2025年6月20日当周,商品期货市场表现分化,能源品领涨,股指及贵金属领跌。风格轮动方面,周期/成长风格转向空配周期,工业品/农产品风格转向多配南华工业品,贵金属/工业品风格及金/油比价均转向多配油。套利方面,PP-3*MA主力合约价差、L-PP主力合约价差、棕榈油-豆油主力合约价差表现相对最强,而铜油主力合约比价、玉米淀粉-玉米主力合约价差、BU/SC主力合约比价表现相对最弱。海外市场,伊以冲突持续,美联储维持鹰派立场,美元短期走强;国内方面,生产趋稳,消费边际回升,投资遇冷。10年期美债收益率对周期/成长风格及贵金属/工业品风格有显著指引作用。风险提示:公式中现货标的及常数差异可能导致数据失真。