市场概况与核心观点
今日黑色系商品期货整体企稳，涨跌不一。螺纹主力合约收于2995元/吨，上涨0.03%；热卷主力合约收于3112元/吨，下跌0.16%；铁矿主力合约收于706元/吨；双焦表现一般，仅焦煤收涨。
供应端分析
- 钢厂盈利率回升：原料端让利推动247家钢厂盈利率环比升至59.31%，减产动力有限。
- 高炉开工率提升：上周高炉开工率环比增0.41个百分点至83.82%，产能利用率环增至90.79%，日均铁水产量中止五连降，环比增0.57万吨至242.18万吨，同比增2.24万吨。
- 电弧炉减产持续：电弧炉钢厂长期亏损，开工率及产能利用率继续下降，截至6月18日分别降至70.93%（3个月低位）和54.54%，周环比减少3.08%和2.19%，日均粗钢产量环比减3.86万吨。
需求端分析
- 短期回暖但持续走弱：钢价企稳带动终端需求短期回暖，但高温及梅雨季节抑制需求，房地产数据仍在筑底。
- 外部风险：美国对进口家电加征关税可能影响我国间接出口，制造业需求下滑压力较大。
政策与市场特征
- 政策预期与现实弱化：7月政策窗口期临近，但终端按需采购为主，宏观政策工具滞后性导致期货市场强预期弱现实。
投资建议
- 铁矿石：关注供需变化和库存，避免追高。
- 螺纹钢：短期震荡思路，关注卷螺差变化。
- 热卷：短期高位整理，关注供需变化。
- 双焦：关注下跌企稳后的震荡行情或双焦强弱关系。
研究结论
钢材期货价格在资金博弈与弱现实矛盾中窄幅震荡，原料端缺乏上涨驱动。市场仍呈现淡季特征，建材累库未超预期导致小幅反弹，但供应增产压力下，后续或回归淡季震荡下跌走势。
