数字货币：打开跨境结算与融资新路径

请务必阅读正文之后的免责条款部分数字货币：打开跨境结算与融资新路径主题风向标6月第1期本报告导读：主题交易热度维持平稳，结构切换加速，稳定币与PCB主题大涨，新消费/创新药和稀土永磁主题回调，看好科技类主题再次布局机会。推荐：数字货币/AI智能体/内需消费/并购重组。投资要点：[Table_Summary]主题温度计：热点主题切换加速，稳定币与PCB主题领涨。6月16日-20日热点主题日均成交额平均4.32亿元，日均换手率3.35%，6月以来主题交易热度整体维持平稳。热点主题结构上切换加速，新消费/创新药/稀土相关主题回调，中东局势动荡下油气开发 相关主题持续活跃，而稳定币主题在密集催化下领涨市场，人工智能主线中PCB/光模块等细分板块率先走强，逐步提振科技类主题热度。股市预期和微观流动性均处于上升趋势，但需关注主题叙事环境的阶段性变化，结构切换中看好科技类主题的再次布局机会。主题一：数字货币。2025陆家嘴论坛提出设立数字人民币国际运营中心；跨境支付通的上线有望便利陆港经贸往来推动人民币国际化。中国香港、美国通过稳定币相关法律规范有望加速数字货币产业发展，稳定币打通加密资产与传统金融体系的联系，适用于跨境支付场景，并将成为大型企业跨境结算和资金调配过程中降本增效的重要途径。同时，稳定币作为现实世界资产代币化（RWA）的重要载体，有望成为部分优质企业跨境融资新方式。推荐：数字货币、跨境支付领域金融创新加速，看好区块链、跨境清算系统等底层技术供应商；具备牌照优势的第三方支付机构和数字安全协议服务商。主题二：AI智能体。字节跳动、阿里、百度密集发布智能体产品,AI智能体公司Manus开放普通用户注册。AI智能体是端到端的完整解决方案，是基于大模型的应用化产品，核心功能包括感知/决策/执行能力，将大幅提升基础大模型数据调用量，且加速垂类应用的开发落地。AI智能体成为AI应用商业化的关键催化，且有望拉升算力需求曲线。推荐：具备资本开支与用户优势的互联网大厂；受益算力需求曲线提升的AIDC和国产算力产业链。主题三：内需消费。中共中央办公厅国务院办公厅印发《关于进一步保障和改善民生着力解决群众急难愁盼的意见》，强调有效扩大社会保障覆盖面，全方位提高基本公共服务质效，扩大基础民生服务普惠性。国务院做强国内大循环工作推进会强调，以国内大循环的内在稳定性和长期成长性对冲国际循环的不确定性。推动大宗消费更新升级，激发服务消费潜力，放大新兴消费带动效应。推荐：教育/育儿/养老等服务消费；国牌化妆品/IP潮玩/宠物等新兴消费。主题四：并购重组。证监会修改《上市公司重大资产重组管理办法》，深化资本市场制度改革。发布建立重组股份对价分期支付机制，新设重组简易审核程序，鼓励私募基金参与上市公司并购重组等一系列新举措。“并购六条”发布以来，上市公司并购重组活跃度明显提升，2025年以来上市公司筹划重大资产重组数量是2024年同期的3.3倍，已实施完成的重大资产重组交易金额超2000亿元，是2024年同期的11.6倍。推荐：半导体、高端装备等战略新兴产业的优质资产重组；能源资源和公共服务等领域的专业化整合。风险提示：宏观经济需求和关键技术商业化进程低于预期。 目录一、主题温度计：主题交易热度维持平稳，稳定币和PCB主题大涨，新消费/创新药和稀土永磁主题边际转弱...................................................................................................................................................3二、本期重点推荐主题：数字货币/AI智能体/内需消费/并购重组...........................................................4主题一：数字货币---稳定币相关法律规范落地有望加速数字货币产业发展，跨境支付通上线有望便利陆港经贸往来推动人民币国际化................................................................................................................5主题二：AI智能体---打通大模型落地应用“最后一公里”，加速垂类应用开发和拉升算力需求曲线.......7主题三：内需消费---两办印发进一步保障和改善民生政策文件，国务院强调做强国内大循环，放大新兴消费带动效应........................................................................................................................................8主题四：并购重组---未盈利非主业资产并购政策优化，参与主体积极性有望显著提升，看好科技链主企业和受益行业格局优化的传统行业龙头..................................................................................................9三、风险提示......................................................................................................................................11 请务必阅读正文之后的免责条款部分2of12 一、主题温度计：主题交易热度维持平稳，稳定币和PCB主题大涨，新消费/创新药主题边际转弱图1：热点主题日均成交额和换手率维持相对低位图2：大类主题回调幅度环比扩大（%）数据来源：Wind，国泰海通证券研究图3：稳定币和PCB主题大涨，油气主题延续强势图4：热点主题资金净流入大金融和央企等方向数据来源：Wind，国泰海通证券研究图5：沪深主板成交额回落，北交所成交额维持低位图6：融资净买入额窄幅波动，成交占比维持平稳数据来源：Wind，国泰海通证券研究01234567热点主题日均换手率（%，右轴）-3-2-101234产业类改革类机构持仓类技术类政策类（0506-0509）（0512-0516）（0519-0523）（0526-0529）（0602-0606）（0609-0613）（0616-0620）宠物经济共享单车医美电动车丙烯黄金珠宝0616-0620（%）-1000-800-600-400-2000200银行跨境支付金特估央企基站元宇宙主题证金元件电路板光模块(CPO)AI备案5G应用央企小盘股核心资产双循环专精特新小巨人主题行业龙头TMT小盘股国企综合0609-0613（亿元）0616-0620（亿元）0501001502002503003504004505005506006503/234/24/124/225/25/125/226/16/11北交所（亿元，右轴）-500-400-300-200-100010020030040050060070080090010009/19/89/179/2410/810/1510/2210/2911/511/1211/1911/2612/312/1012/1712/2412/311/81/151/222/62/132/202/273/63/133/203/274/34/114/184/255/75/145/215/286/56/126/19融资净买入额(亿元)融资买入额占A股成交额(%，右轴） 数据来源：Wind，国泰海通证券研究数据来源：Wind，国泰海通证券研究数据来源：Wind，国泰海通证券研究-10-5051015稳定币覆铜板页岩气电路板可燃冰锂电正极智能IC卡油气开采OLED材料固态电池稀土永磁创新药CRO0609-0613（%）0200040006000800010000120001400016000180002000022000240009/2410/410/1410/2411/311/1311/2312/312/1312/231/21/121/222/12/112/213/3沪深主板（亿元） 二、本期重点推荐主题：数字货币/AI智能体/内需消费/并购重组1、数字货币：稳定币相关法律规范落地有望加速数字货币产业发展，跨境支付通上线有望便利陆港经贸往来推动人民币国际化投资建议：稳定币打通了加密资产与传统金融体系的联系，其特征适用于跨境支付场景，法币支持型稳定币有望进入快速发展阶段，并成为大型企业跨境支付和资金调配过程中降本增效的重要途径。同时，稳定币作为现实世界资产代币化（RWA）的重要载体，有望成为部分优质企业跨境融资的新方式。方向一：数字货币、跨境支付领域金融创新加速，看好区块链、跨境清算系统等底层技术供应商；方向二：具备牌照优势的第三方支付机构和数字安全协议服务商。2、AI智能体：打通大模型落地应用“最后一公里”，加速垂类应用开发和拉升算力需求曲线投资建议：AI智能体公司Manus开放普通用户注册，字节跳动、阿里、百度密集发布智能体产品。AI Agent是端到端的完整解决方案，是基于大模型的应用化产品，核心功能包括感知、决策和行动能力，将大幅提升基础大模型数据调用量，且加速垂类应用的开发落地。同时，Agent数据调用量的跃升会加速提升算力需求曲线。方向一：具备资本开支与用户优势的互联网大厂；方向二：受益算力需求曲线提升的AIDC和国产算力产业链。3、并购重组：未盈利非主业资产并购政策优化，看好科技制造与能源资源领域重组整合投资建议：证监会修改《上市公司重大资产重组管理办法》，深化上市公司并购重组市场改革。发布建立重组股份对价分期支付机制，新设重组简易审核程序，鼓励私募基金参与上市公司并购重组等一系列新举措。2025年以来上市公司筹划重大资产重组数量是2024年同期的3.3倍；已实施完成的重大资产重组交易金额超2000亿元，是2024年同期的11.6倍。方向一：战略新兴产业的优质资产重组。看好增强产业链供应链韧性和科技自立自强背景下，半导体和信息技术、航天军工、高端装备、医药生物等战略新兴产业的优质资产重组。方向二：能源资源和公共服务等领域的专业化整合。增强国家资源能源安全保障能力，提升重点行业和关键领域国资国企的核心竞争力。看好汽车、新老能源、矿产、主干管网和物流港口等领域国有资产整合。4、内需消费：两办印发进一步保障和改善民生政策文件，国务院强调做强国内大循环，放大新兴消费带动效应投资建议：中共中央办公厅国务院办公厅印发《关于进一步保障和改善民生着力解决群众急难愁盼的意见》，强调有效扩大社会保障覆盖面，全方位 提高基本公共服务质效，扩大基础民生服务普惠性。国务院做强国内大循环工作推进会强调，把发展的战略立足点放在做强国内大循环上，以国内大循环的内在稳定性和长期成长性对冲国际循环的不确定性。指出要深挖潜力提振消费，推动大宗消费更新升级，激发服务消费潜力，放大新兴消费带动效应。央行设立5000亿元额度的服务消费与养老再贷款额度。内需有望成为拉动经济增长的主动力和稳定锚。方向一：教育、育儿、养老等服务消费；方向二：国牌化妆品、IP潮玩和宠物等新兴消费。主题一：数字货币---稳定币相关法律规范落地有望加速数字货币产业发展，跨境支付通上线有望便利陆港经贸往来推动人民币国际化事件：1、2025年6月18日，2025陆家嘴论坛在上海召开，中国人民银行行长潘功胜发言提出设立数字人民币国际运营中心。中国人民银行行长、论坛共同轮值主席潘功胜表示，将在上海实施八项金融政策举措：设立银行间市场交易报告库，设立数字人民币国际运营中心，设立个人征信机构，在上海临港新片区开展离岸贸易金融服务综合改革试点，发展自贸离岸债，优化升级自由贸易账户功能，在上海“先行先试”结构性货币政策工具创新，会同证监会研究推进人民币外