新能源产业链日度策略

作者： 魏朝明 从业资格证号： F3077171 投资咨询证号： Z0015738 联系方式： 010-68578971 作者： 胡彬 从业资格证号： F0289497 投资咨询证号： Z0011019 联系方式： 010-68576697 能源化工团队|有色贵金属与新能源团队 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年06月19日星期四 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要 碳酸锂： 【市场逻辑】 现货方面，周四SMM电池级碳酸锂指数价格60464元/吨，环比上一工作日上涨72元/吨；电池级碳酸锂5.99-6.10万元/吨，均价6.045万元/吨，与上一工作日持平；工业级碳酸锂5.835-5.935万元/吨，均价5.885万元/吨，与上一工作日持平。当前碳酸锂市场仍呈现供需过剩格局，供应端可流通量级维持相对充足，而需求端表现则相对疲软，下游材料企业采购意愿偏低，以刚需补库为主，未见备库需求显现。 供应方面，本周碳酸锂装置开工率53.64%，环比前一周回升1.18个百分点；其中锂辉石提锂装置开工率50.98%，较前一周回升1.53个百分点；云母提锂开工率55.53%，较前一周提高0.68个百分点 ，继续创出近两年新高；盐湖开工率59.58%，较前一周上升0.79个百分点。SMM统计本周碳酸锂产量18467吨，较前一周增加335吨；其中辉石锂周度产量8978吨，周环比增加270吨。本周全口径样本库存134901吨，较前一周再度大幅增加1352吨；从库存结构看，锂盐生产环节和中间环节库存继续增加，下游生产企业库存延续去化。6万元附近供应连续增加，行业库存大幅上扬，若下游无显著补库驱动，或预示着新一轮的下跌风险。 【交易策略】 从基本面角度看碳酸锂弱势延续，盘面反弹至近期高位提供较好卖保机会，原有卖保头寸宜根据市场情绪和现货出货情况动态调整；对于产业链下游来说，可待价格回落后择机把握卖出看跌期权及买入看涨期权机会，以规避价格超预期波动风险。主力合约下方支撑55000-56000，上方压力61000-63000。 工业硅： 【市场逻辑】 近期市场成交偏少，工业硅厂家不愿低价出货，下游采购压价情绪偏强，整体成本僵持。由于期货价格相对低位，盘面上购货偏多，仓单库存呈现持续下降趋势，而社会库存却仍连续累积。丰水期来临，西南产地开炉继续增加，但由于价格不佳，预计整体复产水平大约为去年的一半左右；行业生产成本全面下降，根据百川盈孚统计，目前综合生产成本在9000-10000左右，大厂及自备电厂的厂家成本会更低；原材料价格仍呈弱势下行趋势。需求端看，多晶硅在产企业基本全部处于降负荷运作状态，目前减产复产消息均有，但在下游拉晶厂压价坚决的背景下，预计多晶硅对工业硅需求仍将弱势。价格承压下，工业硅提价困难；有机硅价格维持下行趋势，企业多以价换量，市场交投氛围明稳暗降，后续需求仍不乐观；铝合金期货上市，盘面交投氛围偏淡，价格波动偏小，对工业硅的利多有限。整体看工业硅供需失衡局势未变，且往后还有恶化预期。后续价格仍不乐观。 【交易策略】 基本面供需失衡局势并未有明显改善，供增需减的预期仍存。预计 价格上方空间受限，操作上仍可维持逢高布空思路，现货企业积极卖保，也可逢高卖出看涨期权。主力09合约上方关注7680-7600压力区间，下方则关注7000-7020整数支撑关口。 多晶硅： 【市场逻辑】 基本面供需维持双弱态势，库存高位，供给仍有一定压力；6月多晶硅复产停产计划均有，市场预期新疆地区将有明显复产，短期存有较大供给压力；需求相对偏弱，下游排产下降，压价意愿坚决。近期多晶硅现货价格走弱明显。市场产能出清有一定预期，但仍处商谈阶段。07合约盘面再度大幅回落创下新低；远月月份合约亦有所走跌。短期供强需弱预期浓烈，价格或继续承压运行，但往后看 ，目前价格已逐步下跌至成本线附近，复产计划存有搁置可能；中长期产能出清仍有一定预期，下方空间可能较为有限。 【交易策略】 短期供强需弱预期浓烈，价格或继续承压下行，但需注意下方成本支撑，追空空间有限。操作上更建议前期空单逢低可减仓或了结。主力合约短期下方支撑位31800-32000，上方压力位35000-35300。 碳酸锂关注卖保机会工业硅逢高布空多晶硅下方空间预计有限 第一部分现货价格1 一、板块策略推荐1 二、期现货价格变动情况1 第二部分基本面情况4 一、碳酸锂基本面数据4 (一）产存情况4 (二）下游情况5 二、工业硅基本面数据6 （一）产存情况6 （二）下游情况7 三、多晶硅基本面数据8 （一）产存情况8 （二）下游情况8 图目录 图1：锂电新能源产业链价格变动情况2 图2：工业硅现货价格2 图3：多晶硅现货价格3 图4：电碳平均价3 图5：工碳平均价3 图6：锂辉石精矿（CIF中国）3 图7：电池级氢氧化锂（CIF中日韩）3 图8：碳酸锂月度产能4 图9：碳酸锂装置开工率4 图10：碳酸锂月度产量4 图11：碳酸锂月度库存4 图12：碳酸锂月度库存-冶炼厂5 图13：碳酸锂月度库存-下游5 图14：磷酸铁锂产能5 图15：磷酸铁锂装置开工率5 图16：SMM三元材料月度开工率5 图17：六氟磷酸锂月度产量5 图18：金属硅：主产区样本开工率6 图19：金属硅：主产区样本周度产量6 图20：各地区交割库周度库存7 图21：新疆：样本企业周度库存7 图22：四川：样本企业周度库存7 图23：硅_中国有机硅DMC月度产量7 图24：铝合金开工率7 图25：中国多晶硅总库存8 图26：多晶硅月度产量8 图27：硅片月度产量9 图28：光伏-中国组件月度产量9 表目录 表1：逻辑汇总及单边策略推荐1 表2：套利推荐1 表3：主力合约日度指标1 第一部分现货价格 一、板块策略推荐 表1：逻辑汇总及单边策略推荐 品种 市场逻辑 支撑位 压力位 行情研判 参考策略 参考星级 碳酸锂07 关注卖出套保机会。 55000-56000 61000-63000 震荡走弱 把握卖出套保机会，下游正极材料企业关注低位备货或买入套保 ※ 工业硅09 基本面供需失衡局势并未有明显改善，供增需减的预期仍存。。 7000-7020 7580-7600 震荡走弱 逢高布空 ※ 多晶硅07 短期供强需弱预期浓烈，价格或继续承压下行，但需注意下方成本支撑，追空空间有限。 31800-32000 35000-35300 震荡走弱 前期空头头寸可逐步逢低减仓或了结 ※ 资料来源：方正中期研究院 表2：套利推荐 套利推荐品种及合约 逻辑 资料来源：方正中期研究院 二、期现货价格变动情况 表3：主力合约日度指标 品种 收盘价 涨跌幅 成交量 持仓量 持仓量环比 仓单数 碳酸锂 60060 0.30% 167377 307261 376 29957 工业硅 7470 0.61% 429083 310357 -7406 55179 多晶硅 32720 -2.55% 57380 27613 -2822-2822 2600.002600.00 资料来源：ifind，方正中期研究院 图1：锂电新能源产业链价格变动情况 资料来源：SMM,方正中期研究院 图2：工业硅现货价格 资料来源：SMM,方正中期研究院 图3：多晶硅现货价格 资料来源：SMM,方正中期研究院 图4：电碳平均价图5：工碳平均价 资料来源：SMM,方正中期研究院资料来源：SMM,方正中期研究院 图6：锂辉石精矿（CIF中国）图7：电池级氢氧化锂（CIF中日韩） 资料来源：SMM,方正中期研究院资料来源：SMM,方正中期研究院 第二部分基本面情况 一、碳酸锂基本面数据 (一）产存情况 图8：碳酸锂月度产能图9：碳酸锂装置开工率 资料来源：SMM,方正中期研究院资料来源：SMM,方正中期研究院 图10：碳酸锂月度产量图11：碳酸锂月度库存 资料来源：SMM,方正中期研究院资料来源：SMM,方正中期研究院 图12：碳酸锂月度库存-冶炼厂图13：碳酸锂月度库存-下游 资料来源：SMM,方正中期研究院资料来源：SMM,方正中期研究院 (二）下游情况 图14：磷酸铁锂产能图15：磷酸铁锂装置开工率 资料来源：SMM,方正中期研究院资料来源：SMM,方正中期研究院 图16：SMM三元材料月度开工率图17：六氟磷酸锂月度产量 资料来源：同花顺，SMM,方正中期研究院资料来源：SMM,方正中期研究院 二、工业硅基本面数据 （一）产存情况 图18：金属硅：主产区样本开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图19：金属硅：主产区样本周度产量 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图20：各地区交割库周度库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图21：新疆：样本企业周度库存图22：四川：样本企业周度库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺，方正中期研究院 （二）下游情况 图23：硅_中国有机硅DMC月度产量图24：铝合金开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺，方正中期研究院 三、多晶硅基本面数据 （一）产存情况 图25：中国多晶硅总库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图26：多晶硅月度产量 资料来源：同花顺,方正中期研究院 （二）下游情况 图27：硅片月度产量图28：光伏-中国组件月度产量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺，方正中期研究院 联系我们 分支机构 地址 联系电话 总部业务平台 资产管理部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881312 期货研究院 北京市朝阳区朝阳门南大街10号楼兆泰国际中心A座16层 010-85881111 交易咨询部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号楼兆泰国际中心A座16层 010-85881108 业务发展部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881295 机构业务部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881228 总部业务部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881292 分支机构信息 北京分公司 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-68578910 北京石景山分公司 北京市石景山区金府路32号院3号楼5层510室 010-82868098 北京朝阳分公司 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881205 北京望京分公司 北京市朝阳区阜通东大街6号院3号楼8层908室 010-82868050 河北分公司 河北省唐山市路北区金融中心A座2109、2110室 0315-5396860 保定分公司 河北省保定市高新区朝阳北大街2238号汇博上谷大观B座1902、19 03室 0312-3012600 南京分公司 江苏省南京市栖霞区紫东路1号紫东国际创业园西区E2-444 025-85530971 苏州分公司 江苏省苏州市工业园区通园路699号苏州港华大厦716室 0512-65105067 上海分公司 上海市浦东新区长柳路58号604室 021-50588186 常州分公司 江苏省常州市钟楼区延陵西路99号嘉业国贸广场32楼 0519-86811208 湖北分公司 湖北省武汉市武昌区楚河汉街总部国际F座2309号 027-87267728 湖南第一分公司 湖南省长沙市雨花区芙蓉中路三段569号陆都小区湖南商会大厦东 塔26层2618-2623室 0731-84313486 湖南第二分公司 湖南省长沙市岳麓区观沙岭街道滨江路53号楷林商务中心C座1606 、2304、2305、2306房 0731-84312376 湖南第三分公司 湖南省长沙市芙蓉区黄兴中路168号新大新大厦5层 0731-84319733 深圳分公司 广东省深圳市福田区中康路128号卓越城一期2号楼806B室 0755-82521068 广东分公司 广州市天