基础数据
- 现货市场：2025年6月18日，华中重质（送到）1300元/吨，华东重质（送到）1350元/吨，沙河重质（送到）1205元/吨，西北重质（出厂）980元/吨，华中轻质（出厂）1180元/吨，华东轻质（出厂）1170元/吨，华北轻质（出厂）1260元/吨，西北轻质（出厂）980元/吨，轻重价差（平均）56元/吨。
- 期货市场：SA09合约1170元/吨，SA01合约1159元/吨，SA05合约1204元/吨，主力合约持仓1518手，主力合约成交1054255手，仓单数量633张，基差SA09合约353元/吨，SA01合约4638元/吨，SA05合约-9元/吨，价差SA01-05-45元/吨，SA05-09344元/吨，SA09-01-1717元/吨。
- 基本面数据：纯碱产量74.01万吨，开工率84.9%，厂库168.63万吨，表需68.08万吨，联碱法利润139.51元/吨，氨碱法利润20.74元/吨。
市场研判
- 市场情况：沙河重碱价格1205元/吨，青海重碱980元/吨，华东轻碱1170元/吨，轻重碱价差56元/吨。
- 重要资讯：徐州丰成计划7月下旬检修，江苏昆山19日设备检修，内蒙古博源银根化工产量下降。国内纯碱市场走势淡稳，价格相对坚挺，个别企业负荷下降，产量减少，下游需求一般，按需为主，低价采购，维持正常库存。
逻辑分析
- 供应端：纯碱供应继续增加，日产10.7万吨，新产能投放加剧。
- 需求端：6月光伏组件排产惨淡，光伏玻璃开启堵窑和冷修，重碱两大下游短期稳定中期下降。
- 库存：纯碱累库，厂家降价，下游刚需采购，中游库存较低。
- 利润和成本：盐和煤价格下滑25%，纯碱成本快速下降，利润自年初不降反增，但氨碱法利润难提升。
交易策略
- 单边：区间操作，以空为主。
- 套利：观望。
- 期权：卖出虚值看涨期权。
