棉花周报：消费转弱，郑棉反弹乏力

研究所 消费转弱郑棉反弹乏力 ——国信期货棉花周报 2025年6月22日 研究所 目录 CONTENTS 1棉花市场分析 2后市展望 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 3 研究所 一、棉花市场分析 郑商所棉花期货价格走势ICE期棉价格走势 郑棉本周窄幅震荡，周度涨幅0.04%。ICE期棉走弱，周跌幅1.81%。 数据来源：博易云国信期货 1、现货价格 研究所 数据来源：WIND 国信期货 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 4 26,000 24,000 22,000 20,000 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 本周棉花价格指数上涨。3128指数较上周上涨59元/吨，2129指数较上周上涨37元/吨。 2020年1月 2020年3月 2020年5月 2020年7月 2020年9月 2020年11月 2021年1月 2021年3月 2021年5月 中国棉花价格指数:229 2021年7月 2021年9月 2021年11月 2022年1月 2022年3月 2022年5月 2022年7月 2022年9月 中国棉花价格指数:328 2022年11月 2023年1月 2023年3月 2023年5月 2023年7月 2023年9月 2023年11月 2024年1月 2024年3月 2024年5月 2024年7月 2024年9月 2024年11月 2025年1月 2025年3月 2025年5月 研究所 2、棉花进口情况 430,000 380,000 330,000 280,000 230,000 180,000 130,000 80,000 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 30,000 202520202021202220232024 5月份进口棉花4万吨，同比减少22万吨。 数据来源：WIND国信期货 研究所 3、棉花库存情况 700 600 500 400 300 200 100 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 0 2025202220232024 120 100 80 60 40 20 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 0 202520202021202220232024 5月份棉花商业库存345.87万吨，同比减少31.54万吨。5月份棉花工业库存94.11万吨，同比增加 5.52万吨。 数据来源：WIND国信期货 研究所 4、下游库存情况 2025202220232024 40 35 30 25 20 15 10 5 0 45 45 40 35 30 25 20 15 10 5 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 0 202520232024 5月份纱线库存22.34天，同比减少5.19天。5月份坯布库存32.89天，同比增加1.94天。 数据来源：WIND国信期货 研究所 5、纱线价格 中国纱线价格指数(CYIndex):OEC10S中国纱线价格指数(CYIndex):C32S 中国纱线价格指数(CYIndex):JC40S 36,000 31,000 26,000 21,000 16,000 2017年1月 2018年1月 2019年1月 2020年1月 2021年1月 2022年1月 2023年1月 2024年1月 2025年1月 11,000 本周纱线价格持稳，气流纺10支棉纱价格较上周持平，普梳32支棉纱价格较上周持平，精梳40支棉纱价格较上周持平。 数据来源：Wind国信期货 研究所 6、郑商所仓单及有效预报 仓单数量:一号棉花有效预报:一号棉花:总计 20,000 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 2022年1月 2022年3月 2022年5月 2022年7月 2022年9月 2022年11月 2023年1月 2023年3月 2023年5月 2023年7月 2023年9月 2023年11月 2024年1月 2024年3月 2024年5月 2024年7月 2024年9月 2024年11月 2025年1月 2025年3月 2025年5月 0 本周郑棉仓单加预报减少161张。仓单数量为10607张，有效预报308张，总计10915张。 数据来源：郑商所国信期货 7、美棉出口情况 研究所 数据来源：USDA 国信期货 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 10 1,500,000 1,000,000 500,000 0 -500,000 -1,000,000 -1,500,000 USDA周度出口销售报告显示，截至6月5日，当前年度美国陆地棉出口净销售增加6.02万包，下一年 度出口净销售3.61万包。 2016-07-31 2016-09-30 2016-11-30 2017-01-31 2017-03-31 2017-05-31 2017-07-31 陆地棉:当前市场年度净销售:当周值 2017-09-30 2017-11-30 2018-01-31 2018-03-31 2018-05-31 2018-07-31 2018-09-30 2018-11-30 2019-01-31 2019-03-31 2019-05-31 2019-07-31 2019-09-30 2019-11-30 2020-01-31 2020-03-31 2020-05-31 2020-07-31 2020-09-30 陆地棉:下一市场年度净销售:当周值 2020-11-30 2021-01-31 2021-03-31 2021-05-31 2021-07-31 2021-09-30 2021-11-30 2022-01-31 2022-03-31 2022-05-31 2022-07-31 2022-09-30 2022-11-30 2023-01-31 2023-03-31 2023-05-31 2023-07-31 2023-09-30 2023-11-30 2024-01-31 2024-03-31 2024-05-31 2024-07-31 2024-09-30 2024-11-30 2025-01-31 2025-03-31 2025-05-31 8、美国天气情况 研究所 数据来源：U.S.DroughtMonitor国信期货 研究所 后市市场展望 国内市场来看：本周郑棉窄幅震荡，市场走势陷入纠结。现货市场来看，新疆基差继续走强，北疆已经超过1500元/吨，局部供应紧张情况持续。仓单有所流出，如果基差继续上涨，预计仓单流动速度会加大。但是消费方面的压制仍然较大，纺织以及织造企业开工率下挫，成品库存继续累积，新订单缺乏。南疆预报高温，但从喀什实际气温来看，并未达到40摄氏度，对于棉花生长的影响预计有限。后续需要继续密切跟踪。 国际市场来看，短期受到国际局势影响，油价波动带动棉价。后期战争走向预计仍将扰动市场。基本面上，美国主产区以及德州干旱指数处于五年均值水平，周度维持小幅下行，近日主产区降水增加，除德州和亚利桑那州外，多数产区干旱指数降至0。美棉缺乏题材。中美谈判短期取得成果难度较大，中国对于美棉的采购处于停滞状态。综合来看，基本面缺乏大的矛盾，短期或跟随宏观事件波动。 操作建议：短线交易为主。 感谢观赏！ 研究所 国信期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】116号 分析师：侯雅婷 从业资格号：F3037058投资咨询号：Z0013232 电话：021-55007766-305169 邮箱：15227@guosen.com.cn 研究咨询部