神州细胞机构调研纪要

公司2024年实现扭亏为盈，全年营收25.13亿元，同比增长33.13%，核心产品安佳因？销售收入18.9亿元。2025年一季度营收5.2亿元，同比下降15.15%，净利润0.64亿元，同比下降14.06%，研发投入1.85亿元，占营收35.67%。截至一季度末，净资产2.04亿元。

产品方面，已商业化产品包括重组蛋白药物安佳因？和4个抗体药物，治疗领域涵盖血友病、自免疾病及恶性肿瘤。在研产品包括14价HPV疫苗SCT1000（III期临床随访中）、IL-17单抗SCT650C（II期临床）、PD-(L)1xVEGF双抗SCTB14（I/II期临床，启动NSCLC联合化疗II/III期临床）、CD38单抗SCTC21C（I期临床）等，另有多个产品进入临床前或取得临床试验批准。

互动交流显示：安佳因？受集采降价等影响销量下滑，公司将拓展下沉市场和儿童患者市场；SCTB14作为PD-(L)1xVEGF双抗，正开展泛瘤种临床研究，未来可能授权；SCT650C即将进入III期临床；公司研发产品选择基于市场需求、改进空间和技术竞争力；新上市产品安佑平？有望快速放量并纳入医保；公司通过销售收入、BD机会和多元化融资平衡现金流与研发投入。