格林大华期市早班车-国债（20250623）

核心观点与市场回顾
上周国债期货主力合约多数小幅低开，呈现横向波动，30年期品种表现略强，全天震荡上行。30年期国债期货主力合约TL2509上涨0.21%，10年期T2509上涨0.02%，5年期TF2509及2年期TS2509均上涨0.02%。

关键数据与市场动态

1. 公开市场操作：央行上周五开展1612亿元7天期逆回购，到期2025亿元，净回笼413亿元。
2. 资金市场利率：DR001与DR007加权平均利率分别持平于1.37%和1.49%。
3. 现券收益率：2年期至30年期国债收益率均下行，其中2年期、5年期、10年期、30年期分别下行0.39BP、0.53BP、0.29BP、0.55BP。
4. LPR报价：1年期与5年期LPR均与上月持平，分别为3.0%和3.5%。
5. 经济数据：1-5月固定资产投资增速3.7%（预期4.0%），5月消费环比增长0.93%（超预期），出口同比增长4.8%（预期6.2%），工业生产同比增长5.8%，社融规模同比多增2271亿元，信贷增加6200亿元（预期8000亿元）。
6. 美联储政策：6月议息会议维持联邦基金利率4.25%-4.50%不变。
7. 地缘政治：6月22日美军袭击伊朗核设施，引发中东局势紧张。

市场逻辑与结论
5月经济数据表现分化，固定资产投资不及预期，但消费、出口、工业生产均保持较快增长，社融和信贷数据符合预期。美联储维持利率不变，股市回落导致风险偏好收敛，债市震荡上涨。当前环境对债市友好，但中东地缘冲突不确定性存续。国债期货或震荡略多。

交易策略
建议采取波段操作策略。