工业硅多晶硅信息会议

1 行情回溯及逻辑梳理基本面分析期货市场表现综述及操作建议 1234 目录 行情回溯及逻辑梳理 •重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 多晶硅盘面价格走势•重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 基本面分析 工业硅库存0102030405060701月5日4月6日6月29日9月21日12月21日3月22日6月21日9月12日12月13日2018年2019年万吨广东其他（交割库）上海（交割库）新疆（交割库）昆明•重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 数据来源：SMM，上海钢联 10数据来源：钢联•重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 12数据来源：SMM•重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 工业硅年度需求预测•重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。0501001502002503003504004502021年多晶硅消费量 13数据来源：SMM 基本面分析——有机硅持续处于盈亏边际，近期开工略有提升，其需求对工业硅的支撑略有提升 基本面分析——铝合金需求略有恢复，但占工业硅需求比例偏低，对工业硅基本面影响走弱 基本面分析——多晶硅供给再度发力，需求持续走弱，库存去化乏力，成本持续倒挂，对工业硅需求支撑走弱 •重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关 工业硅下游-多晶硅成本走势•重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关 数据来源：SMM 数据来源：SMM•重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 期货市场表现 期货市场表现•重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。0100,000200,000300,000400,000500,000600,000700,000800,000900,0005月26日5月27日5月28日5月29日5月30日成交量成交量最低价5周期移动平均(收盘价)120周期移动平均(收盘价) 期货市场表现——席位盈利推测•重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 期货市场表现——席位盈利推测•重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 期货市场表现——席位盈利推测•重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 期货市场表现——席位盈利推测•重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 综述及操作建议 综述•重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。工业硅基本面总结1.供需格局：宽松主导，矛盾未解供应端：西南地区丰水期电价下调（云南、四川等）推动硅厂复产，叠加新疆等地大厂产能稳定释放，供应呈现边际增加态势。需求端：多晶硅、有机硅和铝合金三大下游需求均表现疲软。多晶硅因光伏产业链价格低迷和库存积压，采购以刚需为主；有机硅虽开工率小幅回升，但终端建筑和电子领域需求未明显改善；铝合金需求季节性平稳，增量有限。库存：社会库存仍处高位尽管近期仓单去化有所加速，但绝对库存压力仍压制价格反弹空间。2.成本：底部支撑脆弱，市场信心分化成本端：西南丰水期电价下调（0.3-0.35元/度）及硅煤价格走弱，工业硅成本中枢下移至9000-10000元/吨，当前现货价格已跌破多数企业现金成本线，但供应刚性导致减产规模有限。 多晶硅基本面总结1.供需格局：供强需弱，库存高压供应端：多晶硅产能持续扩张，但实际需求远远不足。西南地区丰水期临近，企业复产预期增强。需求端：光伏抢装潮结束后，下游硅片、电池片排产下降，组件企业进入亏损状态，终端需求疲软。库存：库存持续高位，且去化缓慢，现货市场消化为主，期货交割参与意愿低（如通威暂未计划通过期货去库）。2.成本：全行业亏损，成本支撑有限硅烷法盈亏平衡附近，氯化法持续亏损。行业协会推动0.65元/w的成本下限能否有效仍待检验。 41数据来源：SMM，上海钢联 本报告的著作权属于大越期货股份有限公司。未经大越期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为大越期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告基于大越期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但大越期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且大越期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表大越期货股份有限公司的立场。本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，大越期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与大越期货股份有限公司及本报告作者无关。免责声明 42 43证券代码：839979 THANKS!地址：浙江省绍兴市越城区解放北路186号7楼电话：0575-88333535E-mail：dyqh@dyqh.info