投资早参

宏观股指险演化。原油黄金 场压制；但美元小幅回落及中东局势限制跌幅，多空博弈加剧。操作建议：当前黄金市场正处于基本面与技术面的交汇敏感区。若无重大地缘事件，则COMEX黄金价格突破3500美元/盎司前高有一定困难，整体仍以高位震荡对待。投资者重点关注7-8月美国CPI数据（关税影响验证）及伊以冲突进展。白银市场价格：周五亚盘现货白银跌破36美元/盎司，最低触及35.49美元/盎司（周内高点37.31），累计跌幅4.8%，盘面进入调整区间。市场分析：美联储表态偏鹰派，鲍威尔警告“关税将延长通胀周期”，点阵图暗示2025年仅降息两次，实际利率预期升至1.8%，压制贵金属估值。同时地缘避险需求方面，特朗普暂缓对伊朗动武，但威胁“两周内最终决策”，避险情绪转为观望。因此，白银工业属性开始逐步占据上风，美国拟对华光伏支架加征25%关税，直接影响白银工业需求（光伏银浆占全球工业用量29%）。同时库存方面，COMEX白银库存单周增800吨至1.28万吨（创2023年来新高），反映短期工业需求疲软。但中长期来看，2025年全球白银实物投资需求同比增7.07%，主因零售银条/币销售升温，贵金属属性仍然有一定需求表现。操作建议：白银快涨快跌特性显著，波动率显著放大。关注COMEX银主力35.5美元/盎司附近周线支撑，需警惕内外盘价差修复及政策面超预期波动（如关税落地、中东局势升级）。化工PTA现货信息：华东现货价格为5280元/吨，环比增长105元/吨，基差272元/吨。市场分析：中东地缘因素导致上周原油价格连续上涨，PX开工率及产量已连数周增长分别至86.26%、72.35%，成本端偏强；6月至7月PTA装置检修与重启并行，整体开工率在81.55%，环比增长4.25%，PTA现货加工费为321.146元/吨，环比下降116.474元/吨；库存可用天数为4.15天，环比增加0.12天；聚酯工厂负荷维持在89.24%，环比增长0.52%，江浙织机负荷为60.67%，环比下降0.35%，终端订单天数9.42天，环比下降0.49天。纺织服装行业渐入淡季，坯布市场整体销售明显放缓，工厂库存压力持续加大，需求端持续低迷，部分企业存在降负预期。总的来说，成本端原油波动提供短期支撑，但PTA自身供需矛盾仍主导价格走势。参考观点：短期或跟随成本端震荡运行。乙二醇现货信息：华东地区现货价格报4580元/吨，环比增长33元/吨，基差79元/吨；市场分析：供应方面，乙二醇总体开工负荷59%，环比增长3.93%，煤制开工率56.31%，环比增长1.03%，周度产量为36.12万吨，较前一周增长2.41万吨，东北一大厂装置重启叠加中东地缘冲突导致伊朗部分装置停车，供应端呈现“内增外减”格局；库存方面，华东主港库存53.7万吨，环比减少2.68万吨；需求方面，聚酯工厂负荷维持在89.24%，环比增长0.52%，江浙织机负荷为60.67%，环比下降0.35%，终端订单天数9.42天，环比下降0.49天。纺织市场进入淡季，外贸订单稀缺，终端企业以刚需采购为主，投机性补库动力不足。目前短期乙二醇供应端增量（国内煤制与油制装置重启）与库存去化形成对冲，但需求端聚酯负荷下滑及终端订单不足压制上行空间。中东地缘冲突可能引发短期供应扰动，但长期需关注国内检修装置复产节奏。参考观点：短期或区间震荡运行。PVC 现货信息：华东5型PVC现货主流价格为4840元/吨，环比增长50元/吨；乙烯法PVC主流价格为5050元/吨，环比持平；乙电价差为210元/吨，环比降低50元/吨。市场分析：供应方面，上周PVC生产企业产能利用率在78.62%环比减少0.63%，同比下降0.70%；其中电石法在80.43%环比减少1.34%，同比增加0.53%，乙烯法在73.81%环比增加1.22%，同比减少2.48%。需求方面，国内下游制品企业并无明显好转，成交仍以刚需为主。截至6月19日PVC社会库存新样本统计环比减少0.74%至56.93万吨，同比减少37.97%；其中华东地区在51.84万吨，环比减少0.68%，同比减少39.47%；华南地区在5.09万吨，环比减少1.31%，同比减少17.18%。受市场情绪影响，6月20日期价回升，但PVC基本面方面暂未有明显改善，警惕情绪回落风险。参考观点：基本面依旧弱势，警惕情绪回落风险。PP现货市场：现货信息：PP拉丝现货中，华北地区主流价格为7254元/吨，环比增长58元/吨；华东主流价格为7278元/吨，环比增长33元/吨；华南主流价格为7348元/吨，环比增长10元/吨。市场分析：供应方面，上周聚丙烯平均产能利用率79.84%，环比上升1.20%；中石化产能利用率82.98%，环比上升4.99%。国内聚丙烯产量78.74万吨，相较上周的77.56万吨增加1.18万吨，涨幅1.52%；相较去年同期的66.31万吨增加12.43万吨，涨幅18.75%。需求方面，国内聚丙烯下游行业（包括塑编、注塑、BOPP、PP管材、PP无纺布、CPP、PP透明、改性PP共8个下游行业）平均开工下降0.34个百分点至49.63%。库存方面，截至2025年6月18日，中国聚丙烯生产企业库存量在60.76万吨，较上期涨2.63万吨，环比涨4.52%，周内前期停车装置陆续开车，产能利用率回升，上游供应增加。6月20日期价回落，前期主要受市场情绪影响期价持续回升，基本面表现弱势，暂无明显驱动力，期价或震荡运行，警惕情绪回落风险。参考观点：基本面暂无改善，警惕情绪回落风险。塑料现货市场：现货信息：华北现货主流价7512元/吨，环比增长41元/吨；华东现货主流价7639元/吨，环比增长10元/吨；华南现货市场主流价7788元/吨，环比降低2元/吨。市场分析：供应端看，中国聚乙烯生产企业产能利用率78.69%，较上周期减少了0.48百分点。需求端看，上周中国LLDPE/LDPE下游制品平均开工率较前期+0.23%。其中农膜整体开工率较前期-0.25%；PE包装膜开工率较前期+0.70%。库存端看，截至2025年6月18日，中国聚乙烯生产企业样本库存量：49.94万吨，较上期下跌0.93万吨，环比跌1.83%，库存趋势维持跌势。6月20日期价回落，前期期价受原油成本端价格拉升带动，当前塑料基本面表现弱势，期价或震荡运行，警惕情绪回落风险。参考观点：基本面表现弱势，警惕情绪回落风险。纯碱现货信息：沙河地区重碱主流价1213元/吨，环比持平；各区域间略有分化，其中华东重碱主流价1350元/吨，华北重碱主流价1400元/吨，华中重碱主流价1350元/吨，均环比持平。市场分析：供应方面，上周纯碱整体开工率86.46%，环比+1.56%，纯碱产量75.37万吨，环比+1.36万吨，涨幅1.84%，近期设备开工相对稳定，检修企业少。库存方面，上周厂家库存172.67万吨，环比+4.04万吨，涨幅2.40%；据了解，社会库存下降，下降接近2万吨，总量32+万吨。需求端表现一般，中下游对低价货源刚需补库，对高价货源抵触情绪仍存。 整体来看，近期原油及相关商品走强给盘面带来情绪支撑，但纯碱自身基本面仍偏弱，建议以底部震荡思路对待，若反弹幅度明显仍可布局长线空单。关注国内商品市场整体情绪、库存变动、装置检修及突发事件扰动。参考观点：上周五盘面09窄幅波动，短期建议以底部震荡思路对待。玻璃现货信息：沙河地区5mm大板市场价1126元/吨，环比持平；各区域间略有分化，其中华东5mm大板市场价1230元/吨，华北5mm大板市场价1140元/吨，华中5mm大板市场价1070元/吨，均环比持平。市场分析：供应方面，上周浮法玻璃开工率75.4%，环比-0.17%，玻璃周度产量109.35万吨，环比+0.23万吨，跌幅0.21%，近期供应水平波动不大，不过6-7月仍有产线点火计划，关注产线变动。库存方面，上周浮法玻璃厂家库存6988.7万重量箱，环比+20.2万重量箱，涨幅0.29%，后续梅雨季来临，企业库存压力不容忽视。需求端持续偏弱，仍未有明显改善。整体来看，玻璃现货市场情绪依旧偏弱，盘面受原油等品种带动情绪回暖，但建议以反弹而非反转思路对待。持续关注企业库存变化、产线变动及市场情绪。参考观点：上周五盘面09继续反弹，短期建议以偏强震荡思路对待。橡胶市场价格：橡胶现货价格：国产全乳胶：14000元/吨，泰烟三片：19600元/吨，越南3L标胶：14950元/吨，20号胶：13700元/吨。合艾原料价格：烟片：68.75泰铢/公斤，胶水：57.75泰铢/公斤，杯胶：48.3泰铢/公斤，生胶：64泰铢/公斤。市场分析：密切关注原油价格异动带动的化工品整体波动率增加，橡胶被市场情绪带动，与能源化工板块共振，但基于其相对较弱的基本面，反弹力度弱但回调速度快，有一定慢涨快跌预期。美国恢复贸易战关税，不断反复的局势以及供大于求的基本面拖拽并制约橡胶反弹高度。基本面方面：国内全乳胶开割，云南产区全面开割，海南胶水开始上量。东南亚产区全面开割，供给整体呈现宽松态势。目前，橡胶全球供需双松，本周下游轮胎开工半钢胎69.98%，环比+5.93%，同比-10%。全钢胎开工58.7%，环比+3.05%，同比+4.95%。市场炒作贸易战等宏观叙事，美国汽车关税征收同时扩大家用电器关税征收或严重抑制全球橡胶需求，密切关注橡胶下游开工情况。参考观点：关注沪胶下游开工情况，关注能化板块反弹高度，橡胶反弹高度受限。甲醇现货信息：江苏太仓甲醇现货成交平均价2770元/吨；地送到周边价格参考2540元/吨；张家港地区可售量几无，暂无报价；江阴地区上午成交区间2780元/吨。市场分析：甲醇期货主力合约MA509收盘价报2529元/吨，较前一交易日下降0.55%。受以伊冲突加剧及伊朗能源设施遇袭影响，推动甲醇期货价格快速冲高。6月12日至20日，主力合约收盘价从2290元/吨涨至2529元/吨，累计涨幅达10.44%。港口库存方面，港口库存总量降至58.64万吨，较上期减少6.58万吨，其中华东和华南地区分别去库3.10万吨和3.48万吨。供应方面，国内甲醇行业开工率略维持高位，开工率达88.65%。地缘冲突导致伊朗甲醇供应减少。需求端MTO装置开工率回升至89.22%，MTBE开工率回升至63.71%。传统下游甲醛、二甲醚需求依旧疲软。参考观点：短期期价或维持震荡偏强运行，需关注港口库存去化节奏及下游需求恢复情况。 农产品玉米现货信息：东北三省及内蒙重点深加工企业新玉米主流收购均价2269元/吨；华北黄淮重点企业新玉米主流收购均价2465元/吨；锦州港（15%水/容重680-720）收购价2310-2340元/吨；鲅鱼圈（容重680-730/15%水）收购价2320-2340元/吨。市场分析：从外盘来看，美国农业部USDA6月供需报告下调全球及美国期末库存，虽低于预期，但报告整体利多支撑有限；从国内来看，玉米市场正处于新旧粮交替空窗期，市场不断消耗余粮，加之进口减少，市场供应压力减轻；国内玉米下游采购谨慎导致消费乏力，养殖利润低位以至于养殖企业按需采购，玉米深加工企业因亏损导致开工率下降，下游需求提振作用有限。后期供应收紧或对价格有支撑，同时需要注意政策粮拍卖及小麦托市收购等消息，对市场情绪的影响力度。参考观点：玉米主力处上升通道中，短期偏强震荡。花生现货价格：河南皇路店地区白沙通米4.7左右，商丘地区大花生通米4.3元/斤左右；山东地区原料收购基本收尾，以库存交易为主，部分地区外调货源，临沂市海花通米参考价格4.0元/斤左右；辽宁地区基层剩余货量不多，基本不上货，库存交易为主，308通米参考价格4.7-4.8元/斤左右，个别好货4.9元/斤左右。市场分析：由于美国政府对未来两年生物燃油标准提高，油脂市场大涨，对花生期货起到情绪支撑作用，但花生自身基本面来看，价格无持续上涨动力。市场预估25年国内花生种植面积预估同比趋增，当前正处花生种植季节，若此期间天气无任何异常情况发生，年度增产背景下，预计花生价格重心维持低位；阶段性来看，花生市场进入