DLT：数字信任的基础

162 普华永道区块链报告2024引言您的联系人4税收概述144.1 币圈：金融机构的瑞士税务影响15 4.2 展望 CARF 192引言2.1 瑞士金融业 2.2 加密货币谷5审计中的DLT225.1 审计创新23DLT数字信任基础3监管概述73.1 监管发展83.2 对加密风险敞口的审慎处理11 1 引言3 普华永道区块链报告2024例如，瑞士比特币协会目前正在与瑞士政要协商，以重振并加强瑞士在加密货币领域的角色。尽管瑞士已经建立了完善的监管体系，并制定了加密活动的明确框架，但基础是一个日益增长的问题，其他国家正在迅速赶上。为了保持其竞争优势和领导地位，瑞士需要采取积极措施，以免落后。这些讨论旨在探索新的战略和政策，这些政策不仅将加强现有的监管明确性，还将为支持加密行业的创新和增长奠定坚实的基础。通过这样做，瑞士可以继续吸引和留住顶尖的加密公司和技术人才，从而确保其作为全球加密货币和区块链技术中心的地位。后续章节将详细概述监管环境，包括关键发展及其对行业的影响。我们还考察了金融机构和个人参与质押的税务影响，为该领域的挑战和机遇提供了全面分析。报告最后对DLT的未来进行了展望，基于专家见解和建议，以帮助您应对不断发展的金融生态系统。KPMG的区块链报告2024为您提供对瑞士分布式账本技术（DLT）现状和未来前景的全面分析及宝贵见解。第一章介绍了DLT的变革潜力以及瑞士金融领域对DLT的采用。 此外，当前加密货币市场的牛市保持稳定，这主要得益于人们预期新的美国政府将采取更宽松的加密监管立场。这一预期在投资者和市场参与者中培养了乐观情绪，他们相信有利的监管政策可能会进一步刺激该领域的增长和创新。此外，一个支持而非抑制加密货币和区块链技术发展的监管环境被视为一个重要的积极因素。因此，市场信心得到增强，有助于牛市持续上涨的势头。这种稳定性对于吸引新投资和鼓励加密生态系统的持续扩张至关重要。 4 普华永道区块链报告20242DLT采用 123456四大公司企业网站及CVVC 2023年顶尖50报告来源银行与四大行的DLT服务提供5 普华永道区块链报告20242.1瑞士金融业此外，许多瑞士银行和资产管理公司已经建立了专门的内部职能和团队，积极推动和扩展为传统金融客户提供的与加密货币相关的项目及产品服务。尽管加密创业公司最近声称将彻底革新金融体系，但瑞士的传统金融机构正日益意识到底层技术的强大能力以及数字资产创新者所实现的效率提升。尤其是机构投资者认识到，尽管加密寒冬期间市场出现了挫折，但长期技术优势仍然占主导地位，DLT的市场采用仍在持续。展望未来，瑞士金融业及其参与者明智之举是准备迎接一个优先考虑区块链核心要素的市场结构，例如分布式、无需许可、互操作性、透明性和不可篡改，以及减少中间商。随着未来几年监管的出台——尤其是选举一个公开持加密货币友好态度的美国政府——任何与加密货币相关的项目或产品将不再从法律角度看那么不确定。类似地，欧盟当前创建数字欧元或各银行为无缝交易基础设施制定的计划，也将导致一个更易于接受加密货币的市场结构，这将使客户更熟悉这些概念。最终，新一代客户可能会在成长过程中期待并要求银行或财富管理人为他们提供此类服务与产品。大多数大型咨询公司已将加密货币和区块链相关服务确定为一项未来的增长领域。为此，特别是四大咨询公司已经开始为其客户提供加密货币相关服务，主要提供咨询、许可、税务和法律服务。然而，过去几年中也可以观察到越来越多的保证业务。凭借其在预防和减轻此类问题上的丰富经验，这些机构处于利用当前行业整合浪潮的有利地位。这为他们提供了获取新技术、熟练专业人士甚至整个公司的机会，从而加强其数字资产服务。在各种出版物、研究报告和博客文章的支持下，这些文章在瑞士现有金融市场参与者（尤其是银行和资产管理公司）中创造了额外的意识和需求，大多数咨询服务通常与以下领域相关： 风险管理加密资产托管和交易T技术 & 网络现实世界资产的标记化反欺诈与反洗钱协助稳定币和支付基础设施 6 普华永道区块链报告 2024ypto Valley 2.2 Cr风险投资 & 估值来源：CVVC 2023 前五十报告就2023年欧洲加密交易的大小和性质而言，需要注意的是，大多数兴趣似乎产生于种子轮和早期阶段投资，在总共49笔交易中，有31笔属于此类。另外10笔是后期阶段投资，而只有8笔是种子轮之前或更早阶段的。2023年区块链相关交易最活跃的季度是第一季度，总共筹集了1.603亿美元。尽管苏黎世和日内瓦全年贡献了所有此类交易的81%，分别为17笔和10笔交易，但日内瓦紧随其后，2023年有8笔交易。加密谷参与了所有欧洲区块链相关风险投资的20.4%，并获得了这些交易中总额的12.3%。根据2023年CVVC 50强报告，全球风险投资总额达3445亿美元，涉及22718笔交易。与2022年相比，资金总额下降了35%，交易数量下降了34%。加密谷（即苏黎世、楚格和日内瓦）呈现类似趋势，风险投资较2022年峰值下降了36%。该地区通过255笔风险投资交易筹集了29.7亿美元。尽管全球经济形势严峻，Crypto Valley 的区块链行业仍然展现出强大的韧性和适应性。该地区对新兴区块链技术和创业公司的推广承诺也保持在较高水平。Crypto Valley 继续是区块链行业的创新和发展中心。总体而言，瑞士的加密谷中有13家区块链独角兽公司（市值超过10亿美元）。其中3家是私营运营公司，而10家是运营公开交易加密货币的区块链平台。因此，鉴于瑞士的巨大市值，加密行业应该比目前看来得到更多金融市场参与者的关注。加密谷占欧洲风险投资的约5.1%，有6笔大额交易，代表欧洲大额交易的7.1%，全球大额交易的1.1%。这是一个历史最高纪录，表明瑞士加密谷和瑞士作为欧洲最活跃的区块链和加密货币中心之一的持续重要性。排名前50的项目总估值为3734.5亿美元。值得注意的是，其中18家公司位于苏黎世，占总估值的97%。类似地，25家私有区块链公司的估值总额为94.8亿美元。其中12家公司位于苏黎世，占总估值的59%。因此，在区块链和DLT相关业务方面，加密谷（特别是苏黎世市）在全球范围内仍然领先其他地区非常多。 7 普华永道区块链报告20243监管概述 2024年主要监管发展3.1 监管发展8 普华永道区块链报告 20242024年，瑞士金融市场监管机构（FINMA）在快速变化的加密货币领域内，在提供清晰度和监管指导方面取得了重大进展。有两项重大公告尤为引人注目：一项是2023年12月发布的关于加密资产质押的公告，另一项是关于“稳定币”应用场景的公告。这些指南对于塑造从事这些活动的企业的运营和合规框架至关重要，确保瑞士继续保持稳健的监管标准。然而，行业的反应并不总是热烈的。对于选择直接质押和管理质押密钥的机构而言，透明度仍然至关重要。他们必须提供清晰的风险披露，并制定措施来降低运营风险。这种方法的一个关键组成部分是准备一个数字资产解决方案包（DARP），该包概述了在各种情况下资产管理协议。简而言之，机构必须谨慎限制交易对手风险和操作风险。这可以通过严格的尽职调查来实现，它可作为质押过程中潜在陷阱的防范措施。同时，机构务必确保在质押生态系统中扮演关键角色的第三方提供者不仅获得授权，还持有提款密钥。这些提供者必须建立完善的风险管理实践，以防止任何不利后果。 质押指南关键监管洞察背景FINMA就质押服务提供了迫切需要的清晰度，解决了托管、运营风险和监管要求问题，从而消除了早期的许可担忧。2021年的DLT法案建立了一个加密资产托管的法律框架，在托管人破产的情况下保护客户。质押服务的日益突出，加上以太坊向权益证明的过渡，促使FINMA于2023年12月20日发布其第08/23号指南，以减少监管不确定性。指导 08/23 涵盖了质押链委托、直接质押以及质押中的无许可参与者。 3.1 监管发展9 普华永道区块链报告 2024总而言之，无论是通过质押链委托还是直接质押，机构都必须谨慎并透明地应对复杂的监管环境。通过建立明确的信托协议，进行彻底的尽职调查，并遵守监管要求，机构可以有效管理与质押相关的风险。对于未获得许可的参与者，前进的道路涉及通过自我监管或获得集体保管所需的许可证来进行个人保管和监管合规。随着质押生态系统的不断成熟，这些做法将在促进行业内的信任、稳定和增长方面发挥重要作用。质押格局也包括未获许可的参与者，这带来了它自身的一系列挑战和考量。提供托管质押服务的未获许可实体并非必然需要获得银行许可证，只要它们进行个人托管，并且是反洗钱（AML）监管的自监管组织的成员。这确保了它们在促进责任感和遵守金融法规的框架内运营。然而，当涉及到支付代币的集体托管时，情况就会发生变化，因为这通常需要银行或金融科技许可证，由于风险增加和监管审查加强。 稳定币指南在使用银行担保作为规避许可需求的手段时，稳定币发行者在以下情况下必须遵守严格的要求：确保在发行人破产时，客户对担保银行具有个人索赔权；担保完全覆盖公共存款和累积利息；客户在需要时能够方便地索赔这些担保。此外，银行仅限于主张法律允许的那些抗辩。2024年7月发布的《指引06/2024》概述了为应对稳定币在金融生态系统中日益增长的作用而采取的监管措施，强调了法律、运营和金融稳定要求。在大多数使用场景中，当涉及到其法律分类时，稳定币分为两种截然不同的类别：它们要么受银行法律管辖，要么受集体投资计划法规管辖。这种区别取决于管理底层资产所使用的具体方法。作为稳定币发行方承担了金融中介的角色，它们继承了遵守反洗钱（AML）法规的义务。这种合规性包括持有人的身份和识别最终受益人，以确保金融交易的完整性。 3.1 监管发展10 普华永道区块链报告2024联邦委员会的报告强调了防止将免于担保的默认例外作为规避许可要求的一个漏洞的至关重要性。这项措施对于确保金融市场稳定及其参与者的保护至关重要。提供这些担保的银行也面临潜在声誉风险。如果发行者未能履行其反洗钱义务，银行可能会遭受欺诈持有人的索赔，并承担增加的法律成本的重担。尽管该指南就如何解释稳定币项目的适用法律提供了清晰度，但行业并不同意FINMA的所有解释。特别是，瑞士区块链联盟在一则日期为2024年8月的通信中表达了其关切。SBF强调，与外国司法管辖区相比，AML要求更为严格，导致在瑞士与国外的监管框架阻碍了竞争性商业模式。总之，FINMA的指引为行业带来了监管清晰度。然而，这也可能导致创新的商业点子受到更严格的审查。 罗曼诺·费厄施泰因• 导航监管环境中的趋势/发展，这对战略决策很重要 • 对拟议活动对照适用法律法规进行评估 • 就咨询或许可证申请审计的角度，在许可证申请过程中向监管机构提供支持 • 根据适用法规评估代币（即FINMA首次代币发行指南） • 协助遵守特定于分布式账本技术的监管要求 • 协助选择、培训和对特定分布式账本技术服务供应商进行监督 • 对董事会、管理层和/或其他员工进行分布式账本技术法规的教育+41 58 249 56 98 rfeuerstein@kpmg.com关于DLT法规，我们如何能协助您瑞士KPMG金融服务、鉴证与监管总监 流动性基于风险的资本要求当前FINMA对加密资产敞口的处理方式11 普华永道区块链报告 2024大面积敞口tial治疗3.2普鲁登加密资产敞口FINMA已强调对加密资产实施更严格的风险集中度规则，但尚未执行具体要求。Finma已与受量化流动性要求约束的银行和金融机构澄清，这些机构可能不会被考虑为高质量流动性加密资产（HQLA）以及流入或与加密资产相关的资金（例如，通过衍生品）在流动性覆盖率（LCR）中只能被视为流出，而不能被视为流入。FINMA要求受监管机构确保适当的内部限额。对于以加密资产为标的的衍生品敞口，确定资本要求所接受的计算方法包括在不考虑净额结算的情况下，对已确立的对手方信用风险计算方法进行保守性调整。同样地，不考虑净额结算的已确立方法也用于计算市场风险。对于表内加密资产，为了核算此类资产的市价风险和信用风