21%至1.176亿盎司，但库存仍处历史低位，放大价格波动敏感性。 操作建议：白银市场短期可能面临调整压力，但中长期有望维持震荡上行格局。聚焦美联储主席鲍威尔国会讲话，若释放明确降息信号，白银或突破震荡区间；若鹰派表态则可能回踩35美元关口。警惕中东停火执行变数，以色列军方称伊朗导弹威胁未解除，突发冲突或触发避险反弹。 化工 PTA 现货信息：华东现货价格为5095元/吨，环比下降152元/吨，基差261元/吨。 市场分析：中东地缘缓和，成本端拖累回吐风险溢价。6月至7月PTA装置检修与重启并行，整体开工率在81.55%，环比增长4.25%；6月中下旬已有180万吨装置进入检修周期（占总产能3.2%，支撑短期去库进程。但7月需关注新装置投产进度，若320万吨项目如期落地， 使行业有效产能突破6500万吨；库存可用天数为4.15天，环比增加0.12天；聚酯工厂负荷维持在89.24%，环比增长0.52%，江浙织机负荷为60.67%，环比下降0.35%，终端订单天数9.42天，环比下降0.49天。纺织服装行业渐入淡季，坯布市场整体销售明显放缓，工厂库存压力持续加大，需求端持续低迷，部分企业存在降负预期。 总的来说，短期会被成本端拖累，但逐步会回到PTA产业链自身供需矛盾情况，并集中体现在第三季度。 参考观点：短期或跟随成本端震荡运行。 乙二醇 现货信息：华东地区现货价格报4420元/吨，环比下降150元/吨，基差88元/吨； 市场分析：供应方面，乙二醇总体开工负荷59%，环比增长3.93%，煤制开工率56.31%，环比增长1.03%，周度产量为36.12万吨，较前一周增长2.41万吨，伊朗装置因地缘冲突临 时停车，但港口装船仍正常运行，实际进口缩量需待8月后显现；库存方面，华东港口库存 连续三周下降至53.7万吨，环比减少2.68万吨，现货流动性偏紧；需求方面，聚酯工厂负荷维持在89.24%，环比增长0.52%，江浙织机负荷为60.67%，环比下降0.35%，终端订单天数9.42天，环比下降0.49天。终端订单不足导致库存累积，部分品种存在减产预期。 目前短期乙二醇供应端增量（国内煤制与油制装置重启）与库存去化形成对冲，但需求端聚酯负荷下滑及终端订单不足压制上行空间。中东地缘冲突可能引发短期供应扰动，但长期需关注港口库存和进口变动。 参考观点：短期或跟随成本端震荡运行。 PVC 现货信息：华东5型PVC现货主流价格为4740元/吨，环比降低70元/吨；乙烯法PVC主流价格为4980元/吨，环比降低20元/吨；乙电价差为240元/吨，环比增长50元/吨。 市场分析：供应方面，上周PVC生产企业产能利用率在78.62%环比减少0.63%，同比下降0.70%；其中电石法在80.43%环比减少1.34%，同比增加0.53%，乙烯法在73.81%环比增加 1.22%，同比减少2.48%。需求方面，国内下游制品企业并无明显好转，成交仍以刚需为主。截至6月19日PVC社会库存新样本统计环比减少0.74%至56.93万吨，同比减少37.97%；其中华东地区在51.84万吨，环比减少0.68%，同比减少39.47%；华南地区在5.09万吨，环比减少1.31%，同比减少17.18%。受中东局势影响，原油大跌，带动市场氛围弱势，6月24日期价回落，且PVC基本面方面暂未有明显改善，短期仍随市场情绪波动。 参考观点：基本面未育明显改善，短期仍随市场情绪波动。 PP 现货市场：现货信息：PP拉丝现货中，华北地区主流价格为7263元/吨，环比持平；华东主流价格为72780元/吨，环比降低22元/吨；华南主流价格为7368元/吨，环比增长2元/吨。 市场分析：供应方面，上周聚丙烯平均产能利用率79.84%，环比上升1.20%；中石化产能利用率82.98%，环比上升4.99%。国内聚丙烯产量78.74万吨，相较上周的77.56万吨增加 1.18万吨，涨幅1.52%；相较去年同期的66.31万吨增加12.43万吨，涨幅18.75%。需求方面，国内聚丙烯下游行业（包括塑编、注塑、BOPP、PP管材、PP无纺布、CPP、PP透明、改性PP共8个下游行业）平均开工下降0.34个百分点至49.63%。库存方面，截至2025年6月18日，中国聚丙烯生产企业库存量在60.76万吨，较上期涨2.63万吨，环比涨4.52%，周内前期停车装置陆续开车，产能利用率回升，上游供应增加。受中东局势影响，原油大跌，带动市场氛围弱势，6月24日期价回落，基本面表现弱势，暂无明显驱动力，短期仍随市场情绪波动为主。 参考观点：基本面暂无改善，短期仍随市场情绪波动为主。 塑料 现货市场：现货信息：华北现货主流价7448元/吨，环比降低37元/吨；华东现货主流价 7619元/吨，环比降低48元/吨；华南现货市场主流价7769元/吨，环比降低47元/吨。市场分析：供应端看，中国聚乙烯生产企业产能利用率78.69%，较上周期减少了0.48百分点。需求端看，上周中国LLDPE/LDPE下游制品平均开工率较前期+0.23%。其中农膜整体开工率较前期-0.25%；PE包装膜开工率较前期+0.70%。库存端看，截至2025年6月18日，中国聚乙烯生产企业样本库存量：49.94万吨，较上期下跌0.93万吨，环比跌1.83%，库存趋势维持跌势。受中东局势影响，原油大跌，带动市场氛围弱势，6月24日期价回落，当前塑料基本面表现弱势，短期仍随市场情绪波动为主。 参考观点：基本面表现弱势，短期仍随市场情绪波动为主。 纯碱 现货信息：沙河地区重碱主流价1207元/吨，环比持平；各区域间略有分化，其中华东重碱 主流价1350元/吨，华北重碱主流价1400元/吨，华中重碱主流价1350元/吨，均环比持平。市场分析：供应方面，上周纯碱整体开工率86.46%，环比+1.56%，纯碱产量75.37万吨， 环比+1.36万吨，涨幅1.84%，近期纯碱企业检修较少，供应仍有小幅提升。库存方面，上周厂家库存172.67万吨，环比+4.04万吨，涨幅2.40%；据了解，社会库存下降，接近2万吨，总量31+万吨。需求端表现一般，中下游对低价货源刚需补库，对高价货源抵触情绪仍存。整体来看，近期相关品种走强给盘面带来支撑，但纯碱自身基本面仍偏弱，建议以底部震荡思路对待。关注国内商品市场整体情绪、库存变动、装置检修及突发事件扰动。 参考观点：昨日盘面09窄幅波动，短期建议以底部震荡思路对待。 玻璃 现货信息：沙河地区5mm大板市场价1130元/吨，环比持平；各区域间略有分化，其中华东5mm大板市场价1230元/吨，华北5mm大板市场价1140元/吨，华中5mm大板市场价1070元/吨，均环比持平。 市场分析：供应方面，上周浮法玻璃开工率75.4%，环比-0.17%，玻璃周度产量109.35万吨，环比+0.23万吨，跌幅0.21%，近期产线放水和点火并存，实际供应变动不大，不过目前多数企业处于亏损状态，持续关注产线变动。库存方面，上周浮法玻璃厂家库存6988.7万重量箱，环比+20.2万重量箱，涨幅0.29%，库存依旧未能有效去化。需求端持续偏弱，暂无利好驱动。整体来看，玻璃现货市场情绪依旧偏弱，盘面受原油等品种带动情绪回暖，但供需层面仍未出现明显驱动，短期建议以区间震荡思路对待。持续关注企业库存变化、产线变动及市场情绪。 参考观点：昨日盘面09小幅反弹，短期建议以区间震荡思路对待。 橡胶 市场价格：橡胶现货价格：国产全乳胶：13950元/吨，泰烟三片：19500元/吨，越南3L标胶：14750元/吨，20号胶：13550元/吨。合艾原料价格：烟片：65.75泰铢/公斤，胶水： 57.75泰铢/公斤，杯胶：47.15泰铢/公斤，生胶：62.11泰铢/公斤。 市场分析：密切关注原油价格异动带动的化工品整体波动率增加，橡胶被市场情绪带动，与能源化工板块共振，但基于其相对较弱的基本面，反弹力度弱但回调速度快，有一定慢涨快跌预期。美国恢复贸易战关税，不断反复的局势以及供大于求的基本面拖拽并制约橡胶反弹高度。基本面方面：国内全乳胶开割，云南产区全面开割，海南胶水开始上量。东南亚产区全面开割，供给整体呈现宽松态势。目前，橡胶全球供需双松，本周下游轮胎开工半钢胎69.98%，环比+5.93%，同比-10%。全钢胎开工58.7%，环比+3.05%，同比+4.95%。市场炒作贸易战等宏观叙事，美国汽车关税征收同时扩大家用电器关税征收或严重抑制全球橡胶需求，密切关注橡胶下游开工情况。 参考观点：关注沪胶下游开工情况，弱基本面下慢涨快跌为主。 甲醇 现货信息：浙江现货价格报2635元/吨，较前一日下跌110元/吨。新疆现货价报1625元/ 吨，安徽现货价报2430元/吨。 市场分析：甲醇期货主力