第一部分 数据
- 玉米期货：2025年6月23日收盘价上涨0.09%，成交量增加73.19%，持仓量减少0.09%。
- 玉米淀粉期货：2025年6月23日收盘价上涨0.04%，成交量增加32.83%，持仓量增加3.72%。
- 跨期价差：玉米C01-C05价差为-264，淀粉CS01-CS05价差为-12，玉米C09-C09价差为-378，淀粉CS09-C09价差为-89。
- 基差：淀粉基差走强，CS2505基差为-12，CS2509基差为-1。
- 现货价格：北方港口平舱价稳定在2390元附近，东北玉米现货偏强，华北玉米现货稳定，部分深加工企业因亏损停机。
第二部分 行情研判
- 玉米：美玉米种植基本结束，美玉米底部震荡，中美关税降低，美玉米底部震荡，易炒作天气。中国对美玉米关税为15%（配额内26%），对美国高粱关税为22%，国外玉米进口利润较高（7月巴西进口价格1960元）。东北玉米现货偏强，华北上量增多，玉米现货稳定，东北玉米与华北玉米价差扩大。华北小麦价格回落，小麦与玉米价差较小，小麦替代效应明显。国内养殖需求偏弱，下游饲料企业未集中备货，但供应量偏低，玉米现货短期上涨。进口谷物大幅减少，预计对现货利好，糙米和玉米7月可能拍卖。华北玉米贸易商库存低，7月部分饲料企业备货，预计玉米走强。市场预期玉米库存偏低，进口减少。预计华北玉米短期支撑在2400元/吨，黑龙江支撑在2200元/吨，中长期玉米现货先涨至与小麦价差较低后，7月政策粮可能拍卖。07玉米高位震荡，79玉米价差较高，现货基差走强，等待抛储政策。
- 淀粉：山东深加工到车辆增多，山东玉米开始回落，山东淀粉基本在2900元附近，东北淀粉现货稳定。本周玉米淀粉库存下降至132.8万吨，月降幅5.95%，年同比增幅26.4%。淀粉价格主要看玉米价格和下游备货情况，副产品收益高于去年，今日山东副产品贡献662元。华北玉米短期稳定，东北玉米相对稳定。中长期淀粉需求偏弱，企业亏损，停机较多，利润会修复。07淀粉冲高回落，与现货持平，预计短期盘面窄幅震荡。
第三部分 玉米期权
第四部分 相关附图
- 图1：各地区玉米现货价格。
- 图2：玉米09合约基差。
- 图3：玉米9-1价差。
- 图4：玉米淀粉9-1价差。
- 图5：玉米淀粉09合约基差。
- 图6：玉米淀粉09合约价差。
研究结论
- 玉米：短期仍偏强，预计短期窄幅震荡，基差走强，后期政策影响较大。
- 淀粉：短期窄幅震荡，预计中长期淀粉需求偏弱，企业亏损会修复。
- 交易策略：单边观望为主，逢高短空；套利空09玉米，09玉米和淀粉价差逢低做扩。
