发行可转换票据，助力国际业务

信也科技拟发行1.3亿美元2030年到期的可转换票据，并授予初始买方0.2亿美元的增购权。票面利率为2.5%，预计6月24日完成发行。募集资金主要用于国际业务扩张、补充营运资金，并计划以每股9.51美元回购638万ADS（占股本2.5%），以稳定股价。

核心观点与关键数据：

1. 国际业务扩张：募集资金将主要用于推动海外业务增长，鉴于海外业务具有较高贷款利率、资金成本和take rate，此次发行将加速国际业务发展。
2. 股票回购：40%（0.6亿美元）的募集资金将用于发行同时进行股票回购，减少股本2.5%，以帮助票据购买者对冲风险。
3. 潜在稀释影响：持有人在到期日前可随时转股，初始转换价格为每股12.36美元，转换比例为每1000美元本金可转换80.8865份ADS。假设全部转股，将净增股本2.3%，但考虑到资金成本节约，稀释影响较小。

研究结论： 维持买入评级，目标价13港元。公司国际业务保持良好增长势头，2025年净收入同比增长10-15%，国际业务占比达25%，目标到2030年国际业务占比达50%。此次可转换票据发行将助力海外业务加速发展。