钢铁行业：钢铁需求平稳，关注短流程减产

2025年06月15日 钢铁 报告摘要 评级：增持（维持） 投资策略：钢铁需求平稳，关注短流程减产，维持行业为“增持”评级。 本周钢铁需求整体表现平稳，库存维持正常去化；原料端，尽管铁水产量仍同比增长，但原料端整体偏弱，让利于钢企，使得钢企长流程利润整体保持良好，反观短流程亏损，产能利用率下滑。若后续短流程粗钢产量持续缩减，将有助于螺纹由主动去库转为被动去库，高炉利润有望持续扩大。 分析师：任恒执业证书编号：S0740525010001Email：renheng@zts.com.cn分析师：谢鸿鹤执业证书编号：S0740517080003Email：xiehh@zts.com.cn 一周市场回顾：本周上证综合指数回落0.25%，沪深300指数回落0.25%，申万钢铁板块上涨0.04%，钢铁板块跑赢沪深300指数0.29PCT。 黑色期货价格回落：本周螺纹钢主力合约2969元/吨收盘，较上周回落6元/吨，幅度0.2%，热轧卷板主力合约3082元/吨收盘，较上周回落10元/吨，幅度0.32%；铁矿石主力合约703元/吨收盘，较上周回落5元/吨，幅度0.64% 本周五大钢材表观消费增长。本周五大品种表观消费量876.23万吨，环比增长7.31万吨，同比增长2.82万吨；其中螺纹钢消费同比下降0.93万吨，热卷消费同比下降4.91万吨。 本周五大品种库存下降。五大钢材总库存1837万吨，同比降637.05万吨；螺纹钢库存753.06万吨，同比降380.93万吨；热轧库存435.67万吨，同比降90.83万吨。 铁水产量下降。Mysteel247家钢企铁水产量为241.61万吨，环比上周下降0.19万吨，同比增加2.3万吨。电炉产能利用率回落。本周87家电弧炉开工率、产能利用率分别为74.01%和56.73%，前者环比上周回落2.68PCT，后者环比上周回落1.97PCT。 钢价环比回落。Myspic综合钢价指数环比上周回落0.57%。上海螺纹钢3080元/吨，较上周环比回落40元/吨。上海热轧卷板3210元/吨，较上周环比回落20元/吨。 铁矿价格环比回落。本周Platts62%94.95美元/吨，周环比回落0.7美元/吨。本周澳洲发货量1872.9万吨，环比上升123.5万吨，巴西发货量641.6万吨，环比下降195.4万吨。最新247家钢厂进口矿库存8798.68万吨，环比回升108.5万吨。天津准一冶金焦1270元/吨，环比维稳。废钢2100元/吨，环比回升20元/吨。 相关研究 吨钢盈利维持震荡。本周螺纹钢高炉、建筑用钢电炉、热轧高炉、冷轧利润分别波动11、1、-19和1元/吨。247家钢厂本周盈利比例58.44%，环比上周回落0.43PCT。 1、《原料让利，螺纹钢高炉利润回升》2025-06-022、《下游需求超预期，钢铁价格反弹》2025-05-183、《下游需求维持韧性，钢铁价格环比回升》2025-04-27 下游表观需求：本周国内水泥出库量286.35万吨，同比回落114.10万吨；PVC产量46.6万吨，同比增长2.60万吨；半钢胎产能利用率69.98%，同比降10.0pct；全钢胎产能利用率58.70%，同比增长4.95pct。 风险提示：宏观经济大幅下滑导致需求承压；供给端压力持续增加；研究报告使用信息更新不及时风险。 内容目录 一周市场回顾..............................................................................................................4本周钢铁板块上涨0.04%.....................................................................................4黑色期货价格回落...............................................................................................5基本面跟踪..................................................................................................................6本周五大钢材表观消费同比增长.........................................................................6钢铁库存下降.......................................................................................................7铁水产量下降，电炉产能利用率回落..................................................................8钢价环比回落.......................................................................................................9铁矿价格环比回落.............................................................................................10吨钢盈利维持震荡..............................................................................................11下游表观需求.....................................................................................................12重要事件...................................................................................................................14风险提示...................................................................................................................15 图表目录 图表1：本周各申万板块涨跌幅................................................................................4图表2：部分指数及钢铁个股表现............................................................................4图表3：黑色商品一周表现（元/吨）......................................................................5图表4：五大品种总表观消费量（万吨）.................................................................6图表5：5日平均建筑钢材成交量（吨）..................................................................6图表6：螺纹钢表观消费量（万吨）........................................................................6图表7：热轧板卷表观消费量（万吨）....................................................................6图表8：冷轧表观消费量（万吨）............................................................................6图表9：中厚板表观消费量（万吨）........................................................................6图表10：历年五大品种总库波动（万吨）...............................................................7图表11：历年螺纹钢库存波动（万吨）...................................................................7图表12：历年热轧库存波动（万吨）......................................................................7图表13：历年冷轧库存波动（万吨）......................................................................7图表14：历年线材库存波动（万吨）......................................................................7图表15：历年中厚板库存波动（万吨）..................................................................7图表16：247家钢企铁水产量（万吨）...................................................................8图表17：87家电弧炉开工率及产能利用率（%））.................................................8图表18：五大品种周度产量（万吨）......................................................................8图表19：螺纹钢周度产量合计（万吨）..................................................................8图表20：热轧周度产量（万吨）.............................................................................8图表21：冷轧周度产量（万吨）.............................................................................8图表22：钢铁现货价格涨跌幅（元/吨）.................................................................9图表23：钢铁指数涨跌幅（元/吨）.........................................................................9图表24：原料价格涨跌幅......................................................................................10图表25：铁矿石供需数据（万吨）.............................................