尿素周报：国际尿素走高，提振市场气氛

2025年期货市场研究报告 第1页 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 尿素周报|2025-06-22 国际尿素走高，提振市场气氛 市场要闻与重要数据 尿素市场：尿素主力收盘1730元/吨（-50）；河南小颗粒市场价1820元/吨（-10）；山东小颗粒市场价1820元/吨（-20）；江苏小颗粒市场价1830元/吨（-10）；小块无烟煤750元/吨（+0）；山东尿素基差90元/吨（+30）；河南尿素基差90元/吨（+40）；江苏尿素基差100元/吨（+40）；尿素生产利润290.0元/吨（-20.0）；出口利润511.9元/吨（+9.6）。 供应端：截至2025-06-20，企业产能利用率88.9%（+1.1%）；企业厂内库存为113.6万吨（-4.1）；港口库存为29.5万吨（+5.0）。 需求端：截至2025-06-20，复合肥产能利用率31.8%（-2.0%）；三聚氰胺产能利用率为64.3%（-2.0%）；尿素企业预收订单天数6.3日（+0.6）。 市场分析 由于伊朗以色列地缘军事冲突影响，国际尿素价格大涨，市场情绪提振，国内期现价格均大幅走高。尿素开工高位运行，装置检修计划偏少，产量预计走高，供应端压力较大。尿素下游农业需求追肥补货需求释放，工厂预售订单走高，但工业需求仍维持弱势，复合肥产能利用率继续下滑，三聚氰胺开工低位运行。尿素厂家有序出口，尿素集港量呈现增加，港口库存逐步走高，企业库存呈现下降趋势。上游煤炭与天然气原料价格稳定，成本端稳定延续。当前尿素市场供需未有实质性缓解，后续关注下游需求以及市场情绪。 策略 单边：中性跨期：无 风险 装置检修与复产情况、库存变动情况、尿素出口影响 目录 一、价格与价差3 二、上游供应5 三、下游需求6 四、尿素库存7 图表 图1：尿素小颗粒山东市场主流价3 图2：尿素小颗粒河南市场主流价3 图3：尿素主力合约价格走势3 图4：尿素01合约价格走势3 图5：尿素05合约价格走势3 图6：尿素09合约价格走势3 图7：尿素01-05合约价差走势4 图8：尿素05-09合约价差走势4 图9：尿素09-01合约价差走势4 图10：尿素山东主连基差4 图11：尿素河南主连基差4 图12：尿素江苏主连基差4 图13：尿素周度产量5 图14：尿素开工率5 图15：尿素气制开工率5 图16：尿素煤制开工率5 图17：尿素生产成本5 图18：尿素生产利润5 图19：复合肥开工率6 图20：三聚氰胺开工率6 图21：尿素待发订单天数6 图22：中国小颗粒FOB6 图23：中国大颗粒FOB6 图24：波罗的海小颗粒FOB6 图25：巴西大颗粒CFR7 图26：东南亚大颗粒CFR7 图27：小颗粒波罗的海FOB-中国FOB-307 图28：大颗粒东南亚CFR-中国FOB7 图29：尿素出口盈亏7 图30：盘面出口利润7 图31：厂内库存8 图32：港口库存8 图33：广东社会库存8 图34：广西社会库存8 一、价格与价差 图1：尿素小颗粒山东市场主流价图2：尿素小颗粒河南市场主流价 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图3：尿素主力合约价格走势图4：尿素01合约价格走势 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图5：尿素05合约价格走势图6：尿素09合约价格走势 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图7：尿素01-05合约价差走势图8：尿素05-09合约价差走势 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图9：尿素09-01合约价差走势图10：尿素山东主连基差 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图11：尿素河南主连基差图12：尿素江苏主连基差 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 二、上游供应 图13：尿素周度产量图14：尿素开工率 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图15：尿素气制开工率图16：尿素煤制开工率 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图17：尿素生产成本图18：尿素生产利润 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 三、下游需求 图19：复合肥开工率图20：三聚氰胺开工率 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图21：尿素待发订单天数图22：中国小颗粒FOB 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图23：中国大颗粒FOB图24：波罗的海小颗粒FOB 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图25：巴西大颗粒CFR图26：东南亚大颗粒CFR 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图27：小颗粒波罗的海FOB-中国FOB-30图28：大颗粒东南亚CFR-中国FOB 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图29：尿素出口盈亏图30：盘面出口利润 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 四、尿素库存 图31：厂内库存图32：港口库存 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图33：广东社会库存图34：广西社会库存 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 本期分析研究员 梁宗泰陈莉 从业资格号：F3056198从业资格号：F0233775 投资咨询号：Z0015616投资咨询号：Z0000421 联系人 杨露露吴硕琮刘启展 从业资格号：F03128371从业资格号：F03119179从业资格号：F03140168 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com 公司总部 客服热线：400-628-0888 官方网址：www.htfc.com 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房