有色金属行业跟踪周报：美国滞胀担忧或重回市场主线，工业金属本周表现不佳

有色金属 2025-06-22 孟祥文,徐毅达东吴证券邓轶韬

本周有色金属板块整体表现不佳，申万有色金属板块下跌3.57%，在所有一级行业中排名靠后。其中，工业金属板块下跌3.18%，小金属板块下跌4.08%，贵金属板块下跌5.27%，金属新材料板块下跌7.11%。

工业金属方面，美国经济下行趋势显现，美联储对经济滞胀的担忧加深，导致工业金属受此影响表现不佳。铜板块基本面供需双弱，铜价变盘驱动不足维持震荡走势；铝板块受伊朗天然气减产影响，海外电解铝减产预期催生伦铝上涨；锌板块库存环比下降，价格环比上涨；锡板块基本面维持供需双弱，锡价环比下跌。

贵金属方面，地缘政治风险溢价消散导致金价本周下跌，但看好金价未来震荡上行。美国高频经济数据走弱，美联储对经济滞胀的担忧加深，市场已充分计价黄金的潜在利空，但并未充分定价经济滞胀带来的中长期利好。

稀土方面，本周基本面无明显变化，稀土价格环比上涨。供应端无明显变化，需求端中美谈判顺利，国际订单有恢复预期，终端订单或有增加。长期来看，人形人等新兴领域有望长期提振稀土需求。

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